金融和理财市场8月报：储蓄走势逆转，银行理财分流

综合金融2025年08月18日 金融和理财市场8月报 储蓄走势逆转，银行理财分流 ❑2025年7月，中国经济呈现结构性复苏特征。二季度实际GDP同比增长5.2%，名义GDP当季值达34.18万亿元，但名义增速（3.94%）持续低于实际增速，反映企业盈利仍受价格下行压制。通胀方面，7月CPI环比+0.4%，较6月（-0.1%）明显改善。7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，虽较6月的6.8%有所回落，但仍高于历史同期均值，显示生产端韧性。7月末M2余额329.94万亿元，同比增长8.8%，较6月的8.3%提升0.5个百分点，主要受政府债券发行加快和信贷派生推动。7月末社融存量431.26万亿元，同比增长9%，增速较6月提升0.1个百分点。 华创证券研究所 证券分析师：洪锦屏电话：0755-82755952邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 行业基本数据 ❑国债收益率触底上行，国债利息增值税抬升利差。股票市场呈现成长股主导的结构性行情。创业板指全月大涨9.12%，主因AI硬件、创新药等板块估值提振；科创50、上证指数和沪深300分别上涨了4.43%、3.74%和3.54%；仅北证50小幅下滑了1.68%。Wind偏股型混合基金指数处于波动上行趋势，7月中旬突破10%后下旬开始猛涨势头，截止到7月底收益率达到14.64%。 占比%股票家数(只)100.00总市值(亿元)1,296.950.12流通市值(亿元)1,256.630.14 ❑2025年6月，中国金融市场呈现“储蓄扩容、理财收缩、基金高增”的结构性分化格局，资金主要从理财市场向基金市场转移，同时储蓄市场因预防性动机和政策引导持续吸引增量资金。这一格局源于货币政策宽松下的资产收益分化、居民风险偏好边际提升，以及理财与基金产品的替代性竞争，预计将推动资本市场直接融资功能强化，并加速居民资产配置从“存款理财主导”向“多元金融资产”转型。 %1M6M12M绝对表现3.7%17.6%85.7%相对表现-0.9%10.9%60.0% ❑储蓄市场6月继续扩容，7月出现净流出。根据wind数据，2025年4月储蓄市场出现净流出后，5月走势逆转，小幅净流入4698亿元；6月继续扩张，6月末全市场居民储蓄存款余额为162.03万亿元，较上月产生了2.47万亿元的净流入，环比增加1.55%；7月产生了1.1万亿元的净流出，市场总量收缩至160.92万亿元，但7月的同比增速保持了10%左右的水平，2025年前七个月累计仍新增了9.66万亿元，显示居民长期储蓄意愿仍较强，7月的短期流出或与6月末年中银行存款基数较高、居民的短期季节性消费及资产再配置有关。 相关研究报告 ❑2025年6月的理财市场存续规模较4月和5月有所收缩，但仍保持了30万亿元大关以上的量级。截止到6月末，理财产品的存量为30.65万亿元，较5月的31.29万亿元减少了6400亿元，环比下降2.05%。收缩规模主要来自固收类产品和现金管理类产品。从各类理财产品的存量占比上看，固收类理财产品仍然在理财产品中占据绝对主要地位，且占比近年来一直处于稳步提升态势。 《理财产品跟踪报告2025年第6期（7月12日-7月25日）：股票型基金新发首次成主流，保险产品结构转型趋势初显》2025-07-31《理财产品跟踪报告2025年第5期（6月28日-7月11日）：含权类产品发行提速，基金主题分化显著》2025-07-15《理财产品跟踪报告2025年第4期（6月14日-6月27日）：市场上行提振，基金新发加速》2025-07-04 ❑基金市场规模出现大幅扩容。7月延续了6月的高增长态势，但增速有所放缓，截止到7月末，全市场基金总规模为34.05万亿元，较6月末增加了约3329亿元，环比上升了0.99%。在7月的增长主要由债券型基金和股票型基金拉动，这两类基金净值在7月单月分别增长了1422亿元和1640亿元，环比分别增加了1.30%和3.84%；债券型基金在7月末规模达10.36万亿元，在全市场中占比31.05%，保持了市场主体地位。 ❑基金新发在遇冷数月后逐渐回暖；结构上，新发基金中的产品类型占比出现变化：6月末，股票型基金新发占全市场新发的比例首次降至20%以下，新发224.50亿份仅占比18.38%，而债券型基金以587.80亿份占比48.13%；7月，股票型基金以单月355.45亿份的新发规模占比37.15%。 ❑新发基金的结构上，新发基金中的产品类型占比出现变化，6月股票型基金新发占全市场新发的比例首次降至20%以下，新发224.50亿份仅占比18.38%，而债券型基金以587.80亿份占比48.13%，在全市场新发中占比近半。7月，股票型基金占比出现回升，月末以单月355.45亿份的新发规模占比37.15%。ETF热度有所回升，7月全市场份额和净值均出现增长。 ❑风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 目录 一、金融市场概述...................................................................................................................4 二、金融政策简要分析...........................................................................................................6 （一）陆家嘴论坛：资本市场改革再突破，金融开放新政落地...............................6（二）多部门协同发力消费金融支持...........................................................................6（三）中共中央政治局会议：政策基调延续宽松.......................................................6（四）国债利息增值税政策调整...................................................................................6 三、市场整体规模变化和资金流向.......................................................................................7 （一）市场整体资金流向...............................................................................................7（二）资金流动逻辑与驱动因素...................................................................................7 四、居民储蓄...........................................................................................................................8 1.储蓄市场存量概况.....................................................................................................8 五、理财产品...........................................................................................................................9 1.存量理财市场概况.....................................................................................................92.理财产品发行市场概况...........................................................................................113.理财产品市场概况...................................................................................................12 六、公募基金.........................................................................................................................13 1.基金规模...................................................................................................................132.基金收益...................................................................................................................17 七、风险提示...........................................................................................................................18 图表目录 图表1国债收益率（单位：%）走势...................................................................................4图表2指数表现变化.............................................................................................................5图表3 wind偏股混合型基金年收益率................................................................................5图表4各金融市场规模变化.................................................................................................7图表5储蓄市场存量变化.....................................................................................................9图表6理财市场存量规模变动...........................................................................................10图表7各类型理财产品存量规模占比变动.......................................................................10图表8各类理财产品的近1月规模加权收益率（%）........................