聚酯产业周报：旺季下游表现一般，价格承压震荡运行

旺季下游表现一般，价格承压震荡运行 2025年9月19日当周 观点小结0102下周关注04聚酯重点数据追踪0305PX重点数据追踪06PTA重点数据追踪乙二醇重点数据追踪 观点策略01 下周关注02 近期资讯关注 p周四（9月25日） p周二（9月23日） 美国至9月20日当周初请失业金人数(万人)；美国8月耐用品订单月率；美国至9月19日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)； 美国9月标普全球制造业PMI初值；美国9月标普全球服务业PMI初值； p周五（9月26日） p周三（9月24日） 美国8月核心PCE物价指数年率；美国9月一年期通胀率预期终值美国9月密歇根大学消费者信心指数终值； 美国至9月19日当周API原油库存(万桶)；美国至9月19日当周EIA原油库存(万桶)；美国至9月19日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至9月19日当周EIA战略石油储备库存(万桶)； p周六（9月27日） 美国至9月26日当周石油钻井总数(口)； 数据来源：金十数据 （一）聚酯产能利用率和产量环比小幅减少，随着部分装置重启，预计聚酯产量小幅提升 2.截至9月18日当周，我国聚酯行业周度平均产能利用率为87.89%，环比+下滑0.01%。 3.截至9月18日当周，江浙地区化纤织造综合开工率为62.19%，较上期减少0.23%。 4.周内国内酯行业装置检修、提负并存，华润江阴装置减产，厦门翔鹭等装置负荷提升，周内聚酯行业整体供应波动幅度有限，因此国内聚酯行业周度产量及产能利用率走势窄幅波动。 5.下期国内聚酯行业装置暂无明确检修减产预期，部分前期检修装置重启以及新装置计划投产给市场带来供应增量，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升。 数据来源：同花顺iFind、钢联数据 聚酯重点数据追踪 （二）纺织订单环比小减少，聚酯产销整体表现一般 3.截至9月19日当周，纺织企业订单天数报14.42天，环比减少0.13天，传统旺季到来终端订单情况一般，随后或将达到年内峰值后会有所回落。 4.截至9月19日当周，涤纶长丝产销率环比下滑10.56%至38.1%，涤纶短纤产销率环比上升4.65%至56.47%，聚酯切片产销率环比下滑50.87%至73.7%。整体产销数据表现平淡。 聚酯重点数据追踪 （三）聚酯产品库存：库存环比积累 截至9月19日当周，涤纶长丝POY工厂库存在20.6天，较上期增加1.3天；FDY工厂库存在28.8天，较上期增加1.2天；DTY库存在31.5天，较上期增加0.4天。涤纶短纤工厂实物库存14.25天，较上期小减0.5天。库存整体环比回升。 数据来源：同花顺iFind PX重点数据追踪04 （一）PX价格回顾：现货周均价环比回升，国内期货价格震荡整理后下滑明显 1.PX价格上涨，周内油价上涨，成本获得支撑，PX绝对价格上涨，但PX终端市场需求依然没有起色，备货谨慎，叠加下游新装置投产时间延期，PX和石脑油价差降低。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：俄乌冲突引发市场对潜在供应风险的担忧，叠加美联储降息25个基点，给予油价支撑。9月17日周三，亚洲PX市场均价在835.23元/吨CFR中国和813.23美元/吨FOB韩国，环比上周+2.46美元/吨，涨幅分别为+0.3%和+0.3%。 2.截至9月19日当周，国内PX期货价格震荡整理后于周五日盘大幅收跌，主力合约11收至6594元/吨，环比上周同期下滑118元/吨，跌幅1.76%。 （二）供应&上下游价差：PX-石脑油价差环比下滑，国内PX开工和产量环比上升 1.截至9月18日当周，PX-石脑油价差周度均值为205.29美元/吨，环比下滑7.04美元/吨。 2.截至9月19日当周，周内天津石化30万吨，福佳大化一套70万吨装置延续检修；福海创两套共计160万吨装置重启出料；新增福佳一套70万吨装置检修，计划11月初重启。本期PX周度产量为71.72万吨，环比上周增加0.74万吨，涨幅1.04%。国内PX周均产能利用率85.51%，环比上周+0.88%。 （三）装置变动情况：随着装置重启，PX供应逐步恢复 截至9月19日当周，周内天津石化30万吨，福佳大化一套70万吨装置延续检修；福海创两套共计160万吨装置重启出料，新增福佳一套70万吨装置检修，计划11月初重启。 新一周，大连福佳化两套共计140万吨检修、天津石化30万吨PX装置检修重启。随着前期检修装置重启，PX供应有恢复预期。 （四）成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比维持0张 9月19日，PX期货仓单数量环比上周维持0张。 9月19日，PX期货持仓环比上期增加17532手至300218手。 9月19日，PX期货成交量环比上期增加201279手至440013手。 （五）观点小结：供需双增，区间震荡 地缘政治局势的不稳定以及美国对产油国的制裁政策延续等对油价有利多扰动，但欧佩克+维持增产立场及需求端传统燃料消费旺季即将过去，限制油价上行，短期油价将呈现弱势震荡行情，对PX的支撑推动作用不足。供应上，近期大连福佳化两套共计140万吨检修、天津石化30万吨PX装置重启，随着前期检修装置重启，供应有恢复预期。下游PTA国内福海创等大型装置有重启计划，PTA产量将维持增长态势，利于原料PX消化。PX加工费环比下滑且仍处于低位水平。 综上，成本面支撑偏弱，供需双增，但PX加工费跌幅较大，预计PX绝对价格下行空间有限，预计PX价格呈现震荡运行为主，主力合约运行区间关注6550-6850附近支撑，关注原油价格的影响。 风险与关注：油价波动、装置运行、终端表现等。 （一）PTA价格回顾：现货价格环比持平，期货价格震荡整理后下滑明显 1.截至9月18日当周，国内PTA装置运行稳定，福海创重启时间推迟，传统旺季到来终端订单情况一般，需求端表现不温不火，供需维持偏紧格局。加工费维持低位，生产积极性不高，部分企业推出检修计划，市场缺乏利好驱动，本周国内PTA市场低位震荡为主。截至9月18日当周，华东地区PTA现货市 2.场周均价为4606.6元/吨，周均价环比持平。 3.截至9月19日当周，PTA期货价格震荡整理后于周五下滑明显，主力合约01价格报4604元/吨，环比前一周下跌44元/吨，跌幅0.95%。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：开工率环和产量环比增加，周均加工费环比下滑且仍处于偏低水平 1.截至9月19日当周，国内PTA周均产能利用率77.29%，环比上升2.34%，同比下滑2.63%。 2.截至9月19日当周，国内PTA产量为143.09万吨，较上周增加4.29万吨，较去年同期增加4.7万吨，上周PTA装置维持稳定，重启装置推迟，但因前一周末装置重启提升符合，整体产量持续增加。 3.截至9月19日当周，PTA成本平均在4478.86元/吨，环比+12.38元/吨；PTA利润平均在-333.46元/吨，环比-12.58元/吨，PTA加工费平均126.54元/吨，环比-12.58元/吨。 PTA重点数据追踪 （二）PTA供应端：周度检修损失量环比减少，变动有限，关注前期检修装置是否有重启计划 3.上周周内无装置变化，装置检修损失量减少。截至9月19日当周，PTA周度检修损失量为42.95万吨，环比前一周减少2.61万吨。 4.下期国内PTA装置变动有限，关注前期检修装置是否有重启计划，供应端稳中有小增预期。 （三）库存：工厂库存和社会库存环比减少，库存压力不大，但下游旺季表现一般，囤货意愿不足，原料库存延续下滑 1.截至9月19日当周，PTA社会库存330.91万吨，较上周-2.42万吨，跌幅为0.73%。因国内重启装置推迟，前一周末部分装置重启而供应端小幅增量，下游聚酯端负荷小幅提升，供应量依然小于需求量，社会库存去库。2.截至9月19日当周，PTA工厂库存在3.8天，较上周-0.04天，较去年同期-0.81天，整体来看，本周国内装置变化不大，供需端维持稳定，供应依然小于需求，整体供需维持偏紧格局，持续去库。3.聚酯工厂PTA原料库存在6.85天，较上周-0.15天，较去年同期-2.7天。整体来看，终端负荷窄幅下降，传统旺季下游表现不及预期，聚酯工厂多按需采购为主，本周聚酯工厂原料库存去化。 PTA重点数据追踪 （四）PTA基差震荡走弱，01-05价差震荡波动小幅走低 1.截至9月19日当周，华东PTA价格震荡走弱，前期检修装置有重启计划，聚酯端表现不及预期，下游采购积极性受阻，现货基差震荡走弱，截止到周四，华东现货基差下滑至01-78附近。 2.截至9月19日，PTA期货合约价差（01-05）报-44元/吨，前值-40，环比上周同期小幅走弱，根据往年运行规律，叠加今年“金九银十”需求旺季不及预期的影响下，01合约-05合约价差或震荡波动，小幅走低。 （五）成交量和持仓量环比增加，仓单环比减少 9月19日，因注册仓单集中注销，PTA期货仓单数量为环比前一周同期减少9893张至0张。 9月19日，PTA期货成交量环比上期怎回家417825手至1123608手。 9月19日，PTA期货持仓环比上期增加33962手至1406711手。 资料来源：同花顺iFind （六）观点小结：承压震荡 原油价格在多空因素影响下呈现承压震荡，原料PX存区间震荡预期，成本端和原料端整体对PTA支撑作用不稳。供应上，目前PTA开工率和产量环比增加，新一期装置变动预期不大，目前PTA加工费延续下滑且处于低位，关注前期检修装置是否有重启计划落地。工厂库存和社会库存环比减少，库存压力不大。但下游旺季表现一般，囤货意愿不足，原料库存延续下滑，产成品库存积累，近期国内聚酯行业装置暂无明确检修减产预期，部分前期检修装置重启以及新装置计划投产，预计国内聚酯行业供应小幅提升。 成本端难以对价格形成推动，供应端稳定中窄幅增加，终端旺季需求表现一般，不过PTA加工费低位，叠加下游聚酯产量有增加预期，短期PTA价格或承压震荡，主力合约下方关注4450-4550附近支撑。 风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。 乙二醇重点数据追踪 （一）价格回顾：现货价格继续下跌、期货价格环比震荡小幅收跌 上周尽管主港库存保持下降趋势，但是市场普遍担忧供应端的压力凸现，市场积弱难返，周内市场虽然有小幅反弹，但是追涨信心不足下，市场多次上冲4400整数关口后回落，至周四市场弱势延续，价格在周内低点附近徘徊。截至9月18日当周，张家港乙二醇市场周均价格在4374元/吨,跌幅1.84%，华南市场平均价格在4464跌幅0.31%，山东市场平均价格在4354跌幅0.18%。 截至9月19日当周，乙二醇期货价格震荡运行，小幅收跌，主力合约01价格报4257元/吨，环比前一周下跌15元/吨，跌幅0.35%。 乙二醇重点数据追踪 （二）供应端：国内乙二醇产能利用率和产量环比上升 1.截至9月19日当周，中国乙二醇企业装置周度产量在40.75万吨，较上周增加0.29万吨，环比升0.72%。其中一体化乙二醇产量在25.00万吨，较上周跌0.07万吨，环比减少0.28%；煤制乙二醇产量在15.76万吨，较上周增加0.36万吨，环比增2.36%。 2.截至9月19日当周，国内乙二醇总产能利用率67.04%，环比升0.48%，其中一体化装置产能利用率66.73%，环比降0.19%；煤制乙二醇产能利用率67.52%，环比升1.56%。 乙二醇重点数据追踪 （三）供应端：国产量有上升预期，到港量预期减少，整体供应或有减少 1.截至9月19日当周，石油一体化装置变化有限，中科、海南炼化负荷略有提升，煤制装置陕西渭化重启后正常。中国乙二醇企业装置周度损失量在20.04万吨，较上周减少0.29万吨，环比减少1.44%。其中一体化乙二醇损失量在12.46万吨，较上周涨0.07万吨，环比升0.57%；煤制乙二醇损失量