聚酯产业链周报：产业链需求暂时稳定，存在回落风险

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：OPEC+增产决定及EIA调增全球原油产量预估导致国际油价震荡偏弱，聚酯产业链品种延续节前偏弱走势。截至10月10日，PX、TA、EG、PF、PR价格分别周跌1.0%、1.31%、2.54%、1.19%、1.46%。
• 运行逻辑：全球原油供应过剩预期加强，成本端承压下行；PX开工率稳定，PTA开工率先升后降，聚酯开工率稳中有升但需求存在回落风险，乙二醇综合开工率上升，短纤库存小幅上升，长丝库存下降，POY库存降幅明显。
• 推荐策略：OPEC+增产政策延续，供应过剩预期加剧，国际油价震荡偏弱，聚酯产业链品种在成本和需求双弱下延续偏弱走势。

影响因素分析

• 供应：PX开工率稳定，PTA开工率下降，乙二醇开工率上升，短纤、瓶片开工率稳中有升。
• 需求：聚酯开工率上升，织机开工率稳定但存在回落压力。
• 成本：OPEC+增产及EIA上调产量导致供应过剩加剧，PX、PTA加工费小幅上升。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存小幅上升，短纤库存上升，长丝库存下降，POY库存降幅明显。
• 基差：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差变动不大或小幅走弱。
• 利润：PX、PTA加工费小幅上升，油制乙二醇亏损，煤制乙二醇利润下降，聚酯品种利润小幅回升。

基本面数据

• EIA报告：2025及2026年全球原油供应和需求均上调，供应上调幅度更大，2025年供应过剩量预期增加。
• 开工率：PTA开工率下降，乙二醇综合开工率上升，纯涤纱和织机开工率暂时稳定但存在下行风险。
• 产量：9月国内PX和PTA产量稳定，8月乙二醇产量环比和同比均增长，9月短纤产量环比下降但同比上升。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存上升，长丝库存继续下降，短纤库存小幅上升。

宏观及终端需求情况

• 美国：政府停摆僵局持续或引发悲观预期。
• 国内：纺织服装消费进入旺季，但服装出口数据偏弱。