金融和理财市场3月报：理财收益大面积下跌，“存款搬家”结构式延续

综合金融2026年04月28日 金融和理财市场3月报 理财收益大面积下跌，“存款搬家”结构式延续 2026年3月，国内金融市场整体呈现“宏观经济指标普遍回暖、股债震荡、流动性宽裕”的格局。A股市场在中东地缘冲突持续升级、全球风险偏好收缩的外部冲击下，经历了一轮较为显著的系统性回调；债券市场在流动性充裕背景下小幅震荡，10年期国债收益率月内先升后稳，整体维持低位；货币市场资金面延续宽松，银行间利率保持低位运行。两会政府工作报告的政策定调为市场提供了中期方向锚，但短期情绪面主导定价，基本面与市场表现出现阶段性背离。一系列核心指标的变化，不仅反映了春节后经济活动的季节性修复，更揭示了在外部输入性冲击与内部需求修复不均衡共同作用下，经济复苏的结构性特征与潜在挑战。 华创证券研究所 证券分析师：洪锦屏邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比%股票家数(只)100.00总市值(亿元)1,073.650.08流通市值(亿元)1,042.530.10 2026年3月，各主要市场之间的资金互动关系，既受到季节性因素的规律性驱动，也深刻反映了低利率与强监管环境下资金风险偏好与收益诉求的再平衡。整体来看，市场资金流向呈现出储蓄稳健增长、理财与基金市场内部结构剧烈调整、保险市场持续吸纳“存款搬家”资金等核心特征，共同勾勒出当前金融资源配置的新格局。这种结构性分化的核心驱动力在于收益与风险的动态再平衡、机构导向与投资者偏好基于外部环境和季节性因素产生的迁移。 2026年2-3月中国居民储蓄存款市场呈现稳健增长态势，2月和3月中国居民储蓄市场总额单月分别环比增长了3.11万亿元和2.44万亿元，3月环比增加额较25年3月同期的3.09万亿元有大幅下降。截至2026年3月末，中国金融机构各项居民存款余额为173.6万亿元，同比增长了8.17%，较2月末的8.75%继续回落。分部门对比来看，居民部门和非银部门3月的存款增量分别为2.44万亿元和-8100亿元，增量同比变动额分别为-6500亿元和+6010亿元，或表明居民和企业存款在向资管产品等非银部门转移。从存款结构看，2026年3月居民定期人民币呈现增长态势，而活期存款的环比和同比增速均较低。 2026年2月至3月，理财产品市场呈现“规模窄幅波动、收益持续走低、结构保持稳定”的特征。存续规模方面，2月末市场总规模为31.30万亿元，较1月增加653.69亿元，环比增速由负转正；在产品结构方面，固收类产品在数量和规模上均占据主导地位，其规模变动与市场总量走势保持同向变化。 相关研究报告 《理财产品跟踪报告2026年第4期（3月23日-4月5日）：理财增，基金降，年金险IRR结构分化》2026-04-09《流水不腐，户枢不蠹——中国银行理财发展历 程与存款迁徙研究》2026-03-18《理财产品跟踪报告2026年第3期（2月24日-3月8日）：理财与保险节后回暖，基金新发放缓》2026-03-17 2026年2月至3月，理财产品市场的规模加权收益率持续大幅走低。全理财市场的近1月规模加权收益率在2月大幅下降198.68bp至1.73%（前值3.71%）；3月收益率进一步下降123.55bp至0.49%，跌破1%关口，创下阶段性低点。 2026年3月的中国公募基金市场总量微降，结构持稳。截至3月末，基金市场总规模为36.90万亿元，同比保持了高增长，较2025年3月末的32.22万亿元增长了14.53%，但较2026年2月末的37.22万亿元环比微降0.87%。从基金类型结构看，权益类基金占比有所下降，货币市场型基金仍占据最大份额。新基金发行市场总量回暖，新发类型结构基本稳定。基金市场整体收益率承压，出现大幅震荡调整，且不同类型基金收益率表现呈现明显分化。货币市场型基金在3月的当月收益率为0.10%，成为唯一实现正收益的基金类型。 1-2月中国保险行业呈现出显著的“总量修复、结构分化”特征，同比增速远高于2025年同期。截至2026年2月底，中国保险公司人身险累计原保险保费收入达到了1.64万亿元，较1月环比增加了4572亿元，较2025年同期的1.52亿元同比增长了8.36%。从细分险种结构来看，人身险作为市场的绝对主体，截至2026年2月底的累计保费达1.40万亿元（同比大增10.23%）。 2026年2月-3月，跨境理财通的规模延续了收敛态势，结构上南北向资金流动依然高度不平衡。截至2026年2月末，南向通的累计净流出规模为151.97亿元（前值157.30亿元），同期北向通累计净流入规模为2.49亿元（前值2.53亿元），3月末二者分别录得147.17亿元和2.46亿元，规模持续收缩。 风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 目录 一、金融市场概述.............................................................................................................4 二、金融政策简要分析：适度宽松延续，精准调控深化.............................................7 （一）货币政策：宽松基调不变，操作精准灵活.........................................................7（二）监管政策：制度建设提速，引导长期资金入市.................................................71、五部门联合：《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见........................72、证监会：公募基金信息披露规则修订...................................................................83、金融监管总局：多渠道补充银行资本，规范理财公司监管制度........................8 三、市场整体规模变化和资金流向.................................................................................9 四、居民储蓄...................................................................................................................10 （一）储蓄市场存量概况...............................................................................................10 （一）理财市场存量概况：窄幅波动，整体平稳.......................................................12（二）理财收益：大幅下降，权益类主因...................................................................13 六、公募基金...................................................................................................................15 （一）基金规模：总量微调，结构稳定.......................................................................15（二）基金收益：延续震荡下跌走势...........................................................................18 七、保险产品...................................................................................................................21 （一）2026年1月-2月保险市场存量概况：寿险领跑，总量修复..........................21（二）2026年2月-3月保险市场新发情况：规模收缩，结构调整..........................21（三）近期保险产品IRR测算.......................................................................................23 八、跨境理财通...............................................................................................................24 九、风险提示...................................................................................................................26 图表目录 图表1指数表现变化.............................................................................................................4图表2国债收益率走势（单位：%）..................................................................................5图表3 2026年3月wind偏股混合型基金年收益率..........................................................5图表4 2026年2月-3月各金融市场规模环比变动............................................................9图表5储蓄市场存量环比与同比变动...............................................................................10图表6近几年储蓄市场中定期存款规模（亿元，左轴）及占比（%，右轴）............10图表7理财市场存量规模变动...........................................................................................12图表8各类型理财产品存量规模占比变动.......................................................................12图表9全市场近1月规模加权收益率（%）及变动（BP，右轴）...............................13图表10各类理财产品的近1月规模加权收益率（%）..................................................13图表11公募基金市场规模（亿元）.................................................................................15图表12货币市场型基金仍占主导......................