金融和理财市场9月报

2026年8-9月，国内金融市场呈现“权益先修复后回调、债券收益率震荡下行、人民币汇率先贬后升”的格局。美联储加息引发权益回调，季末考核驱动储蓄回表，资金沿风险阶梯向固收类资产沉淀。核心观点如下：

• 居民储蓄： 季末回表主导，镜像切换重现，同比少增延续。“存款搬家”趋势未改，9月住户存款大增，非银存款减少。
• 银行理财： 7-8月连续扩容，固收底仓进一步强化。固收类产品仍是扩容主力，现金管理类“占比降、规模升”。
• 公募基金： 站上40万亿元，增长动能由权益弹性转向固收承接。债券型基金两个月合计增加2,062.57亿元居首，股票型基金减少1,568.47亿元。9月重回千亿份，ETF市场“量增价减”，债券ETF首次站上万亿元。
• 保险产品： 延续资金净流入的“压舱石”角色，但保费增速继续换挡。供给回归常态，分红型仍占主导。传统型年金险满期IRR均值1.827%，收益中枢仍位于1.7%-2.0%区间。
• 跨境理财通： 南强北弱进一步极化，南向净流出连续提速。南向通占资金汇划总规模的比例升至98.51%，额度使用率升至10.97%。

展望四季度，随着高息定期存款陆续到期、预定利率研究值维持稳定、首批主动ETF获批落地，“存款搬家”长期趋势仍将延续。10月季初资金出表有望再度支撑理财与债基扩容，权益市场修复程度与美联储后续加息路径将决定弹性资金的再配置方向。