油品
- 原油：美国EIA原油库存下降，伊朗战争引发供应担忧，OPEC产量下降，全球供应中断超过10亿桶，油价高企影响下游。美国通胀加剧，市场关注美联储政策。美伊局势扑朔迷离，特朗普访华对局势影响待观察。风险提示：美伊和平协议、霍尔木兹海峡通航、中东冲突、特朗普访华。
- 燃料油：高硫燃料油供需双强，地缘风险减弱，中东5月出港预期低，俄罗斯炼厂受影响。低硫燃料油新加坡调油料偏紧，夏季汽油旺季来临，炼厂倾向使用低硫重质原油。中国低硫供应充裕，警惕LU估值下跌风险。风险提示：霍尔木兹海峡通行、富查伊拉港恢复、俄罗斯供应扰动。
- LPG：美伊局势缓和预期被打破，市场观望情绪重，国际油价上行，国内民用气价格维持偏强运行。特朗普访华或对价格产生影响。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。
芳烃-聚酯
- PTA：市场商谈氛围好转，现货基差偏弱，聚酯工厂买盘少量。PTA负荷上升，聚酯负荷下降。江浙涤丝产销偏弱，中国轻纺城市场成交量下降。纺织服装出口同比增长，但4月出口环比下降。风险提示：中东地缘冲突加剧。
煤化工
- 甲醇：市场关注特朗普访华，甲醇盘面表现偏坚挺。港口基差波动不大，内地局部回落。近端去库+低进口与远端进口供应回归预期矛盾，近端利多驱动弱化。斯尔邦烯烃检修带来利空。风险提示：美伊局势多变。
盐化工
- 纯碱：现货维持稳定，碱厂库存高位，供需驱动弱，需求端平淡。成本端支撑，但不足以迫使厂家减产。中期供需无明显驱动，价格中枢调节更多在成本端变化。风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
- 玻璃：现货市场稳定，成本端抬升，沙河供应回升，供应增量预期大于减量预期。下游需求恢复缓慢，供需面整体偏弱。玻璃处于磨底阶段，成本抬升与产业亏损夹缝生存，远端存供应下降预期。风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。
- 烧碱：下游库存充足，前期供应端检修预期叠加中下游投机需求改善，烧碱存在一定反弹，但驱动不强。后续需观察液氯降价情况。中长期外需存在支撑，内需依旧乏力。氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。
有色金属
- 黄金：市场普涨，特朗普访华或预示中美贸易战缓和。美伊协议僵持，原油价格攀升，通胀预期强化，不利黄金上扬。短期美联储鹰派发声，美元价格对黄金压制。风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。
- 白银：受秘鲁矿产危机法案刺激上涨，但宏观配合度不高，中东乱局未改，美元反弹。欧央行及美联储偏鹰派声音频发，白银上方空间有限。风险提示：现货趋紧、需求波动加大。
- 铜：秘鲁能源危机引发市场担忧，上游矿山扰动，加工费再创历史低位，对铜价中期利好。铜价易涨难跌。风险提示：印尼复产、加工费波动。
- 铝：宏观情绪改善、海外供应扰动、出口支撑带动沪铝走强。工信部发布工业节能监察通知，对铝价形成支撑。中东局势引发对能源及工业供应链稳定性的担忧。LME铝注销仓单增加。国内需求维持平稳，出口表现改善。总体来看，沪铝偏强运行，需关注库存去化持续性及美伊战争缓和、霍尔木兹海峡恢复通行后带来的价格回调压力。风险提示：地缘局势、海外供给扰动持续性、库存去化节奏。
