核心观点

• AI 和大数据为发展 4.0 带来巨大机遇：AI 和大数据有潜力推动经济增长、改善农业系统、提高教育质量，并应对健康和气候挑战。然而，发展中国家在数据基础设施、人力资本和监管框架方面存在不足，导致这些技术尚未带来实际效益。
• 数据生态系统和主要挑战：报告概述了数据生态系统的关键组成部分，包括数据供应商、数据治理层、基础设施层和软件层。报告还分析了利用 AI 和大数据发展面临的挑战，包括数据创建、可用性、互操作性和质量；AI 和数据技能；基础设施；以及 AI 可信度。
• AI 和大数据在健康、农业和教育领域的应用：报告深入探讨了 AI 和大数据在健康、农业和教育领域的应用案例，展示了这些技术如何帮助改善医疗保健、提高农业效率和促进教育公平。
• 政策和监管问题：报告强调了数据保护、隐私和网络安全；开放数据政策；以及数据技能政策等关键政策和监管问题。报告认为，发展中国家需要制定相应的政策和法规，以促进 AI 和大数据的健康发展。
• 国家 AI 和大数据战略指南：报告为政策制定者和利益相关者提供了制定国家 AI 和大数据战略的指南，包括进行 SWOT 分析、制定总体愿景、确定目标、建立战略支柱和制定行动计划。
• 监管框架检查清单：报告提供了一个监管框架检查清单，涵盖了在线消费者保护、数据保护、隐私和网络安全、创新和敏捷监管、知识产权、中介责任、开放数据以及反垄断等七个方面。

关键数据

• AI 到 2030 年可为全球经济贡献 15.7 万亿美元。
• 全球互联网用户比例从 2019 年的 53.3% 上升到 2025 年的预期 70%。
• 仅 73% 的 5 岁以下儿童进行了出生登记，三分之二的死亡没有进行登记。
• 2020 年政府 AI 准备指数显示，发展中国家在 AI 准备方面落后于发达国家。

研究结论

• 发展中国家需要克服数据基础设施、人力资本和监管方面的挑战，才能充分利用 AI 和大数据的潜力。
• 政策制定者需要制定国家 AI 和大数据战略，以指导 AI 和大数据的部署。
• 需要制定创新和敏捷的监管框架，以促进 AI 和大数据的健康发展。
• 需要加强数据技能培训，以培养能够有效利用 AI 和大数据的人才。

核心观点

• AI产业高景气，算力国产化大势所趋： 全球算力需求持续高景气，基础模型训练和推理应用需求均加速增长。国内互联网和智算中心两大下游保持旺盛的AI算力需求，国产化是主要驱动力。
• 互联网：训练侧需求持续，推理侧需求将逐渐占据主导： 互联网大厂持续投入大模型训练，并开始布局推理大模型，推动算力资本开支保持快速增长。DeepSeekR1降低应用开发部署门槛，Agent技术成熟将进一步提升推理侧需求。
• 智算中心：全国产化项目已跑通，国产化率有望持续提升： 中央和地方政策明确国产AI算力建设目标，各地方智算中心项目招投标数量持续增加，多个全国产化标杆项目已跑通，未来国产化率有望加速提升。
• AI芯片：国产替代空间广阔，第一梯队国产芯片正加速替代： 英伟达仍占据国内市场主导，但国产替代空间广阔。华为昇腾、海光信息、寒武纪、百度昆仑芯等第一梯队厂商正加速追赶英伟达，新一代产品未来有望对英伟达H20形成替代。国产厂商通过兼容CUDA及自研突破生态壁垒。
• AI服务器：AI驱动服务器市场格局变化，昇腾系份额持续提升： AI服务器市场高速增长，市场规模迅速追赶通用服务器。浪潮信息等传统服务器厂商占据主导，但昇腾系服务器厂商份额持续提升，运营商及智算中心采购项目持续验证。

关键数据

• 互联网大厂资本开支： 2024年BAT合计资本开支同比增长163%。
• AI应用用户月活： 豆包、腾讯元宝、通义千问等AI原生应用月活用户总体仍在持续增加。
• AI芯片市场份额： 2022年英伟达占据国内AI芯片出货量85%，2024年国产AI芯片约占30%。
• 智算中心项目招投标： 2024全年智算中心相关项目中标公告已发布超458个。
• AI服务器市场规模： 2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元，同比增长63%。
• AI服务器市场份额： 2023年浪潮信息在国内AI服务器市场占据36%的份额。

研究结论

• 芯片端： 推荐海光信息，关注寒武纪、景嘉微等。
• 服务器端： 推荐浪潮信息，关注华勤技术、四川长虹、神州数码、拓维信息等。
• 风险提示： 互联网对国产AI芯片的采购不及预期，智算中心项目AI算力国产化率提升放缓，国产AI芯片技术研发不及预期，行业竞争格局加剧风险。

传音控股是一家专注于新兴市场智能终端和移动互联服务提供商，旗下拥有TECNO、itel、Infinix等知名手机品牌，以及Oraimo、Syinix、Carlcare等子品牌。公司深耕非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场，是全球新兴市场手机行业的重要力量。

核心数据与市场地位：

• 2020年手机出货量1.74亿部，全球市场占有率10.6%，排名第四；智能机市场占有率4.7%，排名第七。
• 非洲市场份额持续提升，智能机市场占有率超过40%，连续五年位居第一。
• 在巴基斯坦、孟加拉国等市场也取得领先地位，品牌知名度高。
• 传音OS在非洲等新兴市场具有广泛影响力。

技术创新与研发：

• 在上海、深圳、重庆设立研发中心，研发人员1915人。
• 持续加大研发投入，强化产品差异化竞争力。
• 在深肤色拍照技术、硬件新材料、大数据分析、OS系统等领域取得突破。
• 荣获CVPR2020LIP国际竞赛冠军、吴文俊人工智能科技进步奖等奖项。

移动互联业务：

• 传音OS基于Android系统二次开发，提供应用商店、广告平台等应用。
• 开发了流量节省、弱网连接、AI降噪等技术，满足新兴市场用户需求。

业绩表现：

• 2024年实现营收687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%。
• 2025年一季度营收130.04亿元，同比减少25.45%；归母净利润4.90亿元，同比减少69.87%。
• 毛利率首次跌破20%，受市场竞争和供应链成本影响。

未来战略：

• 持续推进手机业务稳健拓展，强化中高端产品突破。
• 加大研发投入，提升影像、AI、充电等技术竞争力。
• 深化AIoT智能生态布局，拓展移动互联内容生态。
• 应对竞争，保持财务健康，回报股东。

管理层信心：

• 董事及高管自2024年7月起增持公司股份，显示对公司长期价值的认可。
• 公司将继续努力做好生产经营工作，为股东创造效益。

ECARX 的 CFO 在 TechNet Conference China 2025 上表示，公司对中国的智能驾驶趋势保持乐观，其涵盖 SoC、中央计算平台和软件的全面解决方案能够帮助汽车 OEM 快速采用智能座舱或智能驾驶（ADAS/AD），从而推出具有竞争力的智能汽车吸引买家。

核心观点与关键数据

1. 智能驾驶驱动增长：

   • 2025 年第一季度营收同比增长 30%，主要得益于计算平台的强劲放量，涵盖 Antora 和 Skyland 平台。
   • 公司的座舱与驾驶一体化计算平台已进入吉利、领克、红旗等多家汽车 OEM，可实现城市 NOA、高速 NOA、汽车停车等场景，并计划扩展更多芯片平台（如高通智能座舱、英伟达智能驾驶）以覆盖更多 OEM 需求。

2. AI 在智能汽车中的应用：

   • 汽车级 AI 基础模型 ECARX AutoGPT 与 DeepSeek R1 兼容，计划逐步应用于红旗车型，并推出由 AI 基础模型驱动的 ECARXperience，提供智能座舱的人机交互功能。
   • 公司认为其综合方案可支持 OEM 加速研发，加快智能驾驶技术的落地。

研究结论

• 预计 Horizon Robotics 2025/26 年营收将同比增长 50%/121%，主要受益于 ADAS/AD 趋势、本土 OEM 多元化芯片供应商趋势以及产品组合向高性能芯片升级。
• 汽车 OEM 间的激烈竞争将持续推动中国 ADAS/AD 市场增长，ECARX 的芯片将成为早期受益者，因硬件需优先准备以支持软件应用。
• 维持对 Horizon Robotics 的“买入”评级（目标价 HK$7.11）。

公司概况
ECARX (ECX) 提供智能汽车全面解决方案，包括 SoC、中央计算平台和软件，产品已应用于全球 870 万辆汽车，涵盖吉利、领克、红旗、马自达、沃尔沃、斯玛特等品牌。