日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.1 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价企稳，关注美伊多哈谈判进展 基本面：中东产油国持续装载石油及石化产品，沙特阿美在波斯湾的Ras Tanura码头恢复了原油装载作业。目前全球原油流量持续复苏，但供应恢复需要时间，市场情绪过于乐观。市场对中国原油需求的担忧进一步压低油价。全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。 宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势趋于稳定，目前美伊双方达成共识停止互袭。市场关注多哈谈判进展：特朗普表示，伊朗已请求举行会谈，会谈将于卡塔尔首都多哈举行；然而伊朗副外长否认本周在多哈举行伊美技术性谈判。目前中东局势整体可控。后续需重点跟踪美伊谈判进展，警惕冲突反复风险。 风险提示：美伊谈判，霍尔木兹海峡通航恢复进度，亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：多空交织，关注新一轮谈判 基本面： 美伊双方虽迅速达成共识停止互袭，但原定30日在多哈举行的技术性谈判再生变故。双方代表虽均抵达卡塔尔，但伊朗却称此行与美方到访无关，且未安排会谈。因此，市场对中东局势的稳定性存疑，FEI丙烷价格随之反弹2%至583美元/吨。 然而，今日公布的沙特阿美公7月CP价格大幅下调，丙烷为580美元/吨，较上月跌180美元/吨；丁烷为600美元/吨，较上月跌220美元/吨。价格大幅走弱，对民用气市场支撑减弱，今日各地民用气价格走弱为主，民用气均价小降12元至5169元/吨。 展望后市，地缘形势虽不断变化，但总体来看进一步恶化可能不大。价格进一步上升空间有限，预计价格短期走稳，重点关注下一轮技术性谈判的具体情况。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：主流工厂检修升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌26（-0.47%）至5538点，日持仓增至96.8万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。个别主流供应商有出货。7月货主流在09+258-265附近商谈成交，个别在09+235附近商谈成交，价格商谈区间在5780-5860。主流现货基差在09+258； 3、供给：PTA负荷67.9%（-1.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷78.8%（-0.1pct）；加弹负荷77%（0pct）；织造负荷68%（0pct）；印染负荷72%（-1pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。今日涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销45%。中国轻纺城市场成交量597（-22）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：偏弱整理，关注美伊谈判进展 基本面：本周二，MA2609收于2428点，微跌0.74%。油价和能化板块波动收窄，对地缘动态略有脱敏。港口市场再现回调压力，华东基差走弱至09+270左右、华南基差尚可约09+330左右。内地市场未能止跌，厂家延续降价出货。目前，港口、内地互跌情况无明显改善，将对盘面形成一定抑制。整体来看，在下跌情绪释放后，盘面缺乏利好支撑，估值及Back价格结构承压。只是近期跌幅较深，不宜追空，但反弹修复空间同样受限，陷入偏弱整理。美伊卡塔尔谈判尚未得到双方正式确认，市场观望情绪浓厚。后续仍需关注霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：价格中枢往低价偏移 基本面：当前纯碱表现库存高位徘徊，产业矛盾并未大幅积累，当前部分成本高且亏损时间较长的企业虽有降低负荷或维持低负荷运行，但由于整体供给基数过大，需求端由于玻璃的减产，本就存在一定减量，库存预计仍维持高位波动为主，后续仍有累库可能，同时由于低成本厂家降价意愿仍在，价格中枢更多向低成本装置便宜，纯碱难言成本支撑。 当前纯碱在产量同比去年增加的情况下，库存仍能保持和去年同期相近的水平，主要支撑在于碳酸锂端的刚需支撑以及出口需求支撑，而玻璃端的需求是在持续下滑中，但下半年预计需求增量难需求减量，纯碱整体需求会进入走弱状态，而纯碱年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，市场也会继续进入到新旧产能交替的阵痛期，方向仍是下行趋势。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产能出清仍需继续推进 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：现货下跌，但持续下跌驱动不强 基本面：昨日主力下游降价，表明下游原料库存已较为充足，带动现货再次走弱，但从现货的供需端来看，后续持续下跌驱动不强，厂家开工维持偏低位，库存呈现一定下降，且进入夏季供应端仍有可能受液氯价格制约，一旦液氯再次走弱，厂家在目前低利润的状态下亏损程度继续放大则会进一步减产，但向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求，助推碱厂库存去化。 中长期来看，烧碱自身处于投产周期，而需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产