日报系列

能源板块

• 原油：中东冲突导致供应紧张，沙特发运好转，但胡塞武装袭击仍存风险。俄罗斯炼厂装置恢复中，俄能源供给回流节奏受关注。美国通胀压力持续，中长期或抑制能源需求。中东局势反复，和平谈判预期重新抬头，但美伊达成一致可能性渺茫，市场持续观望。
  • 风险提示：美伊谈判、波斯湾原油发运、美国中期选举。
• LPG：地缘风险回升支撑LPG价格。中东地缘风险和通航风险未除，油价高位，强成本及高运费支撑海外LPG价格。沙特阿美公司11月CP上调，外盘偏强走势及对沙特CP存预期下，国内市场表现积极调涨，但高位回落风险增加。短期受地缘情绪扰动，中长期国内外逻辑将有所分化。
  • 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通航情况。

芳烃-聚酯板块

• PTA：跟踪地缘导致的成本驱动。盘面收跌，现货市场转弱，贸易商商谈为主。供给端PX负荷82.7%，PTA负荷72.2%。需求端聚酯负荷75%，加弹负荷61%，织造负荷52%，印染负荷66%。江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短工厂销售回落。
  • 风险提示：地缘超预期扰动。

煤化工板块

• 甲醇：关注地缘动态影响。期价高位松动，现货走势转弱。港口华东、华南价格回落，基差走弱。内地市场主产区回调，下游抵触高价且供应略反弹。港口低库存支撑作用减弱，沿海烯烃需求退出后，后市预期弱化。进口结构性偏紧问题未解决，地缘不确定性高，甲醇高位承压，警惕高位宽幅震荡风险。
  • 风险提示：油价异动、地缘动态。

盐化工板块

• 纯碱：复产与减产预期并存。碱厂持续去库，库存下降10.45万吨至136.65万吨。市场传闻部分碱厂供应减量，但实际减量作用不明确。供应逐步恢复，纯碱处于筑底阶段，上下空间均有限。长周期来看，明年仍会回归产能扩张周期，供需过剩压力仍较大。
  • 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：淡季驱动弱，跟随成本波动。库存维持小幅去化趋势，产销依靠价格低位的以价换量。供应端存减产预期产线与引板出玻璃的产线并存。需求端已转向淡季，下游加工厂订单走弱。玻璃在一定累库压力以及需求端延续偏弱状态的预期下，价格低位徘徊为主。
  • 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：下游下调收货价，液氯高价。主力下游氧化铝原料库存偏高，持续下调收货价格。烧碱厂家库存压力较大，近期主产地检修装置陆续恢复，供应将有所回升。液氯价格维持高位波动，以氯补碱侧面对烧碱形成成本端的利空。下游低利润状态下难有囤货预期，出口新单转弱，需求仍是拖累项。
  • 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属板块

• 黄金：美联储保持鹰派论调。美联储维持基准利率不变，呈现典型的鹰派暂停特征，并未释放宽松转向信号。美国通胀粘性，美联储政策保持鹰派基调，是黄金近期核心压力。叠加9月美国通胀再度攀升，四季度大概率还有一次加息，美元趋强或将对黄金形成持续性压力。
  • 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：美联储按兵不动。银市评估避险需求和高利率压力的相对强弱。美国劳动力市场持续温和扩张，能源价格上涨所带来通胀粘性比预测更具韧性。市场对12月加息25个基点的预期概率已升至85%，叠加国际油价持续站稳100美元/桶，9月美国PPI同比高达6.3%，通胀粘性压力正在积累，年底前再完成一次加息的条件正在逐步成熟，不利于白银上行。
• 铜：现货升水攀升至1125元/吨。国内现货升水继续小幅攀升，现货延续紧俏。库存海外企稳，国内继续下滑。美国9月CPI同比涨3.7%、PPI同比涨6.3%，市场重新评估美联储利率区间，倾向于四季度还有一次加息。通胀数据好于预期，美元回升成为压制铜价的短期主导要素，导致铜价上行遇阻。
  • 风险提示：加工费波动。
• 铝：支撑边际转弱，沪铝承压回落。沪铝结束连续五日反弹，主力合约收跌1.17%。宏观方面，美联储10月维持利率不变，但通胀反弹背景下，市场对年内加息的担忧仍存，货币政策预期的不确定性持续压制风险偏好。美元指数走势偏强，对有色金属板块形成压制。现货市场支撑有所减弱，铝锭现货升水回落至150元/吨，现货采购对价格的支撑边际下降。库存方面，中国主要地区电解铝社会库存为50.6万吨，较周一减少0.5万吨，库存仍处于去化状态，但降幅收缩明显，去库力度有所减弱。现货升水回落与库存去化放缓同时指向前期支撑铝价反弹的现货因素正在边际弱化，市场对供需改善的定价也趋于谨慎。
  • 风险提示：美元指数、供应预期，去库节奏。