日报系列

恒力期货日报系列 2026.5.14 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................3———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................4【甲醇】................................................................................................................................................4———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................9 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价波动，关注特朗普访华 基本面：上周美国EIA原油库存-430.6万桶。伊朗战争结束希望消退再度引发供应担忧。霍尔木兹海峡通航无期，倒逼产油国减产，OPEC4月原油产量进一步下降至20多年来的最低水平。目前油品进入需求旺季，强势基本面对油价形成支撑。目前全球原油供应中断已超过10亿桶，预计中长期油价将维持较高位置，且油价高企影响已向下游传导。 宏观：美国4月通胀进一步加剧，CPI同比上涨创三年最高，预期美联储将维持利率不变，市场情绪下行。目前市场情绪受地缘驱动，持续关注美伊局势进展。 地缘政治：地缘消息反复，美伊局势依然扑朔迷离。目前德黑兰与华盛顿在和平提议上存在显著分歧，特朗普宣布美伊停火濒临崩溃，正权衡对伊朗恢复军事行动。近期密切关注美伊停火协议及谈判，警惕冲突爆发风险。昨晚特朗普落地北京，重点关注特朗普访华对美伊局势后续影响。 风险提示：美伊和平协议推进、霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突、特朗普访华。 【燃料油】 逻辑：新加坡低硫偏紧，带动HI5上涨 基本面： 高硫方面，价格变化的主要驱动逐渐由地缘转向基本面，目前高硫基本面供需双强，持续提供支撑，高硫偏强运行。地缘方面，中东地缘风险再起，市场关注中美会谈消息，目前高硫裂解对于地缘的反应已有所下降。供应端来看，中东5月出港预期再创新低，存在约400万吨的缺口，虽然伊拉克通过叙利亚出口超50万吨/月高硫，但难以弥补缺口；乌克兰持续无人机袭击俄罗斯炼厂、港口，目前俄罗斯有55万桶/日炼能停运。需求端来看，临近夏季，高硫发电旺季出现，5月埃及到港量大幅上涨，沙特净进口量也处于高位，但以色列对埃及的LNG恢复，继续关注埃及的高硫到港情况；新加坡四月船燃需求创新低，新加坡高硫加注价差呈下降趋势，船燃需求并无强驱动。整体来看，短期内高硫受到需求端支撑，将继续偏强运行。 低硫方面，新加坡调油料偏紧，5月起低硫裂解明显转强，0.5%现货升贴水也有所回升。一方面，新加坡低硫重质原油到港量偏低，船期数据显示，多船苏丹达尔混合原油发往欧美，而非 流向新加坡，部分文森特原油近期也运往中国台湾炼厂处理，四、五月新加坡重质低硫原油到港量均小于5万吨；另一方面，夏季汽油旺季来临，叠加中东原油断供，炼厂倾向于使用低硫重质原油炼制汽油而非用于低硫调油，因此新加坡低硫调油料偏紧，推动新加坡0.5%走强。LU裂解也继续跟随0.5%向上修复，但由于中国四五月主营低硫排产均高于100万吨，处于年内偏高水平，因此中国低硫供应较为充裕，警惕LU估值下跌风险。整体来看，低硫目前的驱动在于供应端，近月强于远月。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘支撑重现，静待宏观信号 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。由于美国与伊朗相互否决了对方提出的和平方案，市场对中东局势缓和、供应逐步恢复的预期再次被打破。与此同时，市场也在密切关注本周的中美会谈，整体观望情绪偏重，市场讨论有限，因此价格变动不大。截至报告时，FEI丙烷维持821美元/吨。国内民用气方面，因整体库存依然偏紧、下游需求平稳，叠加国际油价上行，价格维持偏强运行，当前国内民用气均价报6695元/吨。 当前，市场价格一方面继续跟随地缘消息波动；另一方面，美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，本周宏观消息也将对商品价格产生较大影响。若会谈释放积极信号，短期内LPG价格可能小幅下行。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：关注中美元首会晤及经贸谈判情况 基本面： 1、盘面：TA2609收跌34（-0.53%）至6374点，日持仓微跌至107.9万； 2、现货：市场商谈氛围略有好转，现货基差偏弱，少量聚酯工厂买盘。本周及下周在09+142-150附近成交，个别略高，价格商谈区间在6490-6610元/吨，夜盘价格偏高端。昨日主流现货基差在09+146。 3、供给：PTA负荷67.3%（+1 pct）。 4、需求端：聚酯负荷82.2%（-0.2pct）；加弹负荷68%（0pct）；织造负荷59%（+2pct）；印染负荷78%（-1pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成；涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销60%；中国轻纺城市场成交量917万米（63）。2026年1-4月，纺织服装累计出口911.3亿美元，同比增长0.8%，其中纺织品出口469亿美元，增长2.3%，服装出口442.3亿美元，下降0.9%。4月，纺织服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%，环比增长44.7%，其中纺织品出口127.1亿美元，增长1%，环比增长47.4%，服装出口113.5亿美元，下降2.2%，环比增长41.7%。 风险提示：中东地缘冲突加剧。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：近端驱动弱化，关注中美会晤 基本面：本周三，MA2609收于2906点，微涨0.38%。近日市场开始关注特朗普访华，能化板块波动收敛，甲醇盘面表现偏坚挺。港口方面，华东基差波动不大，约09+220，6下基差约09+200；华南基差约09+300或以上。港口市场窄幅回落，但港口供应偏紧及去库预期仍支撑基差。内地局部回落，内蒙古南线价格走跌，市场表现较前期差，注意下游负反馈影响。整体来看，由于近端去库+低进口与远端进口供应回归预期的矛盾已存在较长时间，虽然仍使得甲醇较为“抗跌”，但近端利多驱动已逐步弱化，预计盘面近期波动受中美会晤等消息面牵制。另外，斯尔邦烯烃预计5月20日检修，将带来一定利空抑制。风险上，警惕美伊局势多变。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：供需驱动弱，库存压力延续 基本面：当前纯碱现货基本维持稳定格局，碱厂库存呈现高位继续小幅积累，但尚处于可控状态，当前厂家检修体量较为分散，纯碱高供应高库存的状态仍会延续，需求端依旧较为平淡， 缺乏驱动力，当前纯碱下游玻璃厂资金及库存状况依旧存在一定压力，纯碱供需面驱动弱，成本端尚存一定支撑，当前煤价在持续抬升中，但目前成本抬升程度