综合金融行业金融和理财市场9月报：储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张

综合金融2025年09月20日 金融和理财市场9月报 储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张 2025年8月，金融市场呈现“权益强势、债市震荡、资金迁移”的显著特征。A股主要指数大幅上涨，上证指数月度涨幅达7.97%，万得全A指数涨幅10.93%，科技成长板块领涨；债券市场受股债“跷跷板”效应影响，中证全债指数下跌0.61%，10年期国债收益率维持区间震荡；居民储蓄加速向权益市场迁移，股票型基金规模单月大幅增长，银行理财存续规模稳定但结构转向含权产品。政策层面，货币政策延续适度宽松，金融监管聚焦支持并购融资与理财市场转型，财政税收政策调整国债利息增值税征收，多维度引导资金服务实体经济。 华创证券研究所 证券分析师：洪锦屏邮箱：hongjinping@hcyjs.com执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比%股票家数(只)100.00总市值(亿元)1,267.230.11流通市值(亿元)1,229.830.13 8月债市呈现“短端稳定、长端承压”的特征，国债收益率短端维持区间震荡，长端上行。根据wind数据，截至8月底，1年期国债收益率为1.365%，较7月底的1.376%基本持平；10年期国债收益率为1.860%，较7月底的1.720%上行了14个bp；30年期主力合约和10年期主力合约国债期货继续下行，较上月末分别下降了2.16%和0.45%。权益市场量价齐升，科技成长板块领涨。8月A股市场延续强势上行格局，资金活跃度显著提升。上证指数突破3800点整数关口，创近十年新高，月度涨幅7.97%。 %1M6M12M绝对表现-4.3%15.5%81.9%相对表现-10.4%3.2%40.1% 2025年7-8月，国内金融市场呈现储蓄资金分流加速、基金市场结构性扩张、理财规模稳步回升的特征。居民储蓄在低利率与资本市场回暖推动下持续“搬家”，主要流向权益类基金、含权理财产品及股市；基金市场中股票型产品单月激增近4860亿元，成为资金流入主力；银行理财规模连续两个月增长保持了自4月末以来30万亿元以上的规模，含权类产品吸引力显著提升。资金流动主线清晰：储蓄存款→非银金融产品（基金、理财）→权益资产，政策引导与市场赚钱效应共同驱动这一趋势。 2025年8月居民储蓄同比显著少增，“存款搬家”趋势延续。8月居民存款新增约1094亿元，虽然逆转了7月1.1万亿元的净流出走势，但较2024年8月同比少增了约6000亿，至此已连续两个月出现同比少增。同时，7月非银行业金融机构存款新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元；8月非银存款新增1.18亿，同比多增5500亿元。居民存款和非银存款已连续两个月呈现“跷跷板”关系，显示传统存款吸引力下降。 相关研究报告 《理财产品跟踪报告2025年第8期（8月23日-9月5日）：权益类基金持续火热，保险新旧产品切换引爆新发浪潮》2025-09-11《理财产品跟踪报告2025年第7期（8月9日-8 月22日）：指数基金持续吸金，保险产品预定利率再迎下调窗口》2025-08-29《金融和理财市场8月报：储蓄走势逆转，银行理财分流》2025-08-18 根据普益标准数据，2025年7月理财市场的总体存量较6月有所扩张，延续了今年以来的增长态势。7月底理财市场总规模已达到30.83万亿元，较6月增长了5871亿元。8月理财市场存量较7月略有增长，截至8月底理财产品总数43804款，最新存续规模总计30.86万亿元。存量理财产品结构延续“固收为主、短端偏好”特征。从投资类型看，增长主要由固收类理财产品带动，其7月增长了4872亿元，截止到7月末规模达到23.57万亿元，8月末继续增长至23.63万亿元。 2025年8月公募基金市场呈现“规模扩张、结构分化”特征。根据wind数据，截至2025年8月末，基金市场总规模达34.62万亿元，再创历史新高，较上月增加了5717亿元（环比+1.68%），主要由权益类基金驱动。结构上，呈现“权益扩张、债基稳健、货基微降”特征。8月公募基金市场整体收益率呈波动上行趋势，多种基金收益率均创2024年以来单月最高。其中，权益类基金领涨，债券型收益承压，货币市场型收益维持低位。 2025年8月南北向资金流动均呈现放缓特征，南向通的净流出规模在连续两个月小幅收缩之后回暖，但总体上延续了今年以来的扩容态势，北向通则在一季度的显著收窄后维持低位震荡。根据wind数据，8月南向通回暖，单月扩容了6.05亿元（环比+3.37%），月末录得185.64亿元的总规模，而北向通单月净流入减少了151万元，月底累计值降至2.48亿元，仍处低位徘徊。 风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 目录 一、金融市场概述.............................................................................................................4 二、金融政策简要分析.....................................................................................................5 （一）货币政策：延续适度宽松，呵护流动性.............................................................5（二）金融监管：支持并购融资，规范理财转型.........................................................5（三）财政税收：调整国债税收政策，影响资产配置.................................................6 三、市场整体规模变化和资金流向.................................................................................6 （一）市场整体资金流向.................................................................................................6（二）资金流动逻辑与驱动因素.....................................................................................71、储蓄市场：短期分流压力显现，长期储蓄意愿仍稳...........................................72、基金市场：权益类产品爆发式增长，结构分化显著...........................................73、理财市场：规模稳步回升，含权类产品吸引力提升...........................................74、各市场间资金流动路径与驱动因素.......................................................................7 四、居民储蓄.....................................................................................................................8 （一）储蓄市场存量概况.................................................................................................8 五、理财产品.....................................................................................................................9 （一）理财市场存量概况.................................................................................................9（二）理财发行概况.......................................................................................................11（三）理财产品概况.......................................................................................................12 六、公募基金...................................................................................................................14 （一）基金规模...............................................................................................................14（二）基金收益...............................................................................................................17 七、跨境理财通...............................................................................................................18 八、风险提示...................................................................................................................19 图表目录 图表1国债收益率走势（单位：%）..................................................................................4图表2指数表现变化.............................................................................................................4图表3 wind偏股混合型基金年收益率................................................................................5图表4 2025年7月各金融市场规模环比变动....................................................................6图表5 2025年8月各金融市场规模环比变动....................................................................6图表6储蓄市场存量同比变动.............................................................................................