日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.30 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊同意停止互袭，谈判重启油价企稳 基本面：尽管再次发生船只袭击事件，中东产油国仍继续装载石油及石化产品。沙特阿美在波斯湾的Ras Tanura码头恢复了原油装载作业，此前该码头已停运近四个月。目前全球原油流量持续复苏，但供应恢复需要时间，市场情绪过于乐观。当前全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。 宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势反复。上周末伊朗官员称美国再次袭击伊朗，不遵守谈判及停火协议。当前伊朗和美国同意停止海湾地区最近的敌对行动，恢复关于霍尔木兹海峡问题的谈判。和平预期升温，目前中东局势整体可控。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度，中东局势反复。 【LPG】 逻辑：情绪缓和，价格承压 基本面： 周末期间，美伊局势再度出现反复。25日，伊朗袭击了一艘正驶离霍尔木兹海峡的新加坡籍货轮；26日，美国发表声明，指责伊朗针对商船的行为违反双方刚刚达成的协议，并对伊朗发动打击。作为回应，伊朗以导弹和无人机袭击了科威特和巴林，期间另有一艘巴拿马籍油轮在霍尔木兹海峡遇袭。 不过，此轮冲突并未持续升级，双方迅速达成共识停止互袭，并宣布将于本周二在卡塔尔启动下一轮技术性谈判，围绕霍尔木兹海峡争端展开讨论。由于在周一开盘前已实现快速停火，地缘扰动未对盘面形成持续冲击，FEI丙烷价格仍然维持在570美元/吨左右的低位水平。 后续重点关注7月CP官方价格及6月30日谈判的进展。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：中东地缘再次反复升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨64（+1.16%）至5572点，日持仓增至95.3万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。个别主流供应商出货。7月主港货在09+245-260附近有成交，宁波方向在09+240附近商谈，价格商谈区间在5730-5840。本周仓单在07+2-3成交。主流现货基差在09+251； 3、供给：PTA负荷67.9%（-1.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷78.8%（-0.1pct）；加弹负荷77%（0pct）；织造负荷68%（0pct）；印染负荷72%（-1pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝产销局部提升，至下午3点45分附近平均产销估算在9-10成。涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销62%。中国轻纺城市场成交量619（-146）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：偏弱整理，关注美伊谈判进展 基本面：本周一，MA2609收于2460点，微反弹0.45%。虽然上周末美伊互袭致使地缘关系一度紧张，但最终双方还是敲定了6月30日卡塔尔谈判。油价和能化板块周初波动不大，对地缘动态略有脱敏。港口市场有所回暖，近端基差回升至华东09+320、华南09+300左右。内地市场仍延续跌势，厂家降价出货，内蒙古南北线价格大跌至2250-2300元/吨，北方市场走势较差，山东略企稳反弹。整体来看，进口修复预期造成的下跌情绪已释放，但缺乏利好支撑， 盘面估值及Back价格结构承压。只是近期跌幅较深，不宜追空，但反弹修复空间同样受限。后续仍需关注美伊谈判动态及霍尔木兹海峡通航状态。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：产业矛盾并未持续放大 基本面：当前纯碱表现库存高位徘徊，产业矛盾并未大幅积累，目前价格对于最高成本氨碱法生产厂家来说是存在亏损压力的，但氨碱法厂家占比已在缩小，而对于联碱法的生产厂家来说，氯化铵价格仍处于偏高位，联碱企业综合利润仍能维持盈亏附近，成本压力并不大，而对于成本最为低廉的天然碱厂家来说，目前仍是具有一定利润空间，从当前情况来看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降负荷，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡。 当前纯碱在产量同比去年增加的情况下，库存仍能保持和去年同期相近的水平，主要支撑在于碳酸锂端的刚需支撑以及出口需求支撑，而玻璃端的需求是在持续下滑中，但下半年预计需求增量难需求减量，纯碱整体需求会进入走弱状态，而纯碱年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，市场也会继续进入到新旧产能交替的阵痛期，方向仍是下行趋势。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产能出清仍需继续推进 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则 会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：现货松动，但持续下跌驱动不强 基本面：主力下游从前期的涨价改为降价，表明下游原料库存已较为充足，带动现货再次走弱，但从现货的供需端来看，后续持续下跌驱动不强，厂家开工维持偏低位，库存呈现一定下降，且进入夏季供应端仍有可能受液氯价格制约，一旦液氯再次走弱，厂家在目前低利润的状态下亏损程度继续放大则会进一步减产，但向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求，助推碱厂库存去化。 中长期来看，烧碱自身处于投产周期，