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恒力期货日报系列

2026-03-10 恒力期货研究所恒力期货徐雨泽

01油品
- 原油：油价大幅下跌，美伊冲突降温。霍尔木兹海峡封锁导致科威特停产、伊拉克减产，供应收缩引发买方缺货和炼厂减产。市场关注海峡通航，G7考虑释放石油储备。地缘政治风险仍存，地缘溢价高位。
  - 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应中断。
- 燃料油：中东断供，高硫燃料油偏强。高硫受中东和俄罗斯供应扰动支撑，保费和运费高企。低硫基本面支撑有限，月差回落风险。
  - 风险提示：中东局势升级、俄乌和谈进程、RFCC装置异动。
- LPG：谨防回落风险。霍尔木兹海峡受阻，供应收缩，价格大涨。需警惕情绪退潮后的回调。
  - 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。
02芳烃-聚酯
- PTA：关注地缘冲突进展。隔夜原油大跌，PTA盘面收涨但减仓。现货基差偏强，华东PX装置意外停车。聚酯负荷回升，江浙涤丝产销分化。
  - 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。
03煤化工
- 尿素：供应和政策施压，限制情绪溢价。指导价稳价，工厂稳价，下游谨慎。国内供需双旺，春耕刚需支撑底部，但日产高位，政策限制上涨空间。
  - 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。
- 甲醇：谨防高位回调风险。隔夜油价暴跌，甲醇近端库存高，远月受中东断供担忧支撑。需关注下游负反馈和油价波动。
  - 风险提示：油价异动、现货跟涨乏力、美伊冲突后续。
04盐化工
- 纯碱：高位波动加剧。现货跟随盘面，成本端无上涨预期。供需面短期投机需求，下游库存下降，玻璃减产。中长期高库存压力，向下压力大。
  - 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：高位波动加剧。现货跟随盘面，短期供需走强。供应端预期外减产可能，需求端刚需偏弱，长期好转需待地产复苏。
  - 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：高位波动加剧。出口改善预期支撑报价，乙烯短缺影响国外产能。需关注出口兑现强度和霍尔木兹海峡通航情况。
  - 风险提示：出口需求变动、氧化铝新投产变动。
05有色金属
- 铜：冲突或将结束，铜价震荡偏强。沪伦库存攀升，宏观避险回落支撑铜价。下游需求改善，但被美元压制。特朗普暗示战争结束致铜价攀升。
  - 风险提示：印尼复产、加工费波动。
- 黄金：就业市场下滑，黄金震荡偏强。中东乱局或引发通胀，刺激紧缩政策，削弱黄金吸引力。特朗普表态致美元走弱支撑黄金。
  - 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。
- 白银：破位上扬。非农就业疲软期待美联储降息，但强势美元和冲突压制白银。需关注现货趋紧和需求波动。
  - 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。