油品
- 原油：油价企稳，关注美伊多哈谈判进展。中东产油国持续装载石油及石化产品，全球原油流量持续复苏，但供应恢复需要时间，市场情绪过于乐观。市场对中国原油需求的担忧进一步压低油价。全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。中东局势趋于稳定，市场关注多哈谈判进展，警惕冲突反复风险。
- LPG：多空交织，关注新一轮谈判。美伊双方达成共识停止互袭，但原定技术性谈判再生变故，市场对中东局势的稳定性存疑，FEI丙烷价格反弹。沙特阿美公7月CP价格大幅下调，民用气市场支撑减弱。价格进一步上升空间有限，预计价格短期走稳，重点关注下一轮技术性谈判。
芳烃-聚酯
- PTA：主流工厂检修升温。盘面收跌，现货基差偏强，贸易商商谈为主。华南一套450万吨PTA装置逐步停车，聚酯负荷下降。PTA出口量增长，前五月进口量下降。江浙涤丝产销整体偏弱。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
煤化工
- 甲醇：偏弱整理，关注美伊谈判进展。油价和能化板块波动收窄，港口市场再现回调压力，内地市场未能止跌。盘面缺乏利好支撑，估值及Back价格结构承压。美伊卡塔尔谈判尚未得到双方正式确认，市场观望情绪浓厚。后续仍需关注霍尔木兹海峡通航状态。
盐化工
- 纯碱：价格中枢往低价偏移。库存高位徘徊，产业矛盾并未大幅积累，部分成本高且亏损时间较长的企业降低负荷或维持低负荷运行。整体供给基数过大，需求端由于玻璃的减产，存在一定减量，库存预计仍维持高位波动为主。纯碱在产量同比去年增加的情况下，库存仍能保持和去年同期相近的水平，主要支撑在于碳酸锂端的刚需支撑以及出口需求支撑，而玻璃端的需求是在持续下滑中。市场会继续进入到新旧产能交替的阵痛期，方向仍是下行趋势。
- 玻璃：产能出清仍需继续推进。玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势。即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。中长期看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动。
- 烧碱：现货下跌，但持续下跌驱动不强。主力下游降价，表明下游原料库存已较为充足，带动现货再次走弱。但从现货的供需端来看，后续持续下跌驱动不强，厂家开工维持偏低位，库存呈现一定下降，且进入夏季供应端仍有可能受液氯价格制约。一旦液氯再次弱，厂家在目前低利润的状态下亏损程度继续放大则会进一步减产，但向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进。
有色金属
- 黄金：美伊僵持金价回升。美国宣称伊朗已主动申请重启谈判，但伊朗辟谣，明确未来数日没有任何层级的美伊谈判安排。避险情绪有所提升，黄金反弹。长期角度观察，美元的强势惯性有望延续，对黄金构成下行压力。美联储新任主席沃什在6月议息释放强硬信号，使得市场放弃年内降息预测。当市场预期美联储将更积极地收紧货币政策时，持有黄金的机会成本上升。黄金作为非收益资产，在高利率环境中将承压。
- 白银：震荡偏弱。短期PCE物价指标符合预期，促使多头力量释放。但长期观察美联储的鹰派立场对白银压力显现。美联储可能在7月或9月启动加息准备，目前9月加息的概率已攀升至70%左右。美联储官员的表态进一步强化了这一预期，货币政策重心正转向抑制通胀，而非单纯支持增长。在劳动力市场稳定的背景下，通胀攀升将强化加息预期，对白银构成压力。
- 铜：长单加工费调整未果，沪铜震荡整理。国内冶炼厂坚持不采纳安托法加斯塔提出的与现货加工费联动方案。目前现货加工费位于历史低位。从基本面观察，虽然上游铜精矿紧俏，加工费为负，但从利润传导机制观察，中游冶炼厂利润尚可。下游电解铜消费弱修复，开工回升依赖前期订单，新订单不足，高价抑制消费，需求呈现脉冲式波动。库存结构分化，短期铜价或将震荡整理。
- 铝：弱势整理，库存支撑仍在。沪铝日内震荡偏弱运行，尾盘跌幅有所收窄，主力合约收跌，创年内新低。宏观方面，因美联储加息预期升温，美元指数维持相对强势，铝价跟随有色板块整体走弱。基本面无大变化，市场交易海外供应恢复预期，但仍需要时间，短期供应上难以形成明显增量。库存方面海外库存维持低位，国内库存去库节奏较好，对价格形成支撑。现货方面，铝价下调后，下游采购意愿不强，仍以刚需为主。预计铝价短期或将维持弱势整理，但随着库存持续去化，价格下方支撑仍在。政策方面，欧盟正计划对铝废料征收出口关税，以减少本土废铝资源外流。若政策实施，或将收紧国际废铝利用，对海外再生铝原料价格行程一定支撑。
