聚酯产业风险管理日报：宏观真空期，随商品情绪补跌

——宏观真空期，随商品情绪补跌2025/09/01 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 乙二醇近期基本面驱动有限，前期在低库存下价格表现相对抗跌，但由于化工“反内卷”情绪暂无进一步政策支撑，板块情绪近期有所降温，乙二醇补跌走弱。 后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压，累库预期已得到较多交易，在当前节点预计较难形成合力压缩估值。而乙二醇低库存、偏低估值和供应缺乏弹性三个特点叠加下，预计继续维持易涨难跌趋势。 目前而言，乙二醇近期维持4350-4550区间震荡，主要以跟随成本端及商品情绪波动为主；在操作上，建议以区间内回调布多为主。中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作。 【利多解读】 1、本周计划到港11.01万吨，仍然相对较少，下周一港口库存预计继续去库1.5万吨左右，现货流动性预计将进一步收紧。 2、胡塞武装袭击红海北部游轮，地缘冲突影响下油价午后抬升，成本端支撑力度有限，EG小幅反弹后再次回落。 【利空解读】 1、织造终端近期需求表现阶段性回落，订单新增有限，叠加江浙高温延续，织机开工小幅下降。 2、由于生产效益与接单情况表现不佳，瓶片工厂原先提负计划陆续取消，9月聚酯开工高度受限。