日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.10 ————————————————01油品————————————————..................2 【原油】..............................................................................2【LPG】...............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————...................3【PTA】...............................................................................3————————————————03煤化工———————————————..................3【甲醇】..............................................................................3———————————————04盐化工———————————————....................4【纯碱】..............................................................................4【玻璃】..............................................................................4【烧碱】..............................................................................5———————————————05有色金属———————————————..................5【黄金】..............................................................................5【白银】..............................................................................5【铜】................................................................................6【铝】................................................................................6附录：各版块日度数据监测................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：以伊停止互袭，美军打击伊朗，油价波动 基本面：中国原油进口量显著下滑，环比上月降14%，一定程度缓解供应收缩冲击。然而全球原油库存持续走低，叠加需求旺季临近与产油国出口收缩，供需两端依然共同对油价形成强劲支撑。目前伊朗仍完全封锁霍尔木兹海峡，地缘局势反复无常，进一步削弱了海峡恢复通航的预期，同时市场对海峡内水雷风险的担忧不断加剧。即便海峡最终重新开放，石油市场的紧张格局也难以在短期内得到有效缓解。 宏观：美国通胀压力持续压制市场对美联储的降息预期。劳动者对就业市场信心不足，就业数据表现疲软，宏观情绪整体偏弱。地缘局势多变，后续需密切关注地缘政治走向。 地缘政治：中东局势反复不定，油价波动。伊朗武装部队宣布结束对以色列的军事行动，油价回吐前日涨幅；然而此后美军就直升机事件对伊朗发起打击，油价回升。伊朗将以与黎巴嫩达成停火作为与华盛顿签署和平协议的前提条件，当前地缘局势复杂多变，美伊谈判仍处于僵局。近期需持续关注中东冲突及美伊协议进展，同时警惕局势反复与冲突升级的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【LPG】 逻辑：冲突平息，地缘溢价回落 基本面： 当前市场仍聚焦于中东地缘局势，尤其是伊朗与以色列的冲突进展。周末伊以双方交火，但不足24小时后便先后宣布停火。受此影响，原油价格冲高回落，带动国际LPG价格跟随下跌。截至报告时，FEI丙烷价格下跌4%至700美元/吨。 国内民用气市场方面，前期因价格连续下跌，市场氛围已有一定好转，加之冲突期间原油价格走高带来的提振，部分低价地区继续积极上调报价；而高价地区产销情况仍不理想，价格持稳。整体看，国内民用气均价稳中略涨。但随着中东局势缓和、市场情绪降温，预计后续将稳中小幅调整。 综合来看，短期定价仍将由地缘情绪主导。伊以冲突快速平息，前期地缘溢价回落。同时，夏季传统淡季来临，市场买兴清淡，进一步压制上行空间。不过，霍尔木兹海峡仍存在运输受阻 的风险，供应端扰动尚未完全消除，对价格形成一定支撑。多空因素交织下，预计短期LPG价格将呈现偏弱势的宽幅震荡走势。后续需持续关注伊以停火执行情况以及美伊核谈判等关联进展。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊博弈升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌70（1.1%）至6266点，日持仓微增1.5万至113.6万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差回落，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂有买盘。6月货日盘在09+180-215有成交，个别略高，夜盘个别主流供应商在09+230有成交，价格商谈区间在6430-6630。本周仓单在07+5有成交。主流现货基差在09+207。今天PTA现货价格下跌至6545元/吨，月均价格6459.29元/吨（月均基差09+186.71），月结价格6362.73元/吨（月结基差09+164.36）； 3、供给：PTA负荷66.7%（+8.4pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.1%（-1.7pct）；加弹负荷70%（+2pct）；织造负荷61%（+2pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上；今日涤短工厂销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销51%；中国轻纺城市场成交量706万米（-49）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：伊以冲突溢价迅速回落 基本面：本周二，MA2609收于2963点，日内回落明显，午后略有反弹。伊以停火后，能化回吐地缘溢价，甲醇延续回调行情。港口方面，虽受盘面走跌扰动，但基差维持高位运行，华东约 09+310，华南约09+380或以上。内地表现较强，沿海周边及山东市场回落，但华中、西南、内蒙古市场不同程度调涨，局部供需支撑仍在。整体来看，港口、内地库存双低，而沿海烯烃需求锐减，叠加地缘问题反复，使得甲醇多空分歧加剧，现释放间歇式上行后的回落风险。另外，密切关注美伊谈判走向及霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：成本支撑为主 基本面：当前纯碱的支撑因素主要在于煤价偏强带来的成本支撑，检修带来的供应支撑已经随着部分厂家检修结束有所减弱，供应下降预期过后则伴随着供应回升预期，且检修时间提前则意味着夏季的供应压力高于往年，由于海运费较高，近期出口需求也稍显平淡，而国内需求也较为平淡，下游玻璃的基本面较弱，尤其是光伏玻璃处于持续减产状态，日熔量下降明显，后续对纯碱的刚需仍会进一步减弱。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，纯碱明年仍会继续进入大投产预期中，且新投产成本较低，价格中枢预计会存在一定下移，而需求端暂看不到新增量，碳酸锂端及出口端需求仍有一定支撑，而地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，玻璃端的刚需仍会走弱，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：雨季需求偏弱，唯有成本支撑 基本面：近期现货表现偏弱，由于当前已处于梅雨季，玻璃需求端会受到一定制约，玻璃厂存在降价处理玻璃的驱动，而供应处于点火出玻璃与放水冷修并存的阶段，由于前期点火产线陆续出玻璃，预计6月底日熔量会回升至14.8万吨附近，部分产线虽有冷修计划，但也会被供应增量对冲，供应端持续下降概率偏低，现货驱动并不明朗，需等待供应进一步收缩兑现后或存在上行驱动。 中长期看，玻璃仍是需要看到供应继续走低，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存未有明显去化，而后续供应会否继续出清，更多需要观测政策端的推动，若湖北油改气在四季 度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯价格偏弱，厂家挺价 基本面：当前液氯价格持续走弱后，厂家氯碱综合利润快速回落，厂家挺价驱动走强，主力下游存在抬升原料库存的驱动后，部分厂家顺势提涨，但目前烧碱依旧处于供需弱平衡局面，厂家检修逐步兑现后，供应后期仍会阶段性回升，届时现货需要新驱动才能继续上行，后续继续观测液氯在夏季会否继续降价带动烧碱减产时间延长。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产地山东的影响甚微，更多是存量需求的边际变化，需求端的改善更多需要依靠外需的带动。 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。 ———————————————05有色金属——————————————— 【黄金】 逻辑：美伊协议有望 基本面：在经历了新一轮摩擦后，美伊协议有望达成。美国副总统表示，不管以色列是否愿意，美国将继续推动同伊朗达成协议，美国在推动与伊朗达成协议问题上的利益可能与以色列存在差异。美国更关注通过外交结束冲突，而以色列更强调持续对伊朗施加军事压力。宏观方面，美国非农就业好于预期，美元上破100大关，金价下跌。黄金市场正处于地缘与宏观的双重博弈之中。短期加息预期给黄金带来了压力。 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。 【白银】 逻辑：震荡偏弱 基本面：美国5月新增非农就业岗位高达17.2万人，远超市场此前预期的8.5万人。表明美国劳动力市场韧性被低估。非农大礼包为即将召开的美联储6月议息会议奠定了鹰派基调，不仅彻底宣告短期降息破产，更将市场推向可能加息的轨道，利空白银。 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。 【铜】 逻辑：震荡偏弱 基本面：铜价虽有供应端多重扰动支撑，包括铜矿复产延迟、秘鲁限电，但多集中于上游铜精矿。从利润传导机制观察，中游冶炼厂利润尚可，主要受副产硫酸，及贵金属支撑。下游电力需求持续改善，但同比增幅回落。总之，短期铜价在宏观美国非农就业的打压下，或将与供强需弱形成共振。即使上游铜矿山扰动，加工费再创历史低位。但精炼铜供应受到利润支撑，有望保持韧性继续增长。叠加需求端季节性属性明显，在年初高增速结束后，或将步入季节性淡季，导致库存积压，铜价有望测试前低。 风险提示：印尼复产，加工费波动。 【铝】 逻辑：宏观扰动反复，偏弱运行 基本面：沪铝日内先抑后扬，受股市走强带动探底反弹，呈现V型走势，最终收涨0.08%（20元）至24110元/吨，加权合约持仓量无大变化，市场观