五矿资源二零二五年中期报告

五礦資源有限公司 2025年中期報告 我們的願景是為低碳未來打造國際領先的礦業公司。MMG秉持可持續實踐理念，堅持負責任資源管理及社區參與，這些承諾對實現公司增長目標至關重要。 目錄 4 3 2 獨立核數師報告 其他資料 財務報表 30 42 43 公司資料 78 76 董事長回顧 與運營所在社區的互動始終是MMG所有礦山的工作重點。我們持續建立並深化與本地合作夥伴的關係，推進共同發展計劃，並踐行對經濟和社會共融的承諾。這些關係是我們的運營方式和實現長期共享價值的核心所在。 尊敬的各位股東： 我謹代表MMG董事會，欣然呈報本公司截至二零二五年六月三十日止六個月的中期業績。在報告期內，我們的運營表現強勁，各項任務穩步推進，並堅守對安全及可持續發展的承諾。儘管仍有改進空間，但我們實現「零傷害」工作場所的目標始終堅定不移。 展望未來，我們所經營商品的全球前景依然樂觀。可再生能源轉型、電氣化進程、基礎設施發展以及新技術投資均突顯出銅、鋅、鈷和鎳在構建可持續未來中的關鍵作用。 MMG在上半年創下破紀錄的盈利表現，EBITDA和EBIT均創新高，除稅後淨利潤達566.3百萬美元，本公司權益持有人應佔利潤達340百萬美元，較去年同期實現顯著增長。這一強勁利潤增長主要得益於旗下三座銅礦的銅產量全面提升、銅、金、銀、鋅市場價格上揚，以及Las Bambas單位成本下降。 MMG有望在二零二五年取得優異的業績表現。財務方面，我們處於非常穩健的狀態。我們的團隊在堅守安全與可持續發展承諾的同時，持續達成進取的生產目標。這些努力都建立於我們對長期有序增長的承諾之上。我們將重點提升運營價值，並最大限度地釋放增長潛力。同時，我們將進一步探索在現有地區和商品內的多元化發展機會。對於MMG而言，目前正值令人振奮的發展時期。 令人欣喜的是，MMG債務淨額自二零二四年底減少903.3百 萬 美 元，主 要 得 益 於 強 勁 的 運 營 現 金 流 及 提 前 償 還Khoemacau合營公司集團500百萬美元的貸款。二零二五年上半年集團層面的槓桿率從41%下降至33%。 最後，我謹代表董事會感謝全體員工的卓越貢獻，並衷心感謝各位股東、合作夥伴及運營所在社區的鼎力支持。讓我們攜手共建一個更强大、更安全、更具韌性的MMG。 我們在各礦山持續推進多項戰略資本計劃，對Las Bambas、Khoemacau及Kinsevere的持續性及增長性活動進行審慎投資。這些計劃對MMG的長遠發展以及實現躋身全球十大銅生產商之列的願景至關重要。此外，我們於二月份宣佈從英美資源集團收購巴西鎳業的決定，預計將於二零二五年底前完成該交易。我們深信，巴西鎳業將為我們的資產組合帶來長遠價值，並將拓展我們在另一種面向未來的礦產領域的佈局。 董事長 徐基清 MMG有望在二零二五年取得優異的業績表現。財務方面，我們處於非常穩健的狀態。我們的團隊在堅守安全與可持續發展承諾的同時，持續達成進取的生產目標。 行政總裁報告 M M G今 年 的 生 產 指 引 維 持 不 變，銅 總 產 量 最 高 可 達522,000噸，鋅產量最高可達240,000噸。假設運營環境穩定且無外部干擾，Las Bambas今年有望實現高達400,000噸的銅產量。Kinsevere和Khoemacau亦將持續為銅產量增長作出貢獻。Dugald River和Rosebery繼續按計劃穩步實現鋅產量目標，進一步鞏固我們多元化資產組合的優勢。 尊敬的各位股東： 本人欣然呈遞MMG二零二五年中期報告，這也是我擔任行政總裁以來的首份中報。於二零二五年上半年，本公司在運營和財務方面均實現了跨越式增長。此佳績充分展現出公司資產組合的優勢、團隊的卓越實力以及對戰略規劃的堅定執行力。 安全始終是我們的首要價值觀，MMG迄今取得的安全績效呈現出令人鼓舞的改善趨勢。我們持續在全公司範圍內落實關鍵控制措施，強化主動安全行為，並加強承包商與我們流程及系統的一致性，進一步保障員工的安全與福祉。 在整個業務運營中，我們持續創造積極影響，包括支持本地就業、促進社會發展，以及供應全球未來低碳轉型所需的關鍵礦物。我們相信其必將為公司資產組合及未來增長帶來長期價值。在此，本人謹向礦山周邊社區致以謝忱，他們是我們實現成功的真正夥伴。 上半年，我們在財務和生產方面取得多項亮眼成績，包括利潤顯著增長。MMG的資產負債表亦達至十年來的最穩健水平—受惠於盈利提升和現金流創造帶動的債務削減。值得一提的是，Las Bambas近期首次向MMG及其合營公司股東分紅。MMG獲派發的款項已用於Khoemacau貸款的提前償還。 我們將持續關注市場環境動態，同時專注於提升為股東創造長期價值的能力。我們下半年的工作重點清晰明確：實現安全可靠的運營、嚴格的成本及資本管理，並維持長期增長的發展勢頭。 最後，感謝全體員工的辛勤付出，亦衷心感謝大股東中國五礦的持續支持。期待與團隊及眾多重要的利益相關方攜手合作，充分釋放MMG的潛力。 運營方面，公司旗下三座銅礦山的銅銷量與產量均顯著提升，其中Las Bambas表現強勁，Khoemacau和Kinsevere亦處於爬坡階段。我們的澳大利亞礦山亦保持了穩定的鋅產量，儘管面臨包括天氣影響、設備可靠性，以及因採礦順序導致品位下降等挑戰。重要的是，我們的增長性和持續性資本項目均按計劃穩步推進。 行政總裁 本人亦在此衷心祝賀陳學松先生獲委任為Las Bambas暫代總裁。本人在秘魯任職期間曾與他密切共事，深知彼擁有豐富的礦業經驗。我深信他必能卓越領導當地團隊，充分擴大礦山的潛力。 趙晶 於二零二五年上半年，本公司在運營和財務方面均實現了跨越式增長。此佳績充分展現出公司資產組合的優勢、團隊的卓越實力以及對戰略規劃的堅定執行力。 管理層討論及分析 截至二零二五年六月三十日止六個月業績 為編製管理層討論及分析，本集團將截至二零二五年六月三十日止六個月業績與截至二零二四年六月三十日止六個月業績進行比較。 本公司權益持有人應佔利潤 截至二零二五年六月三十日止期間，MMG的利潤為566.3百萬美元，其中包括權益持有人應佔利潤340.0百萬美元及非控制性權益應佔利潤226.3百萬美元。而截至二零二四年六月三十日止期間，權益持有人應佔利潤為21.1百萬美元，非控制性權益應佔利潤為58.4百萬美元。 下表載列權益持有人應佔已呈報稅後利潤的對賬。 截至六月三十日止六個月 稅後利潤- Las Bambas 62.5%權益稅後利潤／（虧損）- Khoemacau 55.0%權益稅後利潤-其他運營礦山行政費用Khoemacau收購和整合費用財務成本淨額（不包括Las Bambas和Khoemacau）其他權益持有人應佔期內利潤 管理層討論及分析續 經營業績概況 本集團的經營業務包括Las Bambas、Kinsevere、Khoemacau、Dugald River及Rosebery。勘探、總部業務活動及其他附屬公司分類為「其他」。 以下討論及分析應與財務資料一併閱讀。 收入與二零二四年相比增加898.8百萬美元（47%），至2,817.0百萬美元，主要由於銷量增加（678.1百萬美元）及商品價格上漲（220.7百萬美元）所推動。 銷量出現678.1百萬美元的有利變動，主要原因是Las Bambas（603.0百萬美元）和Khoemacau（106.9百萬美元）的銅精礦銷量增加，以及Kinsevere的電解銅銷量增加（33.1百萬美元）。該增長部分被Rosebery鋅精礦及鉛精礦銷量減少（36.1百萬美元）、Dugald River鉛精礦銷量減少（8.4百萬美元）及Las Bambas鉬銷量減少（17.9百萬美元）所抵銷。 商品價格出現220.7百萬美元的有利變動，主要原因是銅（140.6百萬美元）、金（40.2百萬美元）、銀（27.9百萬美元）、鋅（16.7百萬美元）及鈷（0.6百萬美元）的價格均有所上漲。該增長部分被鉬（3.7百萬美元）和鉛（1.6百萬美元）的價格下跌所抵銷。價格變動包括對未結算銷售合約的市值調整及商品套期的影響。 管理層討論及分析續 價格 截至二零二五年六月三十日止六個月，銅、鋅、金、銀及鈷的倫敦金屬交易所（LME）基本金屬平均價格較去年同期有所上漲。鉛及鉬的平均價格則有所下跌。 銷量 管理層討論及分析續 經營費用包括運營礦山費用，不包括折舊及攤銷。礦山費用包括採礦及選礦費用、存貨變動、特許權使用費、銷售費用及其他經營費用。 經營費用總額增加195.0百萬美元（18%），達至1,258.2百萬美元。費用增加主要是因為Las Bambas經營費用增加（59.5百萬美元）所致，具體因素包括遞延採礦成本降低及利潤份額激勵增加導致的生產開支增加（127.9百萬美元），稅務相關撥備增加（30.6百萬美元），以及銷量增加導致運費和採礦權增加（33.9百萬美元）。該增加部分被礦石庫存增加產生的有利庫存變動（139.7百萬美元）所抵銷。 Kinsevere的經營費用增加61.5百萬美元，主要受不利庫存變動（43.4百萬美元）影響。礦石庫存淨額較二零二四年降低，係因二零二四年採礦量較高，建立了硫化礦礦石庫存以供硫化礦選廠投產後加工使用。 Khoemacau的經營費用增加56.8百萬美元，反映該礦山在MMG所有權下完整六個月的運營情況，而二零二四年約為三個月。 進一步詳情載於下文礦山分析章節。 勘探費用增加15.3百萬美元（56%）至42.5百萬美元，乃由於Las Bambas的鑽探活動增加（16.6百萬美元）所致。鑽探計劃主要集中在統稱為火環「Ring of Fire」目標區的重點區域近地表矽卡岩和斑岩銅礦化物。 行政費用為15.6百萬美元，與二零二四年持平。員工福利開支降低乃由於長期獎勵減少（7.3百萬美元），大部分被巴西鎳業盡職調查及交易成本（5.9百萬美元）所抵銷。 Khoemacau礦山收購的交易與整合費用減少19.9百萬美元，主要由於二零二四年發生的收購成本以及二零二五年資產成功整合後相關整合費用逐步減少。 其他收入淨額增加51.9百萬美元（419%）至39.5百萬美元，主要歸因於Las Bambas因貨幣資產重估產生的有利匯率影響（19.5百萬美元），與二零二四年的10.9百萬美元匯兌損失形成對比，以及Las Bambas稅務相關撥備的釋放（19.3百萬美元）。 折舊及攤銷費用增加13.2百萬美元（3%）至481.1百萬美元，主要由於Las Bambas的採礦量增加（44.1百萬美元），以及納入了Khoemacau額外三個月的折舊和攤銷費用（8.6百萬美元）。該增加部分被以下因素抵銷：Rosebery礦山壽命延長導致產量增加，而單位產量折舊費減少（23.1百萬美元），以及Kinsevere採礦量減少（20.0百萬美元）。報告期內並無確認任何減值。 財務成本淨額減少28.5百萬美元（17%）至139.5百萬美元，主要由於債務餘額下降（69.2百萬美元）及利率下調（14.7百萬美元）。部分被以下因素抵銷：二零二四年利率掉期收益因Las Bambas項目貸款全部還清而不再重複出現（26.5百萬美元），以及在二零零九年度所得稅事宜獲得有利司法裁決後，於二零二四年確認了來自SUNAT的應收利息（23.0百萬美元）。 所得稅支出增加289.4百萬美元，主要原因是基本所得稅前利潤有所增長。基本所得稅支出為353.0百萬美元，包括分紅預扣稅15.0百萬美元和秘魯不可抵扣預扣稅費用7.8百萬美元。 礦山分析Las Bambas 礦山分析 Las Bambas 礦山分析Las Bambas續 Las Bambas二零二五年上半年銅精礦含銅的產量達210,637噸，較二零二四年同期增長67%。業績表現強勁主要得益於Chalcobamba及Ferrobamba礦坑穩定供應礦石推動選礦品位提升至0.91%。銅的回收