南华聚酯风险管理日报：宏观情绪良好，EG偏强运行20250811

核心矛盾
乙二醇基本面供需维持平衡，缺乏明显驱动，价格以区间震荡为主。静态看后续累库趋势，但累库幅度有限，供需脆弱平衡，低库存下向上弹性较大；煤制利润受煤价影响压缩，成本端持稳，向下空间有限。操作上建议逢低买入，关注商品情绪入场时机。

利多解读
应急管理部发布新版《煤矿安全规程》，煤价反弹，成本上移。

利空解读
无明确利空因素提及。

价格区间预测（月度）

• 乙二醇：4200-4700元/吨
• PX：6500-7400元/吨
• PTA：4400-5300元/吨
• 瓶片：5800-6500元/吨

当前波动率

• 乙二醇：9.09%（20日滚动），历史百分位1.4%
• PX：11.78%（20日滚动），历史百分位17.7%
• PTA：9.30%（20日滚动），历史百分位4.6%
• 瓶片：7.92%（20日滚动），历史百分位0.9%

现货敞口策略推荐

• 库存管理（偏高）：建议EG2509卖出25%，入场区间4450-4550，或买入看跌期权+卖出看涨期权对冲。
• 采购管理（偏低）：建议EG2509买入50%，入场区间4300-4400，或买入看跌期权+卖出看涨期权锁定成本。

关键数据

• 布伦特原油：66.3美元/桶（-0.3，-2.4%）
• 石脑油CFR日本：570.5美元/吨（-0.5，-14.1%）
• 乙二醇：6300元/吨
• PX主力合约：6712元/吨（-16）
• PTA主力合约：4732元/吨
• PTA仓单：3845张
• MEG仓单：2072张
• PX仓单：23张

加工费与产销率

• POY利润：-78元/吨
• FDY利润：-11元/吨
• 1.4D直纺短纤利润：-118元/吨
• 瓶片加工费：-406元/吨
• 涤纶长丝产销率：63.4%
• 涤纶短纤产销率：54.5%
• 聚酯切片产销率：74.8%

价差

• TA主力基差：-882元/吨
• EG主力基差：-72元/吨
• PX1-5月差：4424元/吨
• TA1-5月差：-40元/吨