油品
- 原油：市场预期美伊重启谈判，油市谨慎等待指引。EIA数据显示上周美国原油库存下降，霍尔木兹海峡通航条件未大幅恶化，但通行油轮数量偏低。特朗普政府不再延长针对海上伊朗石油的制裁豁免，供应格局仍偏紧。市场预期受阻中东原油将重新流入市场，缓解供应紧张担忧。需持续跟踪地缘局势演变，关注霍尔木兹海峡与曼德海峡的通航情况。
- 燃料油：地缘风险仍在，基本面托底高硫。高硫方面，驱动仍在消息面，美伊局势进入边谈边停、以停促谈的关键窗口期，地缘风险与能源冲击仍处于高度不确定状态。基本面来看，中东浮仓再创新高，俄罗斯出口港口遇袭，供应依旧偏紧。低硫方面，驱动在供应端，核心逻辑围绕低硫到港收紧、区域供给结构性偏紧展开，叠加部分产区物流滞后与套利窗口关闭，共同支撑低硫燃估值偏强。
- LPG：地缘反复扰动，短期仍有支撑。市场仍聚焦于美伊局势，尽管特朗普表示即将封锁伊朗港口，但实现完全封锁难度较大。美伊双方有意重启和平谈判，市场紧张情绪有所缓解，全球LPG价格随之回落。短期内战争仍难以完全结束，受损的中东设施无法迅速重启，装置修复、出口恢复均需一定时间，这些因素将持续为LPG价格提供支撑。
芳烃-聚酯
- PTA：美伊局势进展。盘面TA2605收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。供给端PTA负荷下降，华东两套共计520万吨PTA装置5月预计开始轮检。需求端聚酯负荷下降，加弹负荷上升，织造负荷下降，印染负荷上升。江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短工厂销售高低分化。
煤化工
- 尿素：区间整理。海外冲突局势反复导致国际尿素供应持续短缺，国际尿素价格居高不下。国内市场仍显僵持，主流地区厂家待发订单充足，库存偏低，报价多贴合指导价上沿。目前日产维持21万吨以上，检修复产并进，波动幅度不大，需求方面农业阶段性空档，工业刚需延续，整体库存仍然处在低位水平。
- 甲醇：Back结构给予低位支撑，关注地缘扰动带来的波动风险。港口方面绝对价格仍维持在3300元/吨上下，基差仍在缓慢走强。内地方面价格波动趋于平缓，此前陆续补足港口市场缺口，使得内地供需状态尚可。需密切关注伊朗装置是否恢复。
盐化工
- 纯碱：出口订单好转，但改善有限。短期印度加大对中国纯碱采购对市场形成提振，但整体供应体量较大，且在前一轮上涨中，中游的备货体量也较为充分，出口需求分散到每个月几万吨的改善很难和当前的高供应形成对冲。中长期，纯碱依旧供需矛盾较大，供应端在远期依旧存在较大的投产量，即使有装置减产或淘汰也难抵消远端的供应增量，需求端预计维持走平。
- 玻璃：中游大幅出货，仍对厂家形成负反馈中。近期玻璃现货市场维持弱势，期现商出货较好，对厂家仍产生负反馈，厂家库存持续小幅积累。由于前期新点火的产线出玻璃，叠加近期也有产线复产点火，当前供应端低位边际回升，短期供应由降转增，也对市场情绪产生一定不利影响。
- 烧碱：液氯价格高位，烧碱边际成本低位。短期主力下游开始下调收货价格，国内需求依旧偏弱，周内厂家仍是累库趋势，市场观望情绪加重，当前库存仍在历史同期高位继续积累。供需过剩背景下烧碱价格理应背靠成本波动。
有色金属
- 黄金：美伊谈判有望两天内重启，黄金震荡偏强。美元指数连续第七天下挫叠加美伊和平谈判可能在巴基斯坦重启的利好支撑，金价持续攀升。市场情绪从战争初期的恐慌，转向对冲突缓和的乐观预期，黄金价格由此获得双重支撑。
- 白银：白银震荡偏强。美伊双方正朝着通过外交途径解决危机的方向迈进，但不确定性仍强。霍尔木兹海峡通行状况有所改善。市场的焦点已完全集中于中东的形势发展，以及美联储对通胀预期的解读。
- 铜：震荡偏强。上游矿山扰动，矿石品位下降、罢工等问题，使得加工费再创历史低位，对铜价的中期利好仍在延续。供应端，2季度国内冶炼厂检修密集，检修时间跨度大，供应恐将收缩。需求端，终端订单改善，在电网投资大幅攀升的支撑下，库存有望持续去化。
- 铝：海外偏紧支撑仍在国内高库存限制上方空间。停战预期升温，市场风险偏好回升，有色板块集体走强，唯独铝价逆势偏弱。国内产能无大变化，下游需求有所修复，但铝水转化率修复不及预期。后续可关注国内铝材出口表现，若出口增量有望对需求行程一定对冲与支撑。
