油品
- 原油：伊朗提出五大停火条件，美伊分歧推动油价回升。美国EIA原油库存超预期累库，但霍尔木兹海峡船舶流量稀少，供应仍趋紧。市场对美联储降息预期抬头，中东地缘局势紧张，宏观情绪偏弱。美伊和谈存在巨大分歧，地缘局势恶化担忧推动油价回升。需关注美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。
- 燃料油：中远海运复航，关注霍尔木兹海峡通行情况。高硫燃料油受地缘敏感度驱动，中远海运复航导致油价下跌，但基本面支撑下行空间有限，亚洲船燃需求上涨，沙特、埃及转用高硫发电，供应端中东出口量腰斩，亚洲高硫平衡表偏紧。低硫燃料油因4月排产高位，情绪降温，裂解、月差回落，但供应增量有限，亚洲低硫平衡表偏紧，富查伊拉港遇袭影响港口加注。风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。
- LPG：地缘情绪缓和，LPG应声下跌。美国有意停火一个月，国际油价下跌，带动LPG价格回调。战争走向尚不明朗，中东设施受损无法迅速重启，供应缺口持续存在。LPG价格易涨难跌，但需警惕消息面引发的回调压力。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。
芳烃-聚酯
- PTA：地缘冲突主导成本驱动，关注其进展动态。盘面上涨，现货基差走强，供给端逸盛新材料装置降负荷，需求端主流涤纶长丝大厂开始落实减产。江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短工厂销售分化。风险提示：原油异常波动、地缘冲突。
煤化工
- 尿素：情绪和成本支撑，警惕政策再度施压。市场采购气氛一般，新单成交偏弱，厂家待发订单尚可，整体偏稳。供应高位维稳，需求方面春耕区域性持续，工业维持刚需，库存下降。国际尿素价格攀升，国内维持保供稳价，政策压力较大。盘面短期高位盘整，下方支撑不减，警惕政策加强调控。风险提示：国际冲突下能源价格变动、出口政策变动、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响等。
- 甲醇：地缘情绪缓和vs短期进口紧缺支撑，不宜追高。期价回调，港口近端基差偏强，内地市场窄幅回落。地缘情绪趋缓，但基本面支撑仍在，短期中东甲醇输出受阻，我国4月进口将降至低位，港口有望进一步去库。若霍尔木兹海峡通航进一步改善或中东战事有明确转机，逻辑或反转。风险提示：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。
盐化工
- 纯碱：成本抬升预期支撑。煤价上涨，成本端抬升预期支撑盘面，但供需面暂无有效支撑，库存难以继续去化，或维持高位波动。纯碱受困于高库存高供应及新投产带来的行业成本边际走低，持续反弹需要供应端减产配合，但当前减产驱动不明朗。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：供应低位支撑。供应端持续收缩后，日熔量处于低位，地产端弱需求的影响逐步收窄，行业走向供需平衡，供需面转好预期叠加成本端抬升预期增强底部支撑，但中游库存水平较高，现货价格难跟上盘面上涨。供应端仍在持续收缩，后期若价格回调易触发更多厂家冷修，价格低位存支撑，二手房成交逐步回暖或带动家装单需求走好。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：海内外减产持续，供需面支撑强。烧碱现货偏强，主要支撑因素在于出口需求端，32碱与50碱价差拉大，厂家更多选择生产50碱，利多32碱去库。海峡封锁影响乙烯法PVC的烧碱供应，出口需求及国内供应端减产形成供需端支撑。后期需关注海峡封锁持续时间，若与国内下游氧化铝补库节点形成共振，则烧碱上方空间会进一步打开，但若海峡恢复通航，则存在供增需减预期。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
有色金属
- 铜：震荡偏强。铜上游矿山扰动犹存，矿石品位下降、罢工等问题，加工费处于历史低位，对铜价有成本支撑。新能源转型对铜的长期需求也构成利好。若中东对油价的扰动结束，则宏观压力有望弱化，供给和需求端的长期利好或将重新被市场聚焦。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 黄金：震荡偏强。货币政策前景面临不确定性，能源成本上升推高通胀压力。短期中东局势能否缓和是左右美元指数的重要因素。若护航能加速原油外运，则美元指数可能走弱，或将驱动金价回升。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：震荡偏强。单一事件驱动的行情，短期方向选择岌岌可危。市场焦点集中于中东形势发展及美联储对通胀预期的解读。白银虽摆脱新低，但前方道路依然充满迷雾。外交努力加速，美伊官员会晤安排中。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
