油品
- 原油：中东局势紧张，油价易涨难跌。美国发放临时许可购买俄罗斯原油，IEA释放战略石油储备，但难以根本解决危机，后续走势取决于冲突持续时间。霍尔木兹海峡受阻，供应持续趋紧，炼厂下调开工负荷，产油国主动减产。市场关注海峡通航进展，若持续受阻，油价将维持高位。
- 燃料油：富查伊拉港再遇袭，低硫燃料油仍有上涨空间。高硫方面，地缘敏感度高，供应中断，新加坡供不应求，加注价差飙升。低硫方面，富查伊拉港遇袭导致物流受阻，新加坡低硫基差破百，现货偏紧，估值大幅飙升。除非富查拉港口恢复，否则低硫价格将维持高位。
- LPG：地缘扰动持续。尽管油价回调，但霍尔木兹海峡封锁仍支撑LPG成本端。国内LPG期现市场分化，下游采购谨慎，现货稳中走弱。供应端受影响，市场对供应担忧未消，短期市场将进入调整阶段，整体维持相对偏强运行。
芳烃-聚酯
- PTA：地缘冲突主导成本驱动，关注其进展动态。盘面上涨，持仓减少。现货基差宽幅波动，价格商谈区间在6770-7100。供给端，PTA负荷下降。需求端，聚酯、加弹、织造负荷上升，江浙涤丝产销清淡。风险提示：原油异常波动、地缘冲突。
煤化工
- 尿素：国际情绪反复，支撑延续。期现带动下游接货积极性提升，库存下降。供应高位维稳，春耕刚需仍在，工需陆续回升，供需两旺格局，底部支撑不减。中东冲突发展不明，印标消息不断，出口情绪反复，盘面预计高位盘整，警惕政策调控。
- 甲醇：地缘扰动支撑估值，但近端基差有转弱表现，注意风险。盘面再度冲高，但波动反复，近端基差走弱至05+0/5左右。港口库存仍处高位，内地市场涨跌互现。霍尔木兹海峡封锁未明确解除，估值低位提供支撑，但市场争议不断，注意风险。关注下游负反馈可能性。
盐化工
- 纯碱：投机需求支撑现货。纯碱盘面上涨带动期现投机买货情绪，下游低价补库，厂家小幅去库。刚需端支撑不强，成本端无支撑。供需端依旧承压，向上驱动不明确，大方向受困于高库存高供应及新投产带来的成本下限走低。
- 玻璃：供应低位，投机需求作用放大。现货市场情绪短期较好，产销维持高位，主要受中游投机需求带动，库存均大幅增加。供应端短期仍有产线放水计划，供应继续走低。需求端下游深加工需求恢复缓慢，但市场情绪带动下对原片适当补库。年内预期外减产仍有可能发生，供应端收缩的不确定性较大。
- 烧碱：出口需求与国内被动减产共振。市场情绪刺激下游拿货，出口需求对烧碱形成实质性提振，海外报价走高且接受意愿强。全球乙烯供应紧张，海外装置减产提振国内烧碱厂家出口需求，国内装置减产使得配套的烧碱产能存在被动减产。关注出口需求增量的兑现强度与延续时间。
有色金属
- 铜：整数关口或将失守。短期价格趋势受宏观影响，美伊冲突转折促使美元波动加大，宏观压力渐强。基本面从进口上游精矿观察，供给呈现扩张。电解铜进口下滑，国内供给充裕。复工复产加速，库存依旧偏高。宏观与基本面共振，或将导致价格破位下移。
- 黄金：通胀预期强化，金价弱势震荡。中东局势是本轮金价波动的导火索，通胀情绪漫延。高通胀使得美联储降息预期后移，对美元形成压力。特朗普表示战争接近尾声，促使美元回落，金价上扬。但伊朗方面的反击和美以联军的打击依然激烈。美联储议息或将对美元形成支撑打压黄金。
- 白银：CFTC持仓拉响警报。白银CFTC基金多头持仓快速下滑，击破5年历史低位，市场似乎倾向于白银顶部已现。宏观方面，美国非农就业失业率升至4.4%，疲软数据使得市场对美联储加速降息有所期待。核心CPI通胀数据录得2.5%。美国国债收益率涨跌互见，美债收益率曲线略有陡化，市场对长期通胀溢价的担忧有所蔓延。结合近期美元上扬，白银有望震荡下移。
