综合金融行业金融和理财市场12月报：股债共振，储蓄逆转

11月金融市场整体平稳，股债市场均震荡上行。市场对财政政策抱有较高期待，但年末财政发力节奏跨年调整的预期导致一定波动。经济数据小幅震荡改善，PMI连续两个月位于扩张区间，PPI同比降幅收窄。债市持续走强，1年期国债收益率下行至1.37%，10年期国债收益率下行至2.06%；权益市场热点轮动，中小市值风格占优，科创50、创业板50涨幅较大，并购重组、AI、微盘股板块表现亮眼。储蓄开始向理财市场迁移，10月储蓄净流出5706亿元，11月理财产品存续规模增加3568亿元，公募基金净值增加1348亿元，南向通流出净额832.27亿元。理财市场方面，存续规模达29.20万亿元，固收类和现金管理类产品占比分别为72.12%和26.02%；11月发行规模环比增长8.85%，达3331.43亿元，股份理财公司发行规模占主导；一级（低风险）和二级（中低风险）产品规模大幅增长，三级及以上产品规模小幅下降。公募基金方面，规模达31.76万亿元，货币型基金占比最高，股票型基金新发规模环比下降，ETF基金保持加速上行，中证A500指数ETF表现亮眼。信托产品收益率回升至5.50%，但新发行规模环比下降。跨境理财通2.0上线，北向通流入延续上行趋势，南向通降温趋缓。风险提示：降息降准进程低于预期、财政政策推进节奏不及预期、海外不确定性因素加大。