日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.16 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊达成协议推动油价回落，警惕地缘反复扰动 基本面：美国总统特朗普与伊朗副外长均表示双方已达成初步协议，目前伊朗已有油轮突破美军封锁，霍尔木兹海峡航运将逐步恢复。但海峡通航恢复仍需时间，短期内供给难以迅速回升至战前水平。通航持续低迷已倒逼波斯湾产油国减产，5月OPEC石油产量降至20多年来的最低水平，产油国恢复产能同样需要时间。后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后恢复石油生产与出口的能力，以及是否有更多船只重返该区域。 宏观：5月美国CPI同比上涨4.2%，创近年来最高同比增长水平。美伊冲突推高能源价格，对消费情绪形成抑制。美国通胀持续加剧，压制市场对美联储的降息预期。当前地缘局势有所降温，后续需密切关注地缘政治走向。 地缘政治：美伊达成谅解备忘录，地缘局势大幅降温，此前积累的原油地缘政治风险溢价正快速解除。伊朗副外长表示，双方将在60天停火期内就进一步协议展开谈判。目前市场预计该协议仍然较为脆弱，以色列方面表示绝不撤军，需警惕以伊冲突及曼德海峡局势，防范局势反复与冲突升级的风险。 风险提示：美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度。 【LPG】 逻辑：达成和解，价格重心下移 基本面： 当前市场仍聚焦于中东地缘局势。据最新消息，美国与伊朗已就和平协议的最终文本达成一致，即将正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望恢复正常通航。受此影响，前期积累的地缘溢价快速回落。同时，夏季传统淡季来临，市场买兴清淡，供需格局宽松。双重压力下，国际LPG价格承压回落。截至报告时，FEI丙烷下调5%至645美元/吨。 受国际油价及外盘LPG走跌影响，国内民用气市场情绪转为谨慎，叠加需求疲软，不同地区民用气价均有下调。当前民用气均价下调78元至6090元/吨。 综合来看，短期LPG定价已从前期地缘情绪主导，切换为地缘与基本面的双重利空，预计短期LPG价格将震荡偏弱，重心下移。后续需持续关注美伊协议正式签署进展及霍尔木兹海峡实际通航状况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊和平协议达成，地缘溢价挤出 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌172（-2.84%）至5892点，日持仓减1.3万至106万；2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。贸易商商谈为主。6月主流在09+215-220附近成交，价格商谈区间在6450-6645。今日主流现货基差在09+217； 3、供给：PTA负荷67.7%（+1 pct）； 4、需求端：聚酯负荷78.9%（-1.4pct）；加弹负荷75%（+5pct）；织造负荷67%（+6pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3-4成；涤涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46%；中国轻纺城市场成交量847万米（66）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：释放地缘降温利空情绪 基本面：本周一，MA2609收于2770点，大跌8.37%，领跌商品。由于美伊达成谅解备忘录，且据协议美国将对伊朗解除海上封锁，导致油价大幅跳水，导致本周初能化板块补跌。甲醇作为高伊朗进口依赖度品种，减仓明显，跌幅明显。港口方面，价格随盘面回落，但仍有区域分化表现。华东基差走跌至09+370/400；但华南跌幅小于华东，基差走强至09+480或以上。另外，宁波富德烯烃重启，将支撑港口市场。内地方面，受盘面情绪影响，多地出现大跌，但 原料价格回落或在一定程度上缓解下游负反馈。整体来看，港口、内地库存双低，甲醇未脱离供需双减格局，但地缘降温迅速，使得多空分歧在高位盘整下沿更为显著。后续仍需关注美伊协议6月19日签订情况及霍尔木兹海峡通航状态，市场经历美伊局势多番反复之后，虽释放利空情绪，但仍偏向谨慎。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力依旧 基本面：厂家检修高峰期已过，后续虽然6月下旬-7月仍有部分企业检修，但大概率无法带动供应端继续回落，由于前期检修带动厂家库存小幅去化，使得纯碱得到阶段性挺价驱动，但后续随着供应存在回升预期，厂家则进入两难抉择中，一方面成本压力依旧在放大，而按照目前的供需状况，企业很难随着成本上移上调价格，后续仍需要厂家被动减产来维系当前高库存状态下的供需平衡，否则价格仍会存在下行空间。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，而需求端，浮法玻璃自身低供应高库存状态下供应难有增量空间，光伏玻璃供需面虽有改善迹象，但依旧受困于高库存与弱需求的现实，自地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：成本抬升叠加反内卷政策推动 基本面：当前玻璃偏强的因素主要在于沙河清洁煤制气价格再次上涨助推成本抬升，以及国内节能降碳的反内卷相关政策消息也在抬升后期湖北玻璃厂家油改气提前的可能性，但目前玻璃的利多因素更多停留于情绪和消息面，目前需求端仍处于梅雨季的需求淡季，且库存压力仍未有效缓解，表面当前的供应仍不够低，仅够维持高库存状态下的供需平衡，目前需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。 中长期看，淡旺季界限已相对模糊，市场更多关注供应端的走向，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存未有明显去化，而后续供应会否继续出清，更多需要观测政策端的推动， 若湖北油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯价格影响盘面情绪 基本面：前期液氯价格持续走弱，氯碱综合利润快速回落至亏损，使得市场对于厂家亏损减产的预期升温，然而周末至今液氯价格回升，又降低了厂家的挺价驱动，目前烧碱需要自身供需驱动才能形成更好的支撑，目前看近期开工不高，库存下降，现实端存在改善，但后续改善能否延续需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业