日报系列

恒力期货日报系列 2024.3.26 ————————————————01油品————————————————.................2【LPG】...............................................................................2【沥青】..............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————..................3【PX】................................................................................3【PTA】...............................................................................3【乙二醇】............................................................................3【苯乙烯】............................................................................5————————————————03煤化工———————————————.................5【甲醇】..............................................................................5【尿素】..............................................................................6———————————————04建材化工———————————————.................6【纯碱】..............................................................................6【玻璃】..............................................................................7【PVC】...............................................................................7———————————————05有色金属———————————————.................8【铝】................................................................................8【氧化铝】............................................................................8【碳酸锂】............................................................................8———————————————06黑色板块———————————————.................8【钢材】.............................................................................13【铁煤焦】...........................................................................13————————————————07农产品———————————————................17【油粕】.............................................................................17附录：各版块日度数据监测...............................................................20 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 方向：05震荡【4500,4900】 行情回顾：仓单高位回落，注销仓单增加，沙特阿美公司3月CP出台，其中丙烷630美元/吨；丁烷640美元/吨，丙丁烷合同价均环比持平，进口成本高位。 逻辑： 1、国内周商品量53.99万吨，环比减少1.47万吨。本周炼厂库容率28.7%，环比下降1.14%。港口库存216万吨，环比增加2%。 2、燃烧需求步入淡季，3月多套PDH装置计划重启，青岛某PDH企业计划检修停工，PDH开工率率66.63%，环比上涨0.5%。MTBE开工率56.88%，跌4.2%。 3、山东与华东现货小幅下行，民用气4720元/吨（-20），华东民用气4924（-4）。 风险提示：宏观因素影响 【沥青】 方向：震荡【3600，3800】 行情回顾：山东低端报价小幅上调10-20元/吨，高价货源出货平淡，终端需求欠佳，总库存持续累库。 逻辑： 1.油价上涨，炼厂利润亏损较大，裂解差走弱。美国国务院发表声明称，决定不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，该许可于4月中旬到期。 2.国内沥青开工率35%，山东个别炼厂复产以及华东、华南地区部分炼厂提高负荷，周产量为56万吨，环比增加14%。4月排产下降，预估产量203万吨，同比或减少87万吨。 3.社库271万吨，环比增加1%。厂库113万吨，环比下降1.8%，各区域社会库集中累库为主。山东地炼现货3590元/吨(0)，下游刚需消耗有限。关注4月天气回暖后，下游需求改善情况。 风险提示：宏观因素影响 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 方向：短期观望 行情回顾： 成本端，石脑油在718美金附近，PX加工费在319美金附近，估值中性偏低，近期加工费维持偏弱状态。供应方面，本周中国PX装置负荷稳定在87.37%附近，亚洲PX装置负荷76.39%，PX负荷处于较高水平。国内装置方面，浙石化200万吨装置预计4月份检修40天附近；海外装置方面，印尼TPPI的78万装置预计3月中重启；需求端，本周PTA负荷下滑至78.10%附近，福海创450万吨装置近期已停车检修，预计4月中重启，逸盛（大连）225万吨PTA装置上周末小幅降负至85%附近；新产能方面，台化150万吨新装置计划3月中下旬投产，仪征300万吨装置预计3月底投产；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.加工费中性偏低水平；2.外围芳烃表现强势； 向下驱动：1.PX负荷维持高位；2.调油经济性一般；3.仓单有增加预期 策略：暂无 风险提示：油价大幅波动风险 【PTA】 方向：短期观望 行情回顾： 成本端，PXN位于319美金附近，目前估值中性偏低，PTA加工费287元/吨附近，今日降幅明显。现货市场基差表现弱势；供应端，本周PTA负荷下滑至78.10%附近，福海创450万吨装置近期已停车检修，预计4月中重启，逸盛（大连）225万吨PTA装置上周末小幅降负至85%附近；新产能方面，台化150万吨新装置计划3月中下旬投产，仪征300万吨装置预计3月底投产；需求端，聚酯开工率上升至90.7%附近，聚酯产能上调至8049万吨，新增昊源30万吨、 逸盛大化35万吨新产能；终端织造目前负荷回升至83%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.装置计划外检修增加；2.下游开工逐步提升中； 向下驱动：1.现货较为充裕；2.聚酯成品库存压力凸显； 策略：暂无 风险提示：油价大幅波动风险 【乙二醇】 方向：震荡偏弱 行情回顾： 华东主港地区MEG港口库存约91.1万吨附近，环比上期上升5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.98%（-3.43%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.09%（-0.3%），油制方面，镇海炼化80万吨近期停车检修，浙石化75万吨计划4月份检修，富德能源50万吨装置已于近日停车，预计时间在10天左右；煤化工方面，陕西榆林60万吨重启，湖北三宁60万吨装置检修计划推后至5月上旬，原计划检修时间在4月份，阳煤寿阳20万吨装置计划于本月底前后停车检修，陕西榆林化学180万吨装置其中一个系列近期重启中；需求端，聚酯开工率上升至90.7%附近，聚酯产能上调至8049万吨，新增昊源30万吨、逸盛大化35万吨新产能；终端织造目前负荷回升至83%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.3-4月国产装置检修集中； 向下驱动：1.聚酯工厂买货积极性不高；2.3月份进口量回升； 策略：暂无 风险提示：原油大幅波动风险，红海危机 【苯乙烯】 方向：偏多 行情跟踪： 目前盘面主要交易苯乙烯4月检修和需求转好预期。 1.苯乙烯华东港库19.8万吨，华南港库4.2万吨，环比上周去库3.5万吨；短期苯乙烯仍然检修较多，下游需求逐步转好情况下，苯乙烯预计继续维持去库。 2.纯苯港库5.4万吨，环比增加0.8万吨，纯苯下游苯乙烯检修较多，对纯苯需求有一定负反馈。美国汽油库存偏低汽油裂解价差较大，纯苯韩美价差仍然较大，进口偏少对纯苯形成支撑。 3.终端家电销量和排产量同比较好，利多硬胶需求，苯乙烯回调后对下游硬胶有所减亏有望加大开工。 向上驱动：纯苯库存低位、下游需求较好 向下驱动：库存高位、PS和ABS亏损严重 策略：偏多 风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 方向：MA5-9反套；反弹空，但勿追空。 理由：利空逐步落地。 逻辑：盘面弱势回调，港口价格仍在坚守，内地局部松动。基本面上，宁波富德烯烃于3.25停车，烯烃侧最后一个利空兑现。据此，强现实向弱预期过渡开始加速，市场则在等待3月底伊朗进口量的回归，届时将影响港口库存拐点。另外，3月底起，将开启换月期。正月差期间仍有利于多头换月，但将被动造成反套效果。 策略：结合基差走弱情况，介入MA59反套，风险点注意偏低的库存；强现实未消退殆尽前，反弹空不宜追空，关注2500点整数位支撑。另外，关注MA2405上的仓单压力对估值的抑制。 风险提示：油价异动、关注抵港及库存情况等。 【尿素】 方向：静态基本面维持弱势，盘面预计短期宽幅震荡 行情跟踪：盘面上周大幅下跌后昨日迎来小幅回调，05合约收于1996（+13，+ 0.66%）。昨日现货市场,工厂报盘继续下调，市场价格向下松动。周末大幅降价体现一定吸单效果，低端成交有所好转，工厂收单尚可，但下游和贸易商谨慎情绪仍存。供应端，尿素行业日产18.63万吨，较上一工作日增加0.45万吨，较去年同期增加2.70万吨；开工率86.01%，较去年同期76.18%增加9.83%。高水平开工和产量加上即将陆续放量的淡储，高供应格局仍存。需求端，农需较弱，工需也为阶段性刚需采买，复合肥存在一定成品库存压力。下游整体保持谨慎观望，多为即买即用，按需购买。库存端，出口不及预期导致市场情绪悲观，补货放缓，企业库存增库超去年同期，带来一定库存压力。港口库存量窄幅下降，未见大批集港现象发生，五月前大量出口可能性较小，需继续关注印标临近市场情绪变化。 向上驱动：下游阶段性刚需采买向下驱动：增库超去年同期，供应维持高位，淡