恒力期货日报系列

恒力期货日报系列 2026.3.16 ————————————————01油品———————————————.....................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工——————————————.....................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................4———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属——————————————.....................................6【铜】....................................................................................................................................................6【黄金】................................................................................................................................................7【白银】................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：中东局势紧张，油价易涨难跌 基本面：美国近日发放为期30天的临时许可，允许各国购买滞留海上的俄罗斯原油及石油产品，以缓解短期供应担忧。国际能源署（IEA）已同意释放4亿桶战略石油储备，规模创历史新高，旨在抑制因地缘冲突飙升的油价。但市场普遍预期目前措施难以根本性化解危机，后续油价走势将更多取决于冲突持续时间。目前霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油供应持续趋紧，多家炼厂已下调开工负荷，多个产油国主动削减产量。市场焦点仍集中在海峡通航进展，若航道持续受阻，油价或将维持高位运行。 宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。 地缘政治：美伊冲突未见缓和，局势紧张持续推升地缘溢价。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示，伊朗将继续战斗，并将继续关闭霍尔木兹海峡作为对美国和以色列的筹码。最新动态显示，两艘油轮在伊拉克水域遭装有爆炸物的伊朗船只袭击；伊拉克官员向官媒透露，该国石油港口已全面停运。目前海湾地区局势未见缓和迹象，霍尔木兹海峡石油运输中断局面短期内难以结束。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变。 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。 【燃料油】 逻辑：富查伊拉港再遇袭，低硫仍有上涨空间 基本面： 高硫方面，地缘敏感度持续偏高，消息面依旧有较强驱动，而从基本面来看，中东高硫供应几近腰斩、俄罗斯出口能力尚未恢复，新加坡高硫供不应求，加注价差飙升。目前中东冲突并未出现结束的迹象，双方仍在博弈当中，不断争取筹码，消息面不断反转。3月13日晚，美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”，但刻意避开石油基础设施。于此同 时，特朗普也表示，如果伊朗或任何其他方面采取任何行动干扰船只自由安全地通过霍尔木兹海峡，他将立即重新考虑这一决定。3月14日报道，地区官员表示，在美国发动空袭后，伊朗哈尔格岛的石油出口仍在正常进行，继续关注伊朗高硫的出口情况。从物流来看，伊朗高硫出口量已趋近于0，而俄罗斯高硫出口能力有限，亚洲高硫平衡表偏紧，短期内未能有有效缓解手段，预计高硫将继续偏强运行。 低硫方面，周末富查伊拉港再次遇袭，引发火灾，港口装卸工作已暂停，此前富查伊拉加注作业已受到影响，大量船燃加注需求涌入新加坡，带动新加坡、舟山低硫加注价差飙升，新加坡低硫基差已破百，现货偏紧驱动低硫估值大幅飙升，预计周末遇袭事件将继续带来情绪溢价，支撑低硫。虽然马来西亚PAPID炼厂RFCC再次检修，但未见招标流出，而丹格特再次发布3月中旬装船的成品招标信息，说明其二次装置正常运行中，低硫供应增量有限，叠加阿祖尔停工、富查伊拉港遇袭，亚洲低硫平衡表偏紧。此前低硫估值一直低位运行，因此在地缘和基本面双支撑下涨势汹汹。整体看，除非富查伊拉港口恢复，否则加注需求的转移仍然会导致亚洲低硫价格高企，继续关注富查伊拉港口情况以及丹格特、PAPID炼厂招标情况。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘扰动持续 基本面： 尽管此前油价经历大幅回调，但由于霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，市场对能源供应的担忧并未消散，推动油价整体偏强运行，为LPG市场提供了稳固的成本端支撑。 国内LPG期现市场表现略有分化。截至报告期，PG主力合约较昨日反弹0.86%，收于5734元/吨。现货方面，下游采购情绪偏谨慎，压制价格稳中走弱，全国均价报5779元/吨，较昨日微跌22元/吨。 从供应端看，霍尔木兹海峡通行受阻已对中东多国LPG生产造成实质影响。即便后续海峡重新开放，装置重启及实际能源出口的恢复仍需一定时间。在当前动荡局势下，市场对供应的担忧仍未完全消失，给予价格一定支撑。综合来看，短期市场将进入调整阶段，整体预计维持相对偏强运行。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及美伊局势等地缘进展。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：地缘冲突主导成本驱动关注其进展动态 基本面： 1、盘面：隔夜TA2605收涨176点或2.53%至7136点，持仓减1.1万至117万手； 2、现货（上周五）：市场商谈氛围一般，现货基差宽幅波动。下周货在05贴水20-40附近商谈，下周仓单在05-25-30成交，个别略低，价格商谈区间在6770-7100，夜盘偏高端。3月底在05-10-15有成交。今日主流现货基差在05-28。 3、供给：PTA负荷77.3%（-3.7pct）。日本一PX供应商对下游客户发送不可抗力通知。该公司在日本境内的PX产能为280万吨/年。 4、需求端：聚酯负荷86.7%（+2.6pct）；加弹负荷74%（+9pct）；织造负荷64%（+2pct）；印染负荷77%（+8pct）。江浙涤丝今日产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在1成略偏上；今日直纺涤短工厂销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销54%%。中国轻纺城市场成交量为657万米（+56）。 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：国际情绪反复，支撑延续 基本面：本周国际情绪带动期现，下游接货积极性得到提振，库存明显下降，本周尿素企业库存95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%。在指导价基础上，主流市场价格偏稳，情绪影响下挺价意愿较强，其余多地持平或高于指导价。供应高位维稳，下旬前尿素春耕刚需仍在，工需陆续回升，短时继续维持供需两旺格局，底部支撑不减。由于中东冲突发展不明，印标消息不断，官方未松口出口配额的同时，路边社消息传印方请求中国政府放宽尿素出口限制，出口相关情绪反复，盘面预计高位盘整，警惕政策加强调控或强化监管。 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。 【甲醇】 逻辑：地缘扰动支撑估值，但近端基差有转弱表现，注意风险 基本面：上周五，MA2605收于2805点，涨幅1.15%；虽再度冲高，但波动较为反复。港口方面