锂电板块2026年中期策略：旺季行情在望，创新接力迭代

核心观点

• 行业景气度：2026年全球锂电池需求预计为2629GWh，同比增长28%。主要推动力包括全球储能需求爆发、欧洲新能源车需求向好以及国内单车带电量提升。
• 动力电池需求：预计2026年全球动力电池需求为1678GWh，同比增长22%。中国、欧洲、美国和其他地区的需求分别增长26%、34%、-15%和28%。
• 储能电池需求：预计2026年全球储能电池需求为795GWh，同比增长47%。中国、美国、欧洲和其他地区的需求分别增长22%、26%、56%和182%。
• 周期位置：锂电板块进入上行阶段，量价齐升，处于“繁荣”阶段。锂电中游环节整体产能利用率预计提升至70%-90%，部分环节可能出现紧平衡或缺口。
• 盈利水平：4Q25-1Q26行业价格大幅回暖，各环节盈利明显改善，多环节回报周期缩短至10年内，仍具涨价空间。预计2026年锂电中游板块利润同比近倍增。
• 投资建议：核心推荐具备赛道级别机会的碳酸锂、隔膜、铁锂正极、铜箔、6F、VC等环节；加工费稳健修复的铝箔、负极等；以及环节龙头如电池、结构件、前驱体等。
• 新技术：钠离子电池和复合铜箔逐步逼近产业化拐点。钠电成本持续下降，性价比提升；复合铜箔有望在2026年H2进入规模化量产。
• 固态电池：半固态电池逐步在低空、3C、电动工具、储能等领域落地应用；全固态电池预计2026年形成小批量生产能力，部分车企开展装车测试。

关键数据

• 全球锂电池需求：2026年预计为2629GWh，同比增长28%。
• 动力电池需求：2026年预计为1678GWh，同比增长22%。
• 储能电池需求：2026年预计为795GWh，同比增长47%。
• 钠电产量：2025年预计为3.45GWh，同比增长近一倍。
• 复合铜箔渗透率：预计2030年复合铜箔渗透率可达40%，复合铝箔渗透率可达15%。

研究结论

• 锂电行业进入上行周期，需求旺盛，盈利能力提升，投资价值凸显。
• 碳酸锂、隔膜、铁锂正极、铜箔、6F、VC等环节具备赛道级别机会，建议重点关注。
• 钠离子电池和复合铜箔等新技术逐步接近产业化，未来有望成为新的增长点。
• 固态电池商业化进程加速，未来有望在更多领域得到应用。