2025年7月，中国经济呈现结构性复苏特征，二季度实际GDP同比增长5.2%，名义GDP增速低于实际增速，反映企业盈利受价格下行压制。通胀方面，7月CPI环比+0.4%，明显改善。生产端韧性显现，7月规模以上工业增加值同比增长5.7%。货币环境充裕，7月末M2余额同比增长8.8%，社融存量同比增长9%。
国债收益率触底上行，国债利息增值税政策调整抬升利差。1年期和10年期国债收益率分别上行4个bp和5.8个bp。股票市场呈现成长股主导的结构性行情，创业板指全月大涨9.12%，科创50、上证指数和沪深300分别上涨4.43%、3.74%和3.54%。Wind偏股型混合基金指数收益率达到14.64%。
6月中国金融市场呈现“储蓄扩容、理财收缩、基金高增”的结构性分化格局。资金主要从理财市场向基金市场转移，同时储蓄市场因预防性动机和政策引导持续吸引增量资金。这一格局源于货币政策宽松下的资产收益分化、居民风险偏好边际提升，以及理财与基金产品的替代性竞争。预计将推动资本市场直接融资功能强化，并加速居民资产配置从“存款理财主导”向“多元金融资产”转型。
6月储蓄市场继续扩容，6月末全市场居民储蓄存款余额为162.03万亿元，较上月净流入2.47万亿元。7月储蓄市场出现1.1万亿元的净流出，但同比增速保持10%左右。2025年前七个月累计新增了9.66万亿元，显示居民长期储蓄意愿仍较强。
6月理财市场存续规模较4月和5月有所收缩，降至30.65万亿元，环比下降2.05%。收缩规模主要来自固收类和现金管理类产品。固收类理财产品占据绝对主要地位，占比达到75.74%。2025年上半年，全市场理财产品的近1月规模加权收益率稳步上升，6月末达到2.68%。
6月理财产品发行规模大幅扩容，达到6041.23亿元，环比增长25.06%。主要由理财公司带动，其中股份理财公司和国有理财公司为主力。理财产品业绩比较基准延续下行走势，6月末为2.54%。
6月基金市场规模实现年内最大增长，环比增加5.35%。7月基金规模增速放缓，环比上升0.99%。债券型基金和股票型基金是主要增长动力。基金新发在遇冷数月后逐渐回暖，7月新发956.89亿份。股票型基金和债券型基金的新发份额占比不相上下，交替占据市场主导。ETF热度有所回升，7月份额和净值均出现增长。
风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。
