油品
- 原油：阿联酋退出OPEC短期影响有限，市场关注原油流量。伊朗封锁霍尔木兹海峡，航运中断持续，全球买家难以获得中东能源供应，导致中东原油产量下降、供应收缩，支撑油价中枢上移。美国对伊朗港口实施封锁，伊朗石油出口停滞导致大幅累库，或在5月中旬面临大规模减产。美国通胀压力依然存在，经济水平未出现严重衰退，预期年内将维持较高利率水平。美伊谈判进展不顺，市场担忧情绪上升。美伊谈判陷入僵局，战争溢价持续走高，停火协议脆弱，市场担心军事行动可能性上升推高地缘溢价。短期关注美伊停火协议及谈判进展，警惕局势升级风险。
- 燃料油：高硫燃料油受地缘局势反复、俄罗斯和中东双重供应缺口支撑，持续偏强运行。中东浮仓再创新高，霍尔木兹海峡未恢复，“双重封锁”恶化通行情况，航运运费高位。俄罗斯乌斯季-卢加港燃料油装船量下滑，炼厂停运与港口遇袭导致供应走低。低硫燃料油受供应预期好转、夏季汽油旺季来临支撑，高低硫价差回归低位，底部支撑较强。巴西炼厂提负，上调3月出港量，预计后续也将上调4月出港；阿尔及利亚、俄罗斯4月出港处高位。新加坡、中国实际到港量偏低，油轮数据显示部分文森特原油运往中国台湾炼厂处理，进一步导致新加坡低硫货源收紧。富查伊拉港口未恢复，船燃需求转移至亚洲。
- LPG：美伊局势扰动市场，中东供应无法大幅回归，沙特阿美宣布5月装船继续取消，科威特石油公司无法交付5月船货。FEI丙烷价格上涨。市场出现新的询盘，买家寻找5月装船、6月到岸的货物。但需警惕5月沙特阿美CP值可能低于4月水平，若确认下行，LPG价格预计伴随CP走弱。
芳烃-聚酯
- PTA：盘面收涨，日持仓增加。现货基差偏强，市场商谈氛围转淡。PTA负荷下降，聚酯负荷下降，江浙涤丝产销偏低，直纺涤短工厂销售好转。中国轻纺城市场成交量下降。社会消费品零售总额增速放缓。
盐化工
- 纯碱：现货市场整体偏稳，下游节前补库带动碱厂去库，库存处于高位。需求端调节主要在于出口端改善和中下游补库周期，内需平淡。供应端维持高位，仅依靠出口端难以形成库存状态的持续改善。纯碱价格中枢调节更多在成本端变化。出口需求延续下，对冲效果有限。
- 玻璃：现货市场变化不大，价格已处于低位，成本支撑有所提升。近期陆续有点火产线出现，供应虽处低位但暂时无法继续走低。下游需求恢复缓慢，整体接单情况弱于往年同期水平。玻璃处于磨底阶段，成本端燃料价格抬升，处于产业亏损和成本抬升的夹缝生存状态。长远看部分老旧产线冷修预期仍在，湖北使用石油焦厂家需升级改造，远端存供应下降预期。需求端后期可观测二手房成交回暖对玻璃家装单需求的带动。
- 烧碱：仍处于偏弱状态，下游持续降低收货价，厂家库存压力大。山东区域5月厂家检修计划增多，但液氯价格高位，检修仅为缓解阶段性库存压力。短期出口需求端支撑减弱与内需乏力形成共振。高供应状态维持，下游氧化铝供需过剩，老产能减产预期仍在，烧碱仍处在下行的大周期中。
有色金属
- 黄金：美联储主席鲍威尔最后一次新闻发布会和伊朗局势明朗前，市场观望情绪较浓。市场普遍预期会议不会调整利率，但期待鲍威尔措辞变化，特别是对战争对通胀影响的看法。
- 白银：美伊双方正朝着通过外交途径解决危机的方向迈进，但不确定性仍强。市场焦点集中于中东形势发展，以及美联储对通胀预期的解读。
- 铜：国内社库持续去化、进口窗口关闭、国产到货偏少，支撑现货结构。高价抑制下游采购，去库速度放缓。硫酸出口禁令及中东地缘冲突威胁智利湿法铜生产，潜在冲击全球供应。美伊和谈不确定性推升美元、压制降息预期，宏观情绪谨慎压制价格上行空间。
- 铝：沪铝震荡走弱，外盘铝价抗跌性较强，但国内需求偏弱与高库存限制沪铝上方空间。短期或延续震荡格局。现货市场成交尚可，铝价回落带动下游节前逢低补库，带票货源偏紧，对升贴水形成一定支撑。
