日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.8 ————————————————01油品————————————————..................2 【原油】..............................................................................2【LPG】...............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————...................3【PTA】...............................................................................3————————————————03煤化工———————————————..................3【甲醇】..............................................................................3———————————————04盐化工———————————————....................4【纯碱】..............................................................................4【玻璃】..............................................................................4【烧碱】..............................................................................5———————————————05有色金属———————————————..................5【黄金】..............................................................................5【白银】..............................................................................5【铜】................................................................................6【铝】................................................................................6附录：各版块日度数据监测................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：中东突发冲突，油价高开 基本面：伴随全球原油库存大幅下行，叠加油品需求临近高峰，以及产油国原油出口量呈下滑趋势，强劲的消费与紧张的供给共同对油价构成坚实支撑。目前伊朗依然彻底封锁霍尔木兹海峡，且市场对海峡内水雷的担忧加剧。即便海峡重新开放，石油市场的紧张格局也难以迅速缓解。 宏观：美国通胀压力持续抑制市场对美联储的降息预期。美国劳动者对就业市场信心不足，就业数据表现欠佳，宏观情绪走弱。美伊谈判受挫，地缘局势紧张，关注地缘走向。 地缘政治：中东局势周末升级，地缘溢价上升。伊朗向以色列发射多轮导弹，以回应以军升级对黎巴嫩的军事行动。特朗普表示伊朗现在需要回到谈判桌前，达成协议，并告诉以色列中立“不要反击”。冲突爆发推动油价高开，目前市场预期美伊将最终通过谈判解决问题，但周期较长，且冲突频发推升中东局势不确定性。近期需高度关注美伊协议的具体落实情况，同时警惕局势反复及冲突扩大的风险。 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 【LPG】 逻辑：局势反复，LPG偏弱等待驱动 基本面： 当前市场仍聚焦于美伊局势。美伊关系稍有缓和，LPG价格小幅回落。截至报告时，FEI丙烷价格继续下跌2%，报710美元/吨。 国内民用气方面，经历前期连续下跌后，市场氛围有所好转，低价地区积极推涨；而高价地区产销情况依旧欠佳，仍在补跌调整。当前市场涨跌互现，走势分化，国内民用气均价逐渐走稳，局部仍有小涨空间。 综合来看，地缘情绪仍将主导短期定价。当前地缘层面多空交织，一方面，特朗普表示正处于结束伊朗战争的最后谈判阶段，最早可能于周末达成协议，乐观预期压制上行空间；另一方面，和谈双方在关键问题上分歧仍大，短期内达成协议的概率偏低。伊朗方面更提出协议分四阶段推进，需先实现全面停火才会触及霍尔木兹海峡通航问题，意味着海峡短期内开放的可能性不 高，这对价格下行空间形成一定制约。预计短期价格将维持相对偏弱的宽幅震荡走势，后续需持续关注双方协议推进与落地情况。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊博弈升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨58（0.93%）至6304点，日持仓微增至109万； 2、现货：市场商谈氛围尚可，现货基差走强，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂有递盘。个别主流供应商出货，6月主港在09+188-220附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6350-6480。主流现货基差在09+204； 3、供给：PTA负荷66.7%（+5.7pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.3%（-1.5pct）；加弹负荷70%（+2pct）；织造负荷61%（+2pct）；印染负荷73%（0pct）。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成；涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销70%；中国轻纺城市场成交量791万米（48）。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘扰动仍在，关注美伊谈判走向 基本面：上周五，MA2609收于2906点，涨幅0.21%，仍受地缘扰动。港口方面，华东基差约09+300/310，华南基差约09+390/400，维持偏强运行。本周总库存已降至56.55万吨，可流通货源体量偏低，对基差有一定支撑。但港口市场供需双减和低库存的矛盾加剧。斯尔邦、宁波富德已于5月下旬先后停车，南京诚志则预计6月8日停车检修。内地方面，价格走势偏强、趋稳，同样有低库存支撑。整体来看，港口、内地库存双低，而沿海烯烃需求锐减、伊朗装置 重启跟进中，甲醇自身利空压力趋增与抗跌情况并存，且因地缘而随油波动，陷入高位整理。风险上，美伊谈判走向仍通过油价扰动能化市场。若谈判推进，将离霍尔木兹海峡安全通航更近一步，伊朗甲醇回归预期也会变得强烈，带来一定回调风险。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：成本支撑为主 基本面：当前纯碱的支撑因素主要在于煤价偏强带来的成本支撑，检修带来的供应支撑已经随着部分厂家检修结束有所减弱，供应下降预期过后则伴随着供应回升预期，且检修时间提前则意味着夏季的供应压力高于往年，由于海运费较高，近期出口需求也稍显平淡，而国内需求也较为平淡，下游玻璃的基本面较弱，尤其是光伏玻璃处于持续减产状态，日熔量下降明显，后续对纯碱的刚需仍会进一步减弱。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，纯碱明年仍会继续进入大投产预期中，且新投产成本较低，价格中枢预计会存在一定下移，而需求端暂看不到新增量，碳酸锂端及出口端需求仍有一定支撑，而地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，玻璃端的刚需仍会走弱，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：供需驱动不明朗，唯有成本支撑 基本面：当前玻璃处于点火出玻璃与放水冷修并存的阶段，由于前期点火产线陆续出玻璃，当前日熔量仍在回升中，预计6月底日熔量会回升至14.8万吨附近，而部分产线虽有冷修计划，但也会被供应增量对冲，供应端持续下降概率偏低，而需求端也未有明显改善迹象，且由于当前梅雨季的临近，需求端仍会受到一定制约，现货驱动并不明朗，需等待供应进一步收缩兑现后或存在上行驱动。 中长期看，玻璃仍是需要看到供应继续走低，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存未有明显去化，而后续供应会否继续出清，更多需要观测政策端的推动，若湖北油改气在四季 度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：液氯价格持续走弱，厂家挺价 基本面：当前液氯价格持续走弱后，厂家氯碱综合利润快速回落，厂家挺价驱动走强，同事魏桥收货量持续低位后，原料库存下降，周末上调收货价格，带动部分厂家提涨，但目前烧碱依旧处于供需弱平衡局面，当前厂家检修兑现后，供应后期仍会阶段性回升，届时现货需要新驱动才能继续上行，后续继续观测液氯在夏季会否继续降价带动烧碱减产时间延长。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产地山东的影响甚微，更多是存量需求的边际变化，需求端的改善更多需要依靠外需的带动。 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。 ———————————————05有色金属——————————————— 【黄金】 逻辑：美国非农好于预期，金价下移 基本面：宏观方面，美国非农就业好于预期，美元上破100大关，金价下跌。虽然特朗普预计未来一周内美伊将达成谅解备忘录，但实际情况令人担忧。如果美伊冲突持续不断，则在高油价的加持下，不利于黄金上扬。黄金市场正处于地缘与宏观的双重博弈之中。短期内，中东和平曙光为金价提供了支撑，但长期趋势仍取决于冲突解决的实质进展和全球货币政策的演变。 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。 【白银】 逻辑：弱势震荡 基本面：特朗普再次表达美伊协议即将达成，但市场对于协议能否达成深感焦虑。霍尔木兹海峡持续封锁使能源通胀，只要美伊无法达成实质协议，霍尔木兹海峡能源命脉就无法真正放开，油价所带来的高通胀难以避免。此外美国就业市场强劲，非农就业大幅好于预期，利空白银。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。 【铜】 逻辑：震荡偏弱 基本面：铜价虽有供应端多重扰动支撑，包括铜矿复产延迟、秘鲁限电、非洲冶炼成本飙升及自由港减产。但多集中于上游铜精矿。从利润传导机制观察，中游冶炼厂利润尚可，主要受到副产硫酸，及贵金属支撑。下游电力需求持续改善，但同比增幅回落。短期宏观上，美元高位上破，不利铜价。 风险提示：印尼复产，加工费波动。 【铝】 逻辑：宏观扰动再起，海外供应偏紧持续 基本面：沪铝主力合约周五震荡偏弱运行，收跌0.33%（80元）至24300元/吨；加权合约持仓量无大变化，市场观望情绪较浓。周末中东局势升温，油价跳涨，对有色板块将形成压制。美国5月非农就业人口数据17.2万人，超出市场预期，美联储加息预期升温。宏观整体压制有色板块风险偏好。上期所铝库存延续累积，对铝价形成一定压制；与此同时，氧化铝价格持续回落，成本支撑边际减弱。但海外市场仍维持低库存、高升水格局，现货供应偏紧格局未改，对铝价形成支撑。整体来看，国内供应宽松