聚酯产业链周报：成本供需暂时变动不大，需求仍将回落

影响因素分析因素影响供应利多PX开工率为78.3%，下降0.7个百分点，后期仍有望继续下降；PTA周产量为144.5万吨，较上一报告期增加0.7万吨；PTA最新开工率为80.6%，周内持平。乙二醇开工率下降，乙二醇开工率为56.5%，较上周下降1个百分点，油制开工率58.7%，煤制开工率53.2，油制和煤制开工率均下降，煤制开工率降幅更为明显；短纤开工率86.4%，下降0.2个百分点；瓶片开工率71.9%，周内持平。需求利空聚酯开工率为87.2%，上升0.3个百分点。织机开工率为58%，下降1.1个百分点，织机开工率累计降幅较为明显，产业链需求仍在显现转弱迹象。成本中性EIA预测全球原油供应偏宽松，尽管目前处于传统消费旺季，月度原油供应依然没有缺口。截至7月17日，中国主港PX现货价格为833.5美元/吨，累计下跌18.2美元/吨。库存利空截至7月18日，PTA社会库存444.2万吨，较上一报告期增加4.5万吨，后期或存在持续累库的压力；PTA仓单数量有所下降。截至7月17日，乙二醇库存港口库存为49.4万吨，上升1.3万吨。短纤和长丝库存普遍增加，随着需求转弱，后期仍有累库压力。基差中性PX基差-56元/吨，明显走弱；PTA基差为16元/吨，小幅走强；乙二醇基差为61元/吨，基本持平；短纤基差为265元/吨，明显走强；瓶片基差33元/吨，略有回落。利润利空PX加工费258美元/吨，基本持平。PTA现货加工费212元/吨，有所上升。油制乙二醇生产亏损，利润状况小幅上市，煤制乙二醇利润基本维持。聚酯各主要品种的生产利润普遍下降，长丝POY利润下降幅度更为明显。 基本面数据02 9 宏观及终端需求情况03 国际油价先跌后反弹聚酯产业链品种窄幅震荡 PTA现货生产利润仍较差长丝利润普遍回落 产业链基差本周变化不大PTA基差较前期明显走弱数据来源：Wind国联期货研究所 美国炼油厂开工率小幅回落原油库存下降、汽油库存增加数据来源：Wind国联期货研究所 数据来源：EIA国联期货研究所7月8日，EIA公布的月报显示：对2025和2026年度原油供应均明显上调、需求基本维持，供应过剩量显著扩大；2026年全球原油供应调整更加明显。具体供需预测数据如下：EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10280/10460/10572万桶/日，同比+78/+180/+112万桶/日，较上月预期值调整0/+26/+58万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10274/10354/10459万桶/日，同比+59/+80/+106万桶/日，较上月调整0/+1/+1万桶/日。 数据来源：EIA国联期货研究所本次EIA报告对2025和2026年度的供应预测明显上调，需求与上一报告期基本维持，本次报告明显利空；EIA上调了2025年WTI和布伦特原油均价，下调了2026年的油价预估。与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调26万桶/日，需求上调1万桶/日；将2026年度原油供应上调了58万桶/日，需求上调了1万桶/日。2024年供应过剩6万桶/日，与6月预估持平；2025年供应过剩106万桶/日，6月预估过剩82万桶/日；2026年供应过剩113万桶/日，6月预估过剩55万桶/日。 PX装置降负运行PX开工率仍有继续下降的可能 乙二醇开工率小幅下降聚酯开工率略有提升 短纤开工率略有下降、纯涤纱开工率上升织机开工率继续下降数据来源：Wind国联期货研究所 上半年国内PX产量同比下降1.8%PTA产量同比增长3.6%数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 上半年国内乙二醇产量同比增长8.5%聚酯原料需求低速增长 上半年短纤供需双弱表观需求同比降幅更大 短纤价格震荡偏弱短纤盘面加工费快速下降 瓶片开工率低位稳定瓶片现货加工费小幅回落 PTA周产量小幅增加PTA和乙二醇库存增加 长丝库存普遍上升需求季节性回落的特征明显 纱线和坯布产量季节性回落库存小幅上升 宏观及终端需求情况03 美国CPI同比增长2.7%“对等关税”暂停期限临近 上半年我国出口同比增长5.9%纺织服装出口同比增长0.8%数据来源：Wind国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎