油品
- 原油：中东冲突导致油价高开，全球原油库存下行，油品需求临近高峰，产油国出口量下滑，供需紧张支撑油价。伊朗封锁霍尔木兹海峡加剧市场担忧，即使海峡开放，紧张格局难迅速缓解。美国通胀压力抑制美联储降息预期，地缘局势紧张，关注美伊谈判及地缘走向。风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。
- LPG：地缘情绪主导短期定价，美伊关系缓和导致价格小幅回落。国内民用气市场涨跌互现，低价地区推涨，高价地区补跌。短期价格维持偏弱宽幅震荡，关注双方协议推进与落地情况。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。
芳烃-聚酯
- PTA：美伊博弈升温，盘面收涨，现货基差走强，贸易商商谈为主。PTA负荷上升，聚酯负荷下降，供需矛盾加剧。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
煤化工
- 甲醇：地缘扰动仍在，关注美伊谈判走向。港口库存降至56.55万吨，内地价格趋稳。沿海烯烃需求锐减，伊朗装置重启跟进，甲醇利空压力趋增，因地缘随油波动，高位整理。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
盐化工
- 纯碱：成本支撑为主，检修结束供应支撑减弱，夏季供应压力高于往年，海运费高导致出口需求平淡，国内需求也较平淡，下游玻璃基本面弱，光伏玻璃持续减产。中长期供需驱动偏弱，纯碱价格中枢下移，需求端暂无新增量，碳酸锂端及出口端需求有一定支撑，但地产-玻璃-纯碱产业链底部震荡，纯碱中长期偏下行。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：供需驱动不明朗，唯有成本支撑。当前处于点火出玻璃与放水冷修并存阶段，日熔量回升，供应端持续下降概率偏低，需求端无明显改善，梅雨季制约需求。需等待供应进一步收缩兑现后或存在上行驱动。中长期看，玻璃仍需供应继续走低，当前低供应难匹配弱需求，库存未有明显去化，后续供应减量需政策推动，若湖北油改气如期推进，或推动库存去化。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：液氯价格持续走弱，厂家挺价。氯碱综合利润快速回落，原料库存下降，部分厂家提涨。但烧碱仍处于供需弱平衡，后期供应仍会回升，需新驱动才能上行。中长期看，外需存在一定支撑，内需依旧乏力，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力，需求改善更多依靠外需带动。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
有色金属
- 黄金：美国非农就业好于预期，美元上破100大关，金价下跌。特朗普预计美伊将达成谅解备忘录，但实际情况令人担忧。美伊冲突持续不利于黄金上扬。黄金市场处于地缘与宏观双重博弈中，短期中东和平曙光提供支撑，长期趋势取决于冲突解决实质进展和全球货币政策演变。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：弱势震荡。特朗普再次表达美伊协议即将达成，但市场焦虑。霍尔木兹海峡封锁导致能源通胀，美伊无法达成实质协议则通胀难以避免。美国就业市场强劲，利空白银。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：震荡偏弱。铜价受供应端多重扰动支撑（铜矿复产延迟、秘鲁限电、非洲冶炼成本飙升及自由港减产），但集中于上游铜精矿。中游冶炼厂利润尚可，下游电力需求改善但同比增幅回落。短期宏观上，美元高位上破，不利铜价。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：宏观扰动再起，海外供应偏紧持续。沪铝主力合约震荡偏弱，美国5月非农就业人口数据超出预期，美联储加息预期升温。宏观整体压制有色板块风险偏好。上期所铝库存延续累积，成本支撑边际减弱，但海外市场低库存、高升水格局对铝价形成支撑。国内供应宽松与海外紧平衡并存，沪铝短期承压运行但下方有支撑。几内亚逐步由铝土矿出口向氧化铝出口延伸，全球铝土矿及氧化铝格局或面临调整。铝型材开工率持平，库存延续累库。风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。
