发现报告 - 商汤科技、昆仑万维、群核科技

深度思考

我将先梳理有效信息覆盖情况，再依次梳理昆仑万维、商汤科技内容，说明群核科技资料缺失情况，全程保留角标、不加额外信息。本次三家企业的信息梳理将基于现有公开参考资料开展，开篇先介绍整体梳理框架，随后会先梳理昆仑万维的相关业务布局与技术突破情况。昆仑万维的业务构成、收入结构及收入来源已梳理完毕，同时商汤科技的多场景业务布局也已整理完成。

商汤科技营收来自四大核心业务板块，各板块长期营收占比已明确，现有资料暂未提及群核科技相关数据。昆仑万维已搭建全链条AI技术体系，走全栈自研路线，在多个细分AI内容赛道同步布局研发。

昆仑万维AI技术实力稳居国内第一梯队，多项核心指标达全球顶尖水平，业务协同性强。

现有参考资料未披露商汤科技、群核科技的AI核心技术等相关信息，也暂未找到2023-2024年三家指定企业的完整经营业绩与AI相关业务商业化落地数据，仅可参考行业层面的相关进展。目前仅明确昆仑万维的相关情况，其为游戏行业平台型三线蓝筹大盘股，总市值达531亿，业务覆盖三大板块，在多模态AI等热门AI赛道均有布局，互联网相关业务毛利率接近77%，盈利基础较强。

昆仑万维未来将聚焦AGI与AIGC技术研发落地，深耕海外信息分发与元宇宙业务，推进AI技术与现有业务融合挖掘新增长空间，暂未查询到商汤、群核科技的相关赛道地位及发展方向信息。经核对，问题2、4中提及的三一、广西、爱玛等内容均不属于三家目标企业范畴，仅提取昆仑万维相关有效信息即可，商汤、群核的相关信息暂未覆盖。昆仑万维已搭建AI全链条布局，在多个人工智能领域取得显著进展，自研天工大模型在多模态等方向实现突破，多款相关模型达到全球顶尖水平。昆仑万维的业务构成及2024年半年报营收相关数据已补充完毕，其收入主要来自境外市场。

商汤科技已搭建基于计算机视觉技术的多场景业务体系，覆盖企业服务、教育、广告等多个领域，其营收主要来自四大核心板块，各板块年度营收占比有明确区间分布。目前暂未查询到群核科技的相关业务与营收数据，无法提供对应信息。

目前仅昆仑万维的AI核心技术储备信息有明确披露，其已搭建全链条技术体系，多项核心技术指标达全球顶尖水平，AI技术实力稳居国内行业第一梯队，现有资料暂未披露商汤科技、群核科技的相关AI技术信息。

目前暂未查询到三家指定企业2023-2024年经营业绩及AI商业化落地的完整数据，仅可参考行业公开进展：2024年海外头部云厂商GenAI商业化初显成效，AI半导体产业链完成相关布局，多数相关企业AI收入有望高速增长。

目前仅昆仑万维的细分赛道地位与发展方向有明确公开信息，它是游戏行业平台型蓝筹企业，布局多模态AI等热门AI赛道，毛利率较高，未来将聚焦AGI与AIGC研发落地，同步推进海外信息分发、元宇宙业务及AI与现有业务的融合。暂未查询到商汤科技、群核科技的对应公开信息，本次信息整理已核对完毕，内容符合要求。

基于现有公开参考资料，我们对商汤科技、昆仑万维、群核科技三家企业的相关情况梳理如下：
首先从核心业务布局与主营营收构成来看，昆仑万维作为国内领先的人工智能科技公司，已经搭建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局，在AI大模型、AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等多个领域都有显著进展，自研的“天工”系列大模型在复杂任务处理、多模态方向实现多项突破，多款自研AI相关模型达到全球顶尖水平【1】。其主营业务涵盖AGI与AIGC业务、海外信息分发与元宇宙业务、投资业务；从2024年半年报数据来看，互联网行业贡献了97.24%的主营收入，分产品维度广告业务占比35.56%、社交网络业务占比27.15%、搜索业务占比24.90%、游戏业务占比9.64%，收入主要来自境外市场【5】【9】。
商汤科技则围绕计算机视觉技术搭建了多场景业务体系：企业端覆盖智慧商业、社区解决方案、云服务、金融、企业数字化等方向，产品具备成本低、识别准确率高、场景适应性强等优势；教育领域布局智慧校园解决方案、AI职业教育，覆盖自动驾驶、智慧城市等多个实训场景；广告领域推出SenseFocus商汤聚睛广告平台、SenseU互动广告机解决方案，可实现用户画像行为分析，落地场景包含商超、大型连锁店、楼宇等【4】。其营收来自四大核心业务板块，各年度占比情况如下：智慧商业长期是第一大营收来源，2018-2022年营收占比在38%-46%区间波动；智慧城市占比处于25%-46%区间，是第二大收入支柱；智慧生活2018年占比29%，后续有所回落，2022年回升至29%；智慧汽车板块营收占比长期维持在4%-8%的较低区间【3】。目前现有参考资料中未提及群核科技的相关业务与营收数据，暂无法提供对应信息。
在AI领域的核心技术储备层面，目前仅昆仑万维的相关信息有明确披露：其已搭建完成“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条技术体系，拥有迭代成熟的“天工”系列大模型、自研AI音乐大模型、开源Skywork R1V多模态思维链推理模型、面向AI短剧创作的SkyReels视频大模型、Skywork-Reward大模型学习强化奖励模型【1】。技术路线选择上昆仑万维走全栈自研的路线，覆盖AI产业从底层算力到上层落地应用的全环节，同时在多个细分AI内容赛道同步布局技术研发。其差异化优势十分突出，多项核心技术指标达到全球顶尖水平，其中AI音乐大模型、Skywork R1V开源多模态模型、Skywork-Reward奖励模型均位列全球第一，AI短剧视频大模型达到全球领先水平，整体AI技术实力稳居国内行业第一梯队，全链条布局也让其各业务板块的协同性更强【1】。现有参考资料暂未披露商汤科技、群核科技的AI核心技术储备、技术路线选择及差异化优势的对应内容。
针对2023-2024年三家企业的经营业绩表现与AI相关业务的商业化落地进展，目前暂未找到三家指定企业的完整对应数据，仅可参考行业层面的相关公开进展：2024年海外头部云厂商的GenAI商业化已经初步显现成果，AI相关业务持续为云业务贡献业绩增量，2024年AI半导体产业链的相关公司均已完成AI方向的业务布局，芯片产品持续迭代、HBM存储持续扩容、先进制程产能不断扩张，设备端需求迎来明显增量，绝大多数相关企业都明确2024-2025年AI相关收入将达到数十亿美元级别，AI收入有望实现高速增长【28】【29】【30】【31】。
最后从细分赛道市场地位与未来核心发展方向来看，目前仅昆仑万维的相关信息有明确记录：它是游戏行业的平台型三线蓝筹大盘股，总市值达531亿，业务覆盖AGI与AIGC、海外信息分发与元宇宙、投资三大板块，在多模态AI、文生视频、AI智能体等热门AI概念赛道均有布局，互联网相关业务毛利率接近77%，具备较强的盈利基础【5】。其未来核心发展方向为聚焦AGI与AIGC相关技术研发落地，同时持续深耕海外信息分发与元宇宙业务，依托自身的平台属性推进相关AI技术和现有游戏、社交、广告业务的融合，挖掘新的增长空间【5】。现有参考资料暂未披露商汤科技、群核科技当前的细分赛道市场地位及未来核心发展方向的对应信息。