Nebius 将被纳入纳斯达克 100 指数，智谱发布 GLM-5.2 回应 Mythos 下架事件

海外科技 2026年06月14日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 荀月（分析师）yangzhe@kysec.cn证书编号：S0790524100001 杨哲（分析师）xunyue@kysec.cn证书编号：S0790524110001 云：Oracle资本开支维持高位，NBIS、CRWV将被纳入纳斯达克100指数 相关研究报告 大模型：Mythos 5进一步刷榜全球Coding大模型榜单，智谱发布GLM-5.2回应Mythos下架事件 《AI驱动变革，云计算进入新一轮扩张 周 期—港 股 行 业 深 度 报 告 》-2026.6.9 Anthropic于2026年6月9日正式发布Claude Fable 5与Claude Mythos 5，系Mythos级模型首次向公众开放，其基准测试明显领先竞品，标志着AI行业从"前沿模型不可发布"到"有条件安全商业化"的关键范式切换。然而Fable 5与Mythos 5已于6月12日遭美国政府出口管制指令强制下架。与此同时，智谱AI于2026年6月13日宣布推出新一代旗舰模型GLM-5.2，于当晚17:21面向GLMCoding Plan全量用户开放，API下周上线，模型下周以MIT协议正式开源。GLM-5.2距上一代GLM-5.1（4月7日发布）仅约两个月，迭代速度延续了智谱今年以来的加速节奏。 《村田等多家电感厂商发涨价函，618美 护 国 货 分 化 加 速—行 业 周 报 》-2026.6.7 《“链接”成AI规模化新瓶颈，HBM扩产拉动TCB设备需求—行业周报》-2026.6.7 互联网：市场或重新转向重新定价具备全栈AI能力的巨头 具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望持续扩大领先优势。首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 投资建议： AI：云服务需求与推理算力需求持续增长，北美云计算高景气延续，看好具备全栈能力的头部平台及服务长尾客户需求的Neocloud；国产大模型迭代带动商业化变现能力提升；AI智能体产业进入快速增长期，央国企IT支出回暖与AI国产化双轮驱动行业景气度上行，重点推荐浪潮数字企业、智谱，受益标的谷歌、亚马逊、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，随多模型能力持续提升、Agent技术与应用生态快速成熟，国产AI芯片增长迅速；全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 目录 1、云：Oracle资本开支维持高位，Nebius扩建英国AI云基础设施.......................................................................................31.1、Oracle：OCI产能扩张加速，数据中心扩容短期或致利润率承压...........................................................................31.2、Nebius扩建英国AI云基础设施，6月22日将纳入纳斯达克100指数..................................................................42、AI：Mythos 5进一步刷榜全球Coding大模型榜单，智谱发布GLM-5.2回应Mythos下架事件....................................53、周度数据更新............................................................................................................................................................................74、投资建议..................................................................................................................................................................................105、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：Nebius在美国、欧洲及中东均有数据中心布局...............................................................................................................4图2：Anthropic Mythos多项能力刷榜.........................................................................................................................................6图3：本周恒生指数（2026.06.08-2026.06.12）在全球主要市场中跌幅靠后（单位：%）...................................................7图4：本周（2026.06.08-2026.06.12）恒生科技跌幅较大（%）...............................................................................................8图5：本周（2026.06.08-2026.06.12）金融、消费类涨幅居前（%）.......................................................................................8图6：2026年4月以来港股通当日买入成交净额有所波动（亿元）.......................................................................................8图7：恒生沪港通AH溢价指数或已触底....................................................................................................................................9图8：OpenRouter的token调用量持续提升..............................................................................................................................10 表1：短期数据中心扩容导致Oracle毛利率有所下滑...............................................................................................................3表2：本周（2026.06.08-2026.06.12）港股通头部活跃个股资金流向电子等标的（仅计算前十大活跃个股明细）...........9 1、云：Oracle资本开支维持高位，Nebius扩建英国AI云基础设施 1.1、Oracle：OCI产能扩张加速，数据中心扩容短期或致利润率承压 FY2026Q4Oracle收入192亿美元，同比增长21%，基本符合彭博一致预期non-GAAP经营利润85.9亿美元，同比增长22%，略高于彭博一致预期。其中OCI（云基础设施，IaaS）收入58亿美元，同比增长93%，Cloud APPs（SaaS）收入41亿美元，同比增长10%。 （1）OCI产能扩张加速：FY2026公司交付电力容量超1.2GW，公司预计FY2027Q1交付约1GW新增容量。 （2）资本开支维持高位：公司指引FY2027资本开支净现金支出约700亿美元，叠加200-250亿美元客户预付款；预计FY2027通过债权及股权组合融资400亿美元；预期远期成熟期ROIC为25%-30%。 （3）积压订单快速增长，大客户多样性持续增强：FY2026Q4 Oracle积压订单6380亿美元，同比增长363%，全球GPU利用率达97.5%。 （4）短期数据扩容或导致利润率承压：FY2026 Oracle毛利率同比下滑5pct，源于新数据中心上线并向满负荷利用率过渡，公司指引FY2027毛利率或将持续承压，未来随合同收入逐步进入稳定状态，利润率有望向30%-40%目标靠拢。 1.2、Nebius扩建英国AI云基础设施，6月22日将纳入纳斯达克100指数 2026年6月8日，Nebius宣布将投资约17亿英镑在英国扩建算力容量，新增三处英伟达基础设施部署点，同时公司将持续扩大其伦敦商业与人工智能研发中心规模。Nebius于2025年11月在英国完成了首个英伟达Blackwell Ultra基础设施的部署。此次新增的三处站点也将搭载英伟达最新一代全栈、端到端AI工厂平台技术。全部部署点预计2027年满负荷运行后，总算力功率将达到65MW。除英国算力扩建外，Nebius也持续在客户集中的区域拓展其全栈AI云平台。近期平台接入Tavily、Eigen AI与Clarifai，进一步强化了智能体搜索与推理能力；同时NebiusAI Cloud 3.5版本新增了面向生产级工作负载的无服务器AI功能。一系列布局让Nebius成为企业级人工智能（包括智能体AI）部署的首选平台。 资料来源：公司公告 纳入纳斯达克100指数或带来潜在资金流入。2026年6月11日，纳斯达克公布纳斯达克100指数2026年6月季度调整结果，Astera Labs(ALAB)、CoreWeave(CRWV)、NEBIUS(NBIS)、Rocket Lab (RKLB)和泰瑞达(TER)将纳入该指数，调整拟于2026年6月22日(星期一)开盘前生效。 2、AI：Mythos 5进一步刷榜全球Coding大模型榜单，智谱发布GLM-5.2回应Mythos下架事件 Anthropic于2026年6月9日正式发布Claude Fable 5与Claude Mythos 5，系Mythos级模型首次向公众开放，标志着AI行业从"前沿模型不可发布"到"有条件安全商业化"的关键范式切换。Fable 5定位为面向公众的Mythos级模型，以领域级安全护栏+Opus 4.8回退机制实现有条件商业化；Mythos 5为同模型安全去限版，仅面向Project Glasswing合作方开放。定价均为$10/$50每百万token（输入/输出），较