市场要闻与数据
上周五中美关税战再度发酵，美国威胁将对中国加征100%关税，导致市场恐慌，原油大幅下跌。但随后美国副总统万斯释放缓和信号，周一原油反弹，PTA期货小幅低开，日内TA2601合约维持在4500元/吨上下波动。
市场分析
成本端：中国进口需求放缓与美国出口增加形成剪刀差，叠加中东出口增加，供应过剩矛盾兑现。中美关税战加剧市场恐慌，但缓和信号出现后原油反弹。PX方面，中国负荷恢复至偏高负荷运行，海外装置重启，PX开工整体走高，检修计划推迟及扩能下PXN承压，供需面预期弱化，下方支撑转弱，关注后续利润压缩下的检修情况。TA方面，主力合约现货基差-71元/吨，PTA现货加工费191元/吨，主力合约盘面加工费312元/吨，检修增多下加工费修复但受压制。PTA10~11月检修计划增多及新装置投产推迟下累库幅度缩窄，近端基本面好转，但新装置投产预期仍在，12月累库压力较大。市场现货供应充裕，节前备货下需求小幅提振，长丝产销改善明显，但聚酯负荷提升有限，关注需求回暖持续性。
需求方面：聚酯开工率91.5%，9月下旬织造加弹负荷提升，订单边际好转，国庆节前补库需求下长丝产销明显放量，聚酯工厂产品库存大幅去化，坯布库存得以明显去化，但成品库存依然季节性偏高，国庆市场归于平静，长丝再度累库，终端原料采购仍维持谨慎观望，关注后续需求好转的持续时间。当前聚酯工厂库存不高，预计10月聚酯平均负荷仍可维持在91%附近，天气降温刚需支撑仍存，关注加工费修复下瓶片是否会重启。
PF方面：现货生产利润264元/吨，直纺涤短负荷处于季节性高位，节前下游补货积极，工厂走货意愿强，整体工厂库存去化至低位，短期直纺涤短供需面好于原料端，预计加工费将维持。
PR方面：瓶片现货加工费508元/吨，基本面方面，瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，受十一和中秋长假影响，国内聚酯瓶片工厂库存整体提升，预计短期瓶片负荷变化有限。后续富海新装置投产压力下供需压力依然偏大，需要通过减产调节，在原料弱势下预计瓶片现货加工费震荡略偏强，关注原料价格波动。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。PX供需面预期弱化，下方支撑转弱；TA新装置投产预期下累库压力仍在，市场现货供应充裕，需求回暖持续性需关注；PF短期供需面好于原料端，但自身上涨动力不强；PR基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。
跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601。
跨期：PX/PTA2601-2605反套。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
