日报系列

油品

• 原油：胡塞武装对沙特实施海上封锁，加剧供应中断风险，推升油价。美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通航停滞。全球原油需求疲软，关注亚洲需求释放节奏。中东局势升级，地缘冲突扩散风险上升。美伊谈判存在降温可能。
  • 风险提示：中东冲突扩散、美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况。
• LPG：中东局势升级，胡塞武装封锁沙特海上通道，LPG价格紧随地缘政治波动。需关注霍尔木兹海峡通航状况、美伊及胡塞武装冲突进展，以及潜在谈判转机。
  • 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

芳烃-聚酯

• PTA：美伊冲突激化，产业终端恢复状态一般。盘面下跌，现货基差走弱，市场商谈氛围一般。PTA负荷及聚酯负荷均有所提升。
  • 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

煤化工

• 甲醇：地缘情绪支撑甲醇价格，但多空交织。胡塞武装封锁沙特海上通道，地缘溢价受阻。甲醇港口价格跟涨期价，但基差转弱，期现脱节。南京诚志二期烯烃检修落地，利空需求。内地市场调涨积极，但需关注库存压力及高价对下游需求的抑制。
  • 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

盐化工

• 纯碱：厂家减产未放量，现货低价阴跌，库存高位积累。厂家亏损不足以引发集中减产，低成本装置仍有现金流支撑生产。下游玻璃减产，需求走弱。纯碱核心矛盾在于供应端高位，库存预计维持高位波动。明年新投产能多为低成本装置，产能扩张周期伴随行业平均成本下行。
  • 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：行业仍需继续减产，库存高位，需求弱势。降雨对玻璃需求造成影响，需求存在后置可能性。交割因素对盘面有一定作用，玻璃价格处于相对底部区域，缺乏向上驱动。后期湖北油改气项目将抬高成本，形成支撑作用。
  • 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：情绪影响，但现货驱动弱。液氯价格低位波动，氯碱综合利润亏损。下游氧化铝有投产预期，刚需有支撑，但低利润状态下难有囤货预期。烧碱需求改善不明显，国内氧化铝供需过剩，对烧碱需求无提升。
  • 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属

• 黄金：美伊地缘博弈升级，黄金或有支撑。美联储加息概率下降，美元下跌或对金价有所支撑。通胀风险与避险需求交织，短期展望震荡偏强。
  • 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：震荡偏强。美国通胀数据降温对白银有所支撑，中东冲突升级推高通胀预期。关注美伊动向及油价走势，油价持续高位限制白银上行空间，冲突缓和或提供新一轮上涨动能。
  • 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：中国废铜进口攀升，抵消精铜进口下滑。废铜对精矿补充，精废价差偏高，套利窗口打开，刺激铜进口需求。冶炼综合利润尚可，供应高位维持。国内库存去化，现货升水创年内新高，贸易商补库导致期价可能进一步攀升。但股指大跌的宏观压力或将拖累铜价。
  • 风险提示：印尼复产，加工费波动。
• 铝：宏观扰动持续，出口量与库存支撑铝价。中东局势紧张，海外供应端担忧升温。国内铝材出口量亮眼，进口原铝、铝材回落，铝土矿进口增长。现货由升水转贴水，国内社会库存持续去化但降幅放缓。短期宏观扰动影响市场情绪，但出口维持高位、国内持续去库以及海外供应受扰，仍为铝价下方提供支撑。
  • 风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。