銅價近年走勢分析及核心驅動因素-发现报告

2024年：
- 倫金所銅平均基準價為每噸9,145美元，較2023年上漲8%。年初開盤價8,430美元/噸，受冶煉廠減產預期推動，3月中旬開始上漲，4月突破10,000美元/噸，5月達歷史新高10,857美元/噸，年底回落至8,706美元/噸。
- COMEX銅價表現類似，年初低於4美元/磅，5月21日飆升至5.11美元/磅的歷史高點，其後波動劇烈，第四季度末收於4.31美元/磅。
2025年：
- 上半年倫金所銅平均價9,432美元/噸，開盤價8,686美元/噸，6月底漲至10,040美元/噸（漲幅16%）；下半年平均價10,446美元/噸，年底升至12,504美元/噸（漲幅24%）。
- 供應端受Grasberg礦區泥石流影響，全球銅供應減少50~100萬噸，推動華爾街大行調高預期，高盛預測2026年銅價或達15,000美元/噸，花旗看好突破13,000美元/噸。

需求增長：
- 可再生能源、電動汽車電池行業需求強勁，尤其在中國。例如，銅佔新能源汽車核心充電產品原材料成本的40~~50%，通信電纜中佔50~~60%。
- 2025年上半年需求同比增長3-4%，供應僅增1%，供需缺口支撐價格。
供應緊張：
- 新礦產量有限、項目進度延遲（如Grasberg礦區事故）、再生銅區域性短缺，以及美國關稅波動導致供應區域不平衡。
政策與宏觀環境：
- 政府政策支持新能源行業、貿易緊張局勢加劇供應鏈不確定性，均推動銅價上漲。

銅價近年受供需失衡、能源轉型需求及供應端突發事件推動，呈現震盪上行態勢。短期看，供應緊張與需求增長仍將支撐高價位；長期則依賴新能源行業擴張及礦產開發進度，需持續關注地緣政治與政策變化。