日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.18 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：停火协议存在不确定性，油价持平等待指引 基本面：上周EIA数据显示美国原油库存-826.3万桶。美伊双方已达成初步协议，目前伊朗已有油轮突破美军封锁，霍尔木兹海峡航运将逐步恢复。但海峡通航恢复仍需时间，短期内供给难以迅速回升至战前水平。通航持续低迷已倒逼波斯湾产油国减产，5月OPEC石油产量降至20多年来的最低水平，产油国要完全恢复到战前的生产和炼油水平，也需要数月时间。后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后恢复石油生产与出口的能力，以及是否有更多船只重返该区域。 宏观：5月美国CPI持续上涨，创近年来最高同比增长水平。美伊冲突推高能源价格，对消费情绪形成抑制。美国通胀持续加剧，压制市场对美联储的降息预期。地缘降温，宏观情绪回暖。地缘政治：美伊达成谅解备忘录，地缘局势大幅降温，此前积累的原油地缘政治风险溢价正快速解除。特朗普称谅解备忘录不是最终协议，如果不满意将恢复向伊朗投掷炸弹。目前市场预计该协议仍然较为脆弱，以色列方面表示绝不撤军。伊朗外长表示伊美新一轮谈判可能19日在瑞士举行，需警惕以伊冲突及曼德海峡局势，防范局势反复与冲突升级的风险。 风险提示：美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度。 【LPG】 逻辑：美伊达成和解，价格重心下移 基本面： 当前市场仍聚焦于中东地缘局势。美国与伊朗已就和平协议的最终文本达成一致，即将于19日正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡即将重新开放。受此影响，前期积累的地缘溢价快速回落。同时，夏季传统淡季来临，市场买兴清淡，供需格局宽松。双重压力下，国际LPG价格承压。截至报告时，FEI丙烷已经较前期下调100美元至610美元/吨。 受国际油价及外盘LPG走跌影响，国内民用气市场情绪转为谨慎，叠加需求疲软，价格稳中略降。当前民用气均价下调161元至5803元/吨。 综合来看，短期LPG定价已从前期地缘情绪主导，切换为地缘与基本面的双重利空，预计短期LPG价格将震荡偏弱，重心下移。后续需持续关注美伊协议正式签署进展及霍尔木兹海峡实际通航状况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊和平协议达成，地缘溢价挤出 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨80（1.38%）至5860点，日持仓增1.8至103.8万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。6月主港主流在09+175-190附近商谈，价格商谈区间在5910-6000。本周仓单在07平水有成交。主流现货基差在09+180； 3、供给：PTA负荷67.7%（+1pct）； 4、需求端：聚酯负荷78.2%（-1.9pct）；加弹负荷75%（+5pct）；织造负荷67%（+6pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝今日产销个体放量，至下午4点附近平均产销估算在5成左右。涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销58%；中国轻纺市场成交678（+66）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：偏弱运行 基本面：本周三，MA2609收于2614点，跌幅3.61%。临近美伊协议正式签署，霍尔木兹海峡有望开放，除地缘溢价回吐外，甲醇远期进口回归利空预期加重，盘面已连续下跌半周。受期价影响，港口和内地市场价格延续大面积回落。但市场情绪、预期与港口低库存、强基差之间的矛盾加深。目前，华东基差回调至09+390，价格回落至3000元/吨左右；华南基差回调至09+420左右，价格回落至3100元/吨左右。整体来看，港口、内地库存双低，甲醇未脱离 供需双减格局，但地缘降温引发进口回归利空预期先行，短期盘面将偏弱运行。但毕竟短期无法回到美伊战前的供需格局，不排除低位修复可能性。后续仍需关注美伊60天谈判及霍尔木兹海峡通航状态，市场经历美伊局势多番反复之后，虽释放利空情绪，但仍偏向谨慎。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力依旧 基本面：厂家检修高峰期已过，后续虽然6月下旬-7月仍有部分企业检修，但供应端大概率会有所回升，由于前期检修带动厂家库存小幅去化，使得纯碱得到阶段性挺价驱动，但后续随着供应存在回升预期，厂家则进入两难抉择中，一方面成本压力依旧在放大，而按照目前的供需状况，企业很难随着成本上移上调价格，后续仍需要厂家被动减产来维系当前高库存状态下的供需平衡，否则价格仍会存在下行空间。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，而需求端，浮法玻璃自身低供应高库存状态下供应难有增量空间，光伏玻璃供需面虽有改善迹象，但依旧受困于高库存与弱需求的现实，自地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：成本支撑仍在，但供需驱动弱 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端驱动仍是往下的，当前点火出玻璃的产线增多，意味着面对需求淡季的供应压力有增无减，在这样的基础上即使成本有所抬升，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则 会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：库存去化，但厂家供应也有所回升 基本面：周内由于厂家给主力下游送货量持续走高，山东区域厂家表现去库，但也侧面反映厂家散单需求走弱，且近期液氯价格回升至正常区间，致使厂家的挺价驱动也有所减弱，目前烧碱需要自身供需驱动才能形成更好的支撑，近期开工不高，库存下降，现实端存在改善，但后续改善能否延续需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求。液氯价格影响盘面情绪 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为