覆铜板

• 价格周期：覆铜板价格与大宗铜价呈正相关，2024年LME铜现货均价同比增长8%，2025年1-4月同比增长7%，推动覆铜板价格进入上升周期，产业链盈利能力有望修复。
• 高速高频化趋势：AI等新兴领域对高频高速覆铜板需求明显提升，国内厂商在高端领域积极布局，有望借机提升市场份额。
• 市场规模：2029年全球覆铜板市场规模预计增长至201.7亿美元，2025-2029年CAGR达8.3%。
• 高端CCL市场：2023年全球特殊基材CCL市场以中国台湾厂商为主，国内厂商如生益科技、南亚新材在高端领域进行积极布局，有望提升市场份额。
• 高端CCL市场规模：2024-2026年高端CCL市场规模年复合增长率有望达26%。

PCB

• 新兴市场需求增长：电子下游需求整体复苏，AI、高速通信等创新领域景气度持续向上，共同支撑PCB整体需求增长。
• AI推动量价齐升：AI强劲需求推动PCB高端化结构性需求凸显，高端高多层及HDI产值快速增长，相关产品价值量提升。
• 市场规模：2024年全球PCB产值预计同比+6%至735.7亿美元，2029年有望增长至946.6亿美元，2024-2029年年均复合增长率预计达5.2%。
• 产能分布：中国是全球PCB生产制造最核心的国家地区，2024年产值占比达56%。
• 高端产品需求：2025年预计4-6层多层板依旧为全球占比最大的PCB种类，而18层以上多层板以及HDI产值快速增长，2025年相关产品产值同比增速将分别达到41.7%和10.4%。
• HDI发展趋势：HDI逐步成为AI时代主流，国内厂商行业地位稳步提升。
• IC载板：IC载板是芯片封装核心材料，国内广阔市场加速国产替代。

AI领域需求

• 服务器：AI算力需求强劲，AI服务器出货持续增长，2022-2026年CAGR达28.8%。
• PCB/CCL规格技术升级：AI高速高密特性推动CCL/PCB升级，层数和用料全面提升驱动价值量增长。
• 传统服务器：芯片平台更新迭代，CCL/PCB等级迎来提升。
• 数通：全球网络市场规模整体呈现稳定增长态势，交换机处理能力不断提升，AI发展推动800G升级替代加速，PCIe技术加速迭代，催生高规格PCB/CCL需求。
• 汽车：新能源汽车渗透提升，汽车电子化进程加速，推动汽车PCB需求增长，ADAS普及提升成为车用PCB新增长点。

投资建议

• 受益AI发展：相关CCL/PCB产品规格和技术不断向高端化升级发展，价值量也得到明显提升。
• AI需求高增：AI需求将延续高增态势，国内产业链企业已逐步成为高端市场重要的供应商。
• 高附加值产品放量：AIPCB等高附加值产品需求持续放量，PCB产业链相关企业盈利水平有望持续增厚。
• 建议关注：南亚新材、生益科技、胜宏科技、沪电股份、景旺电子、深南电路、生益电子、兴森科技。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期风险
• 国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险
• 原物料供应及价格波动风险

KCD Rio de Janeiro 2025 透明报告总结

活动概况

KCD Rio de Janeiro 2025 于 2025 年 3 月 1 日至 3 月 31 日在 Ipanema 的 ArcaHub 空间举办，吸引了超过 200 人参与。活动内容涵盖 Kubernetes、GitOps、DevOps、DevSecOps、Monitoring and Observability、Container Security、Digital Transformation Strategies 等技术主题，并邀请了国内外演讲嘉宾进行技术分享，内容覆盖从高级到初学者不同水平。

数据表现

• 新增关注者：331 人
• 总互动量：39.493 次有机曝光，1.516 次总反应，65 条评论，41 次分享
• 页面浏览量：2.5501.491 次
• 互动率：5.62%
• 独立访客：659 人
• 点击量：3.791 次
• 粉丝增长：765 人
• 总互动量：46.6789 次
• 互动率：1.6678

核心结论

• 内容策略成效显著：数据显示指数级增长，内容策略有效提升了品牌可见度。
• 社区互动增强：评论量增长 395%，证明活动内容能引发真实对话，建立紧密关系。
• 投资回报率（ROI）提升：每篇内容的互动率达 37.89%，通过自然轻快的叙事方式，实现“实时营销”投资回报率增长 400%。
• 关键数据对比：各项指标均呈现显著增长，如曝光量增长 257.29%，粉丝增长 228.80%，互动量增长 88.989%。

品牌价值

• 提升品牌知名度：通过内容传播，增强目标受众对 KCD Rio 的认同感。
• 社区建设成效：高互动率证明活动内容能有效吸引并留住受众，形成良性互动。

未来计划

• YouTube 平台建设：创建并统一 KCD Rio 的 YouTube 频道，将过往活动（如 São Paulo、Floripa 和 Rio de Janeiro）的演讲内容分类归档，并定期更新品牌视觉识别，保持内容与品牌调性一致。
• 赞助商与合作伙伴：感谢钻石、黄金、白银赞助商及社区合作伙伴的支持，包括 Cristiane Cardoso、Camilla Martins、Carol Valência、Pedro Ignácio、Rafael Brito、Tiago Reichert 等。

核心观点与关键数据

2025年6月11-12日，火山引擎春季FORCE原动力大会发布豆包大模型1.6及视频生成模型Seedance 1.0 Pro，并升级Agent开发平台等AI云原生能力。大会重点展示AI与大模型技术融合路径，并推出基于MCP的开发工具链升级方案。

技术层面

• 豆包大模型1.6：原生支持多模态、256K超长上下文及深度思考能力，分为Doubao-Seed-1.6（综合模型）、Doubao-Seed-1.6 Thinking（强化深度思考）和Doubao-Seed-1.6 Flash（超低延迟）。综合成本较1.5 Thinking和DeepSeek-R1下降63%（输入/输出3:1）。
• Seedance 1.0 Pro：支持文字与图片输入，生成1080P高清视频，主体运动稳定性与画面自然度达行业领先水平，在文生视频和图生视频领域均位列全球第一。定价为0.015元/千tokens（5秒1080P视频成本3.67元），较竞品降低60%-80%。

应用层面

• Agent应用：豆包大模型1.6支持“边想边搜”及Deep Research，提升复杂推理与信息检索效率；多模态应用覆盖电商、自动驾驶、安全巡检等场景；GUI操作能力助力办公自动化落地。
• 商业化进展：25M5/25M4/24M12豆包大模型日均tokens调用量达16.4/12.7/4万亿，市占率达46.4%。AI工具、互动娱乐、信息处理为三大核心场景，智能巡检等新兴场景单日tokens突破百亿。消费电子领域与全球Top10手机厂商中9家合作，汽车领域覆盖80%主流车企全流程场景。

解决方案

• 推出AICC密态计算、大模型防火墙及多模态数据湖等解决方案，完善以方舟平台为核心的AI开发工具链，强化“模型训练-部署-应用”全周期服务能力。

研究结论

火山引擎通过“大模型+场景化落地”双轮驱动，形成从开发者生态到垂直行业解决方案的完整闭环。豆包大模型1.6及Seedance 1.0 Pro的技术升级和商业化进展，进一步巩固字节跳动在AIGC领域的技术壁垒与市场份额。高性价比的Seedance 1.0 Pro通过“技术分层+场景渗透”策略，已在短视频创作、广告生成等场景形成规模化落地，与豆包大模型的多模态协同能力将进一步提升其市场竞争力。

Houlihan Lokey 发布的 2025 年第一季度数字基础设施行业更新报告显示，该行业在 2025 年第一季度表现活跃，并购、融资和市场估值方面均有所增长。报告涵盖了美国和欧洲的宽带、数据中心、无线基础设施和数字基础设施服务等多个细分市场。

核心观点和关键数据：

• 并购活动：行业并购活动持续活跃，尤其是在光纤和无线基础设施领域。例如，Zayo 收购了 Crown Castle 的光纤业务，EQT 收购了 Crown Castle 的小基站业务，AT&T 与 Lumen 达成收购其消费者光纤业务的协议。
• 融资活动：数字基础设施公司继续获得大量融资，尤其是在数据中心和光纤领域。例如，CoreWeave 完成了 15 亿美元的 IPO，FLAP-D 市场在 2024 年关闭了 702MW 的预租空间，多家公司发行了私募 ABS 和项目融资。
• 市场估值：数字基础设施公司估值普遍较高，尤其是数据中心和无线基础设施公司。例如，美国数据中心和无线基础设施公司的 EV/EBITDA 中位数为 21.9 倍，欧洲数据中心和无线基础设施公司的 EV/EBITDA 中位数为 21.7 倍。
• 行业趋势：
  • 美国宽带：光纤市场整合持续，英国和欧洲的 FTTH 覆盖率持续提高，运营商专注于网络商业化和探索合并机会。
  • 美国数据中心：AI 和云需求推动数据中心增长，FLAP-D 市场保持主导地位，但电力短缺和土地限制成为新发展的挑战。
  • 美国无线基础设施：移动网络运营商的资本支出预计将在 2025 年增加，FCC 计划拍卖 AWS-3 频谱，AI 创新持续进行。
  • 美国数字基础设施服务：行业并购和融资活动持续活跃，OpenAI 将在美国建设数据中心校区。
  • 欧洲宽带：光纤市场整合持续，英国 FTTH 覆盖率持续提高，运营商专注于网络商业化和探索合并机会。
  • 欧洲数据中心：欧洲数据中心市场预计将保持活跃，Cellnex 将其爱尔兰业务出售给 PTI。
  • 欧洲无线基础设施：电信运营商继续增加投资，Cellnex 将其爱尔兰业务出售给 PTI，INWIT 获得欧洲投资银行 3.5 亿欧元的资金支持。

研究结论：

数字基础设施行业在 2025 年第一季度表现强劲，并购、融资和市场估值均有所增长。AI 和云需求的增长将继续推动行业增长，但电力短缺、土地限制和监管不确定性仍然是行业面临的挑战。预计行业将继续保持活跃，并出现更多并购和融资活动。