恒力期货日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.23 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊瑞士会谈结束，局势缓和油价下行 基本面：美国与伊朗在瑞士的会谈已结束，伊朗表示已获得石油和石化产品出口豁免。随着美伊和平协议取得进展，伊朗经由霍尔木兹海峡出口的原油数量已达到战争爆发以来的最高水平。供应改善，油价承压。同时需注意，原油重返市场需要时间，产油国要完全恢复生产和炼油能力仍需数月时间。后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力，以及是否有更多船只重返该区域。 宏观：假期期间地缘局势反复，根据最新消息，美伊瑞士会谈进展顺利。通胀压力下，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：假期期间美伊局势出现反复。周六以色列对黎巴嫩发动空袭，特朗普威胁重启对伊朗的战争，德黑兰方面则宣布再次封锁霍尔木兹海峡。周一，美伊高级官员结束了在瑞士的首轮会谈。美伊外交突破的前景有所好转，重燃了市场对伊朗制裁可能最终放松的希望，地缘溢价回落。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。 风险提示：美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度。 【LPG】 逻辑：海峡重开，价格重心下移 基本面： 当前市场仍聚焦中东地缘局势。在美伊结束在瑞士的技术性谈判后，双方达成共识，同意重开霍尔木兹海峡。此前因海峡关闭引发的供应担忧随之逐步缓解，国际LPG价格持续承压，FEI丙烷价格维持在572美元/吨的低位。 国内民用气市场同样经历了一轮波动。周末地缘局势再次升级，价格一度企稳反弹；但今日受美伊和谈预期进一步好转的影响，市场回吐涨幅。当前民用气均价下调4%至5281元/吨。 综合来看，当前地缘风险再次回落，价格上行空间受限，短期LPG价格仍将维持偏弱格局。后续需重点关注两方面变量，一是即将在本周举行的以色列与黎巴嫩的会谈进展，二是霍尔木兹海峡的实际通航恢复情况，这两个变量可能再度扰动市场预期。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊和平协议达成，地缘溢价挤出 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌34（0.58%）至5804点，日持仓微增至103万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强,，贸易商商谈为主。6月货在09+195-210附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在5990-6100。本周仓单在07+3有成交。主流现货基差在09+202； 3、供给：PTA负荷69.2%（+1.5pct）； 4、需求端：聚酯负荷78.9%（+0.7pct）；加弹负荷77%（+2pct）；织造负荷68%（+1pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成附近。今日涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%，中国轻纺城成交量为483（+10）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：美伊瑞士首轮谈判取得突破，利空预期抑制估值 基本面：本周一，MA2609收于2528点，跌幅2.43%。美伊瑞士首轮谈判取得一定成效，伊朗石油及石化产品出口相关限制得到豁免，长期相关封锁措施予以解除，伊朗部分被冻结资产完成解冻流程。美伊谈判推进再度引发能化板块利空情绪，存远期进口回归预期的甲醇，期价仍延续回调走势。港口市场同样持续受到令预期影响，表现较差，勉强止跌于2800元/吨以上，近端基差回落至华东09+300、华南09+420左右，远期基差同步转弱。但市场利空情绪、进口修复预期与港口低库存、强基差之间的矛盾加深。整体来看，地缘降温引发进口回归利空预期先行，港口基差开始向下修复，盘面偏弱运行。但毕竟短期无法回到美伊战前的供需格局，港口低库存存惯性、正基差的Back结构仍将维持一段时间，且近期跌幅较深，不排除低位修 复可能性，不宜追空。后续仍需关注美伊谈判动态及霍尔木兹海峡通航状态，市场经历美伊局势多番反复之后，虽释放利空情绪，但仍偏向谨慎。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力加大 基本面：当前价格层面已处低位，而成本持续增加，厂家持续亏损后减产检修驱动也会有所增加，厂家必须要面对两难抉择，维持减产状态或者降价，虽然成本压力依旧在放大，但按照目前的供需状况，企业很难随着成本上移上调价格，后续仍需要厂家被动减产来维系当前高库存状态下的供需平衡，或者低价继续向下调整以换取投机需求。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，而需求端，浮法玻璃自身低供应高库存状态下供应难有增量空间，光伏玻璃供需面虽有改善迹象，但依旧受困于高库存与弱需求的现实，自地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：近期供应回升，现货承压 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端驱动仍是往下的，当前点火出玻璃的产线增多，意味着面对需求淡季的供应压力有增无减，在这样的基础上即使成本有所抬升，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯价格波动对烧碱影响大 基本面：当前烧碱现货价格多跟随液氯价格相应调整，由于厂家给主力下游送货量维持高位，叠加烧碱自身开工不足，当前挺价驱动仍在，整体供需支撑上看，近期开工不高，库存下降，现实端存在改善，但后续改善能否延续需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧