聚酯周报

PX

• 供需：国内PX负荷上升至高位，供给进一步上升；海外汽油走弱，预期负荷小幅回升，但柴油偏强，回升幅度有限；四季度日韩及中国台湾部分装置检修，进口量预期中性偏低。供需结构在平衡附近，短期边际有所走弱。
• 估值：汽油走弱导致估值回落，但柴油持续偏强叠加紧平衡，估值下方有支撑。短期跟随原油为主，但原油走强后宏观衰退风险上升，存在宏观压力。
• 策略：单边观望，套利观望。

PTA

• 供需：PTA负荷处于五年期低位，10月存在意外检修，但下游负反馈严重，四季度仍维持累库格局。PTA短期负荷难以进一步下降，聚酯负荷持续位于低位，负反馈持续。
• 估值：加工费回落，绝对价格跟随原料节奏。原油走强下，宏观环境承压，衰退风险上升，存在宏观压力。
• 策略：单边观望，套利TA01合约加工费接近目标价位，做缩逐渐减仓离场，期权逢高买入看跌期权。

乙二醇

• 供需：国内乙二醇负荷上升至高位，进口量预期回升，但需求端负反馈预期持续，四季度预期持续累库，但港口以进口为主，累库偏缓。
• 估值：油制利润进一步下滑，煤制利润仍然偏高，估值仍有走弱压力。
• 策略：单边关注01合约逢高空配的机会，套利1-5月差反套继续持有，期权观望。

短纤

• 供需：短纤负荷持续位于低位，近期加工费大幅改善，原料供应问题有所缓解，预期开工有回升，但旺季即将结束，上升空间有限。
• 估值：库存偏低，加工费修复至高位，但需求较差，预期回落。
• 策略：单边短期观望，套利关注12-1月差逢高反套机会。

瓶片

• 供需：需求逐渐进入淡季，供需格局逐渐走弱，预期加工费回落。10月底检修装置有重启可能性。
• 估值：库存低位震荡，加工费短期快速修复，绝对价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主。
• 策略：单边短期观望，套利关注12-1月差逢高反套、12合约加工费逢高做空机会。