日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.26 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：船舶遇袭，油价止跌回升 基本面：美国能源部长表示，霍尔木兹海峡的石油流量已接近伊朗战争爆发前的水平。伴随着中东原油供应回暖，叠加伊朗在制裁暂时解除后有望加大销售力度，油价中枢承压。然而伊朗石油产量难以迅速大幅回升，且欧洲制裁限制了其流向。昨日一艘经过霍尔木兹海峡的船舶在阿曼湾遭到袭击，霍尔木兹海峡通航情况出现反复。考虑到海峡需要进行排雷作业，通航恢复完全正常仍需数周时间。当前全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。此外，有消息人士称，若OPEC不提高减产配额，伊拉克或考虑退出，后续持续关注中东产油国产能动态。 宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势反复，地缘局势反复。由于船舶在阿曼湾遇袭，国际海事组织暂停霍尔木兹海峡的船只撤离行动。目前中东局势整体可控，但考虑到美伊之间根深蒂固的不信任，以及以色列伊朗在黎巴嫩问题上的明显分歧，停火协议依然存在较高不确定性。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度，中东局势反复，OPEC产能动态。 【LPG】 逻辑：情绪缓和，价格承压 基本面： 近期美伊在瑞士完成技术性谈判，双方达成共识，同意重开霍尔木兹海峡并暂缓对伊朗石油制裁。滞留船只开始逐步通行，市场对中东供应恢复的预期持续强化，地缘风险溢价继续回落；同时市场报盘增加，国际LPG价格小幅下调，FEI丙烷走低10美元/吨至545美元/吨。 今日7月CP第一轮推荐值公布，目前印度丙丁烷推荐值均为500美元/吨；中日韩丙烷推荐值在600-630美元/吨，丁烷600-650美元/吨，略高于市场预期。若最终CP价格定在600美元/吨以上，将在进口成本端对亚洲LPG价格形成一定支撑。 总体来看，供应端增量预期仍为当前主导因素，即便需求端有一定改善，但也难以支撑价格反弹，短期LPG价格预计维持偏弱震荡格局。后续重点关注7月CP官方价格。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊协议达成，霍尔木兹海峡定期免费开放 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨10（+0.18%）至5480点，日持仓降至95.9万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货。个别主流供应商有出货。本周及下周在09+215-230附近商谈，个别略高价格商谈区间在5590-5780。7月中在09+225-230有成交，7下在09+232有成交。主流现货基差在09+225； 3、供给：PTA负荷67.9%（-1.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷78.8%（-0.1pct）；加弹负荷77%（0pct）；织造负荷68%（0pct）；印染负荷72%（-1pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3成附近。涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销31%。 中国轻纺城市场成交量633（+13）万米。风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：利空预期抑制估值 基本面：本周四，MA2609收于2429点，跌幅1.98%。跌幅虽有收敛，但未脱离地缘降温利空情绪影响，甲醇期现货走势依旧偏弱。港口市场跌幅收窄，价格在2650-2750元/吨上下波动， 近端基差守住09+270左右，远端基差偏弱。内地市场，仍有局部走跌情况。进口修复预期造成恐慌式降价已持续较长时间，Back价格结构被打压，与港口低库存之间的矛盾加深，关注基差能否企稳。整体来看，利空抑制下，期货、现货、基差延续偏弱运行，缺乏利好支撑。但近期跌幅较深，不排除低位修复可能性，不宜追空。后续仍需关注美伊谈判动态及霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力加大 基本面：本周纯碱表现小幅累库，库存高位徘徊，目前价格对于氨碱法生产厂家来说是存在亏损压力的，但氨碱法厂家并不占多数，而对于联碱法的生产厂家来说，二季度以来氯化铵价格持续走高，6月价格虽有回落，但联碱企业综合利润仍能维持盈亏附近，成本压力并不大，而对于成本最为低廉的天然碱厂家来说，目前仍是具有一定利润空间，从当前情况来看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降负荷，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，而需求端，浮法玻璃自身低供应高库存状态下供应难有增量空间，光伏玻璃供需面虽有改善迹象，但依旧受困于高库存与弱需求的现实，自地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产线冷修消息对盘面稍有提振 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，供应端虽有两条产线放水冷修，但本周库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势，在这样的基础上即使成本有所抬升，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态 下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：交割问题依旧压制盘面 基本面：虽然现货挺价心态较强，但盘面受制于仓单压力，多头接货问题表现较为弱势，期现表现相对背离，但从现货的供需端来看，后