日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.1 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................3———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工———————————————.................................4【甲醇】................................................................................................................................................4———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................7【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................9 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价企稳，市场观望美伊停火协议 基本面：美伊谈判取得重大突破，然而双方冲突交火却愈发频繁。近日通航条件有所改善，但霍尔木兹海峡的石油运输仍然受到限制，市场复苏仍不明朗。且即便美伊最终达成和平协议，霍尔木兹海峡的石油运输也至少需要数月才能恢复正常，原油供应难以迅速恢复至战前水平。因此，尽管美伊谈判进展积极，原油基本面依然偏强。当前油品已进入需求旺季，全球库存被迅速消耗，强劲的消费对油价构成坚实支撑。 宏观：美国第一季度经济年化增速下修至1.6%，4月通胀率创三年来的最快增速，通胀压力持续抑制市场对美联储的降息预期。当前油价的主要驱动因素仍来自地缘政治，美伊谈判的持续推进在一定程度上对市场情绪形成支撑。 地缘政治：美伊冲突与谈判并行。据消息，美伊达成协议，计划延长双方停火安排，油价随之大幅下跌。但该协议目前仍有待美国总统特朗普批准，且伊朗也表示该协议尚未最终敲定。当前市场仍抱有冲突即将结束的希望，但地缘局势依然存在较高不确定性。近期需高度关注美伊协议的具体落实情况，同时警惕局势反复带来的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【燃料油】 逻辑：海峡恢复仍需时间，近端货源依旧偏紧 基本面： 高硫方面，美伊局势缓和，原油大跌，而高硫近端货源偏紧，带动高硫裂解上涨，夏季发电需求+中东货源缺口仍在，基本面支撑高硫偏强运行。地缘方面，美伊和平协议已经“基本谈成”，最终细节正在商讨，将在短期内公布，但由于物流存在时滞、海峡排雷也需要时间，预计六月底海峡通航量恢复至战前五成水平，因此6、7月供应仍然偏紧。供应端来看，中东依旧存在300万吨/月以上的供应缺口；俄罗斯炼厂、港口仍在持续遇袭中，汽油出口禁令持续至七月底，目前俄罗斯约75万桶/日炼能停运，装置回归长路漫漫。需求端来看，五月俄罗斯→沙特到港量已高于去年五月，说明沙特发电需求依旧强劲；新加坡四月船燃需求环比下降，目前船燃需求较为疲软；由于高硫偏强，高硫进料经济性转弱，高硫进料需求无驱动。整体来看，虽然美 伊双方达成基本协议，但海峡通行量恢复、物流到港均需要一定时间，短期来看国内现货依旧偏紧，发电旺季继续支撑FU在夏季维持强势，但长期来看物流恢复的预期叠加发电旺季的结束，高硫Q3将环比转弱。 低硫方面，新加坡六月EW套利货物进一步降低，且调油料到港偏低，新加坡低硫货源依旧偏紧，叠加原油价格下跌，带动0.5%裂解偏强运行。据贸易商称，预计5月新加坡将从西方获得约110至120万吨LSFO，6月补货将进一步收紧，降至60至80万吨。5月至今，低硫EW套利窗口基本处于关闭状态。此外，夏季汽油旺季来临，继续分流调油料，新加坡可替代的低硫调和组分金属含量和倾点偏高，调和难度较大，推动新加坡0.5%走强。但巴西六月出港环比上涨，丹格特五月出港处于年内高位，未来1-2个月低硫供应存在增量，将缓解现货偏紧的局面，需警惕裂解下跌风险。而中国Q2主营排产偏高，因此中国低硫供应较为充裕，需警惕LU估值下跌风险。整体来看，低硫目前的驱动在于供应端，近月强于远月。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。 【LPG】 逻辑：局势反复，LPG偏弱震荡 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。美伊双方仍在磋商和平协议，但期间内军事摩擦仍在持续，导致LPG价格反复。截至报告时，FEI丙烷价格下跌1%，报770美元/吨，整体价格水平仍处于偏弱格局，较前期高点已明显下移。 国内民用气方面，尽管6月CP价格走高出台，且整体库存依然偏紧，但前期价格持续高位已令下游抵触心态渐显，采购意愿转弱，叠加国际油价下行的拖累，市场观望情绪上升，国内民用气均价仍处于偏低水平。 综合来看，地缘情绪仍将主导短期定价。当前市场多空交织，军事摩擦推升风险溢价，而协议即将达成的乐观预期又持续压制上行空间。在多重因素的影响下，预计价格在协议落地前将维持相对偏弱的宽幅震荡走势。不过，即便后续协议达成，霍尔木兹海峡封锁解除，中东实际供应恢复仍需时日，加之6月CP高位出台带来的成本支撑，短期内价格进一步下探的空间也相对有限。后续需持续关注双方协议落地情况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：聚酯开工微升下游及终端开工稳中有降 基本面 1、盘面：TA2609收跌24（-0.39%）至6102点，日持仓微增至104万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差回落，贸易商商谈为主。6月主港主流在09+125-145附近商谈成交，个别略高或者略低，价格商谈区间在6200-6300。6月仓单在06-3有成交。主流现货基差在09+134； 3、供给：PTA负荷61%（-0.4 pct），华南一条250万吨PTA装置，因故障今天临时停车，开车时间待定； 4、需求端：聚酯负荷81.8%（+0.1pct）；加弹负荷68%（0pct）；织造负荷59%（0pct）；印染负荷73%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏下；今日涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销63%；中国轻纺城市场成交量994万米（161）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：回调风险仍在 基本面：上周五，MA2609收于2793点，跌幅0.68%。油价仍在窄幅下滑，抑制能化板块走势。港口方面，本周港口库存降至62.9万吨（卓创口径），处于往年同期低位区间。港口价格虽出现回调，但基差维持中高位运行，近日仅窄幅松动，华东基差约09+280/300，华南基差约09+390。然而，斯尔邦、宁波富德已先后停车，且有南京诚志停车预期，港口市场供需双减和低库存的矛盾加剧。内地方面，在经历上半周的波动后，现趋于平稳。整体来看，甲醇低库存确实是强现实，但去库及结构优势被地缘反复和供需双减等利空压力缓慢削弱，回调风险仍在，但不宜追空。关注伊朗装置重启进度，包括霍尔木兹海峡实际开放情况，这些都将影响进口回归的进度。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【