南华聚酯风险管理日报：长丝再传减产计划，EG偏弱运行20250609

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 聚酯产业风险管理日报：长丝再传减产计划，EG偏弱运行 2025/06/09 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 乙二醇 4150-4650 18.69% 42.7% PX 6300-6900 25.01% 80.1% PTA 4400-4900 23.92% 71.7% 瓶片 5700-6250 19.33% 63.7% 聚酯价格区间预测 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 EG2509 卖出 25% 4400-4500 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本 EG2509P4200 买入 50% 30-50 EG2509C4450 卖出 70-100 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止乙二醇价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入乙二醇期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 EG2509 买入 50% 4200-4250 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若乙二醇价格下跌还可以锁定现货乙二醇买入价格 EG2509P4200 卖出 75% 80-100 聚酯套保策略表 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 聚酯产业链前期自中美联合声明出台以后，终端纺服订单恢复，下游情绪明显回暖，长丝库存大幅去化，聚酯原料端在偏强的供需格局驱动下走势偏强，估值横向对比均处于偏高水平。目前来看，抢出口实际对需求的提振不及预期，聚酯减产信号存在较大落地可能性，需求预期边际转弱下，聚酯板块成为资金空配压估值的选择。紧张的现货矛盾最近也因固化货源流出而出现松动，乙二醇前期偏高估值近期承压。目前中美和谈尚未有定论，09合约前供需结构较为脆弱，聚酯减产仍存在较大不确定性，宏观局势存在预期与情绪大幅摆动的可能，操作上当前位置下做空性价比不高，更建议待宏观落地之后再观察。 【利多解读】 1、美国商务部向乙烷出口企业派发文件，出口乙烷到中国需要先获得许可证，乙烷制乙二醇装置原料供应远端存在风险。但经我方评估，预计09合约前对乙二醇供应端实质影响有限。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、成本端原油与煤价止跌。 【利空解读】 1、长丝大厂再传减产，若最终落地聚酯负荷将进一步下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现。 2、偏库仓单流出，持货意愿大幅松动，流动性松动基差走弱。 3、海运费指数回落，抢出口强度不及预期。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格 2025-06-09 2025-06-06 2025-05-30 日度变化 周度变化 单位 布伦特原油 66.7 66.5 62.8 0.2 3.9 美元/桶 石脑油CFR日本 557.1 562.6 558.5 -5.5 -1.4 美元/吨 甲苯FOB韩国 675 675 696 0 -21 美元/吨 MX韩国 697.5 698.5 708.5 -1 -11 美元/吨 聚酯日报表格01 EO - 6300 6500 -6300 -6500 元/吨 PX01合约 - 6376 6388 -6376 -6388 元/吨 PX05合约 - 6346 6360 -6346 -6360 元/吨 PX09合约 - 6556 6618 -6556 -6618 元/吨 PXCFR中国 820 825 841 -5 -21 美元/吨 TA01合约 4492 4516 4514 -24 -22 元/吨 TA05合约 4518 4538 4518 -20 0 元/吨 TA09合约 4602 4652 4700 -50 -98 元/吨 PTA内盘现货 4855 4897 4940 -42 -85 元/吨 EG01合约 4253 4240 4279 13 -26 元/吨 EG05合约 4254 4249 4251 5 3 元/吨 EG09合约 4256 4261 4349 -5 -93 元/吨 MEG华东现货 - 4410 4488 -4410 -4488 元/吨 POY价格参考 6825 6925 7000 -100 -175 元/吨 FDY价格参考 7125 7225 7300 -100 -175 元/吨 DTY价格参考 8100 8175 8175 -75 -75 元/吨 PF01合约 6248 6258 6292 -10 -44 元/吨 PF05合约 6264 6266 0 -2 6264 元/吨 PF09合约 6250 6300 6348 -50 -98 元/吨 1.4D直纺短纤 6500 6500 6500 0 0 元/吨 PR主力合约 5868 5900 5982 -32 -114 元/吨 聚酯瓶片 5900 5900 5985 0 -85 元/吨 聚酯切片 5845 5875 5890 -30 -45 元/吨 价差 TA主力基差 - 213 210 -213 -210 元/吨 EG主力基差 - 149 139 -149 -139 元/吨 PF主力基差 - 116 116 -116 -116 元/吨 PX1-5月差 - 30 28 -30 -28 元/吨 PX5-9月差 - -210 -258 210 258 元/吨 PX9-1月差 - 180 230 -180 -230 元/吨 TA1-5月差 -22 -22 -4 0 -18 元/吨 TA5-9月差 -114 -114 -182 0 68 元/吨 TA9-1月差 136 136 186 0 -50 元/吨 EG1-5月差 -9 -9 28 0 -37 元/吨 EG5-9月差 -12 -12 -98 0 86 元/吨 EG9-1月差 21 21 70 0 -49 元/吨 PTA仓单 56653 54247 56044 2406 609 张 MEG仓单 7535 7709 9227 -174 -1692 张 PX仓单 0 0 0 0 0 张 加工费 2025-06-09 2025-06-06 2025-05-30 日度变化 周度变化 单位 汽油重整价差 52 54 47 -2 5 美元/吨 芳烃重整价差 54 52 53 2 1 美元/吨 石脑油裂解价差 79 87 100 -8 -21 美元/吨 甲苯调油-亚洲 39 32 -4 7 43 美元/吨 甲苯歧化-亚洲 24 24 14 0 10 美元/吨 MX调油-亚洲 15 24 -16 -8 32 美元/吨 二甲苯异构价差-亚洲 97 98 110 -1 -13 美元/吨 二甲苯异构价差-美国 213 199 213 14 0 美元/吨 亚洲PXN 263 - 283 263.2 -20 美元/吨 EO-1.25EG - 788 890 -788 -890 元/吨 POY利润 - 201 212 -201 -212 元/吨 DTY利润 - 50 -25 -50 25 元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 FDY利润 - 51 62 -51 -62 元/吨 1.4D直纺短纤利润 - -14 -88 14 88 元/吨 瓶片加工费 - 244 264 -244 -264 元/吨 切片利润 - -149 -198 149 198 元/吨 涤纶长丝产销率 65.1 33.7 39.5 31.4 25.6 % 涤纶短纤产销率 59 76 57 -17 2 % 聚酯切片产销率 48 62 47 -15 1 % 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货