勒索软件威胁与防护年度报告（2026）总结

核心观点： 2025年全球勒索软件攻击呈现爆发态势，攻击规模、破坏性及策略均发生结构性变化，对企业构成严峻威胁。

关键数据：

• SolarCERT团队处置勒索案件激增544.89%，高危事件占比高达99.61%，双重勒索占比55.32%，二次勒索占比35.20%。
• 全球勒索攻击呈现“双峰一谷”的周期性特征，Q1和Q4为攻击高峰期。
• Qilin家族以12.4%的市场占比位居年度榜首，Akira和Clop紧随其后。

研究结论：

• 攻击者入侵路径集中于身份验证和边界漏洞，RDP弱口令和漏洞利用为主要攻击手段。
• 勒索软件加密方式呈现混合加密架构和算法混合化特征，去加密化（无加密勒索）趋势兴起。
• 勒索软件生态呈现“双极分化”特征，DragonForce推动攻击“平民化”扩张，Qilin采取“高空狙击”路线。
• AI技术正在重构勒索攻防形态，推动攻击规模化扩张和供应链智能化重构，并使静态防御失效。
• 勒索攻击已从单纯的技术犯罪演变为“全球化商业体系”，攻击者遵循商业逻辑进行行业靶向，并利用合规武器化施压受害者。

建议：

• 企业应加强安全意识培训，建立完善的安全防护体系，制定应急响应预案，并加强与安全厂商和行业组织的合作。
• 个人用户应提高安全意识，养成良好使用习惯，并采取应急处理措施。
• 建立动态的安全运营日历，在关键时期前置性增加监控和响应资源。

核心观点与关键数据

福昕软件（688095）经营业绩亮眼，订阅与渠道双转型战略已基本完成。2025年公司实现营收10.67亿元，同比增长49.99%，订阅ARR达5.86亿元，同比增长42.5%，订阅收入占比61.29%，较上年提升12个百分点；渠道收入占比45.11%，提升4个百分点。26Q1公司实现营收2.32亿元，同比增长14.92%，订阅收入同比增长40.31%，订阅收入占比71.18%，订阅ARR达6.32亿元，同比增长39.99%。

AI战略与文档智能转型

公司提出从文档工具向文档智能转型的新战略，核心展品为可信文档自动化，针对智能体打造，解决大模型在企业文档应用中的可靠性痛点。公司通过文档案例、文档标签、场景测试等技术提升大模型质量管控能力，实现企业海量重要文档的高质量、高可信自动化处理。已与北京市人民检察院深度合作，打造AI赋能政法系统应用范式。

国内信创市场拓展

公司通过收购通办信息切入智慧政务服务领域，通办信息是国内领先的数字政府AI技术应用与内容服务商，拥有多个国家级、省级案例，并斩获中国移动等通信运营商与军队等重要订单。2025年数智政务业务实现营收1.56亿元，为公司收入贡献可观增量。

风险提示

全球宏观环境波动风险、政策变化风险、客户需求不及预期、AI技术及产品发展不及预期。

盈利预测

预计公司2026-2028年营收分别为13.30/16.48/20.28亿元，同比增长24.7%/23.9%/23.0%；归母净利润分别为1.05/2.05/3.60亿元，同比增长247.0%/95.6%/75.6%。版式文档通用产品及服务增速预计分别为26%/25%/24%，毛利率保持较高水平（94.0%/94.5%/95.0%）。智能文档处理业务预计保持较快增长，2026-2028年收入增速分别为25%/28%/30%，毛利率分别为88%/87%/86%。数智政务业务预计2026-2028年收入增速分别为18%/15%/12%，毛利率分别为55%/54.5%/54%。

估值

采用PS与PE两种估值方法，预计公司2026年营收13.30亿元，可比公司2026年平均PS为7倍，给予公司2026年动态PS 7倍，合理市值为93.13亿元；预计2026年归母净利润1.05亿元，EPS为1.15元，可比公司2026年平均PE为98倍，给予公司2026年动态PE 90倍，合理市值为94.43亿元。谨慎取低，给予公司目标价101.93元，首次覆盖，给予“增持”评级。

仕佳光子2025年营收21.29亿元，同比增长98.15%，归母净利润3.72亿元，同比增长473.25%；26Q1营收5.77亿元，同比增长32.18%，归母净利润1.16亿元，同比增长24.66%。公司主营业务为光芯片及器件、室内光缆、线缆材料，2025年占比分别为74.73%、12.01%、11.81%，其中光芯片及器件收入15.91亿元，同比增长162.39%。境外收入11.22亿元，同比增长300.34%，占营收52.69%。公司围绕光芯片进行横向拓展（无源、有源芯片及光电集成）和纵向延伸（芯片到器件、传输智能模块），产品包括数据中心硅光用CW光源及器件、AWG组件、MPO/MMC器件等，已实现部分产品小批量或批量供货。26Q1毛利率34.13%，环比提升4.81pct，主要系产品结构优化。光芯片行业壁垒高，公司重点突破高端无源、有源芯片技术，26Q1研发费用0.28亿元，研发费用率4.91%。公司拟投资12.65亿元建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，建设周期2年，旨在提升核心芯片制造能力和创新竞争力。算力网络与数据中心互联需求持续爆发，自主可控与国产替代进程加快，预计2025-2030年光芯片市场CAGR为17%，2026年中国算力基建投入预计达5000亿元。投资建议：公司AWG、FAU、MPO/MMC、CW激光器等产品受益于AI数据中心高速发展和光通信技术迭代，预计2026-2028年归母净利润分别为7.03亿元、10.92亿元、15.65亿元，对应PE分别为97.23X、62.58X、43.69X，维持“买入”评级。

• 业绩表现：公司2025年全年实现营收248.42亿元，同比增长187.29%，归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；2026年一季度实现营收83.38亿元，同比增长105.76%，归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。短期利润增速低于营收增速主要受汇兑损失影响，财务费用高达5.22亿元。
• 经营策略：为应对下游旺盛需求及保障供应链安全，公司大幅增加了原材料储备，2026年一季度预付款项增至6.82亿元，存货增至90.26亿元，合同负债增至2.92亿元。公司Q1经营节奏符合全年规划，预计Q2业绩将重回高速增长轨道。
• AI赋能光模块市场：全球AI算力投资推动光模块向800G、1.6T及更高速率迭代。公司是全球少数具备800G以上光模块规模化量产能力的公司之一，1.6T产品从二季度开始明显起量，三、四季度增幅明显。公司泰国工厂二期产能持续释放，持续扩产以满足未来交付需求。
• 研发投入与技术布局：公司持续聚焦前沿技术，LPO、高速AEC电缆模块、高速1.6T光模块等项目已完成设计及验证；LRO、高速相干技术光模块等项目已进入小批量生产阶段。公司在OCS、6.4T NPO、12.8T XPO等前沿技术领域也已完成前期样品测试，形成充足的技术储备。
• 投资建议：公司是全球光模块龙头，技术和市场优势明显，泰国产能稳步扩张，业绩有望高速成长。预计2026-2028年归母净利润为179.07亿元/345.85亿元/517.52亿元，给予2026年40倍PE，目标价720.4元，维持“强推”评级。
• 风险提示：高速率光模块需求不及预期；海外市场开拓情况不及预期；行业竞争加剧。