南华聚酯风险管理日报：“反内卷”情绪持续发酵，聚酯产业链偏强运行20250725

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 聚酯产业风险管理日报：“反内卷”情绪持续发酵，聚酯产业链偏强运行 2025/07/25 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 乙二醇 4300-4800 9.09% 1.4% PX 6500-7400 11.78% 17.7% PTA 4400-5300 9.30% 4.6% 瓶片 5800-6500 7.92% 0.9% 聚酯价格区间预测 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 EG2509 卖出 25% 4550-4700 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本 EG2509P4450 买入 50% 10-30 EG2509C4650 卖出 60-100 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止乙二醇价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入乙二醇期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 EG2509 买入 50% 4300-4400 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若乙二醇价格下跌还可以锁定现货乙二醇买入价格 EG2509P4450 卖出 75% 40-70 聚酯套保策略表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 宏观“反内卷”主题支撑，乙二醇价格在供应端扰动下偏强运行。基本面方面，需求难见起色，但供应端频现意外，乙二醇近端格局转强，累库预期再次推迟，库存低位下保持易涨难跌。在宏观叙事落地之前，短期维持偏强看待。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【利多解读】 1、国家能源局印发煤矿生产相关通知，核查“以量保价“情况，煤炭生产存扰动预期，煤价大幅拉升推动乙二醇煤制成本上行。 2、卫星石化一线原定8月中旬重启，目前计划推迟，8-9月产量预期下调。 【利空解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、本周乙二醇华东到港计划20.6万吨，较为集中，港口发货平平，下周一显性库存预计大幅累库。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格 2025-07-25 2025-07-24 2025-07-18 日度变化 周度变化 单位 布伦特原油 69.4 69.2 69.3 0.2 0.1 美元/桶 石脑油CFR日本 576.1 567.4 576.4 8.8 -0.3 美元/吨 甲苯FOB韩国 667 665 665 2 2 美元/吨 MX韩国 715.5 705.5 705.5 10 10 美元/吨 EO 6450 6450 6450 0 0 元/吨 PX01合约 - 6848 6670 -6848 -6670 元/吨 PX05合约 6922 6814 6618 108 304 元/吨 PX09合约 7062 6956 6810 106 252 元/吨 PXCFR中国 856 842 838 14 17 美元/吨 TA01合约 4918 4824 4692 94 226 元/吨 TA05合约 4922 4840 4706 82 216 元/吨 TA09合约 4936 4850 4744 86 192 元/吨 PTA内盘现货 4900 4810 4782 90 118 元/吨 EG01合约 4543 4488 4360 55 183 元/吨 EG05合约 4566 4527 4379 39 187 元/吨 EG09合约 4545 4485 4376 60 169 元/吨 MEG华东现货 4579 4529 4429 50 150 元/吨 POY价格参考 6700 6675 6550 25 150 元/吨 FDY价格参考 7000 6925 6800 75 200 元/吨 DTY价格参考 7925 7925 7800 0 125 元/吨 PF01合约 6648 6540 6382 108 266 元/吨 PF05合约 6666 6590 6412 76 254 元/吨 PF09合约 6606 6520 6372 86 234 元/吨 1.4D直纺短纤 6655 6605 6600 50 55 元/吨 PR主力合约 6130 6042 5930 88 200 元/吨 聚酯瓶片 6080 6005 5950 75 130 元/吨 聚酯切片 5925 5865 5825 60 100 元/吨 价差 TA主力基差 - -30 16 30 -16 元/吨 EG主力基差 -16 44 53 -60 -69 元/吨 PF主力基差 - 85 228 -85 -228 元/吨 PX1-5月差 - 34 52 -34 -52 元/吨 PX5-9月差 - -142 -192 142 192 元/吨 PX9-1月差 - 108 140 -108 -140 元/吨 TA1-5月差 - -16 -14 16 14 元/吨 TA5-9月差 - -10 -38 10 38 元/吨 TA9-1月差 - 26 52 -26 -52 元/吨 EG1-5月差 - -39 -19 39 19 元/吨 EG5-9月差 - 42 3 -42 -3 元/吨 EG9-1月差 - -3 16 3 -16 元/吨 聚酯日报表格01 PTA仓单 30740 30746 30764 -6 -24 张 MEG仓单 2168 2168 2268 0 -100 张 PX仓单 0 0 0 0 0 张 加工费 2025-07-25 2025-07-24 2025-07-18 日度变化 周度变化 单位 汽油重整价差 39 45 47 -6 -8 美元/吨 芳烃重整价差 49 48 45 1 4 美元/吨 石脑油裂解价差 64 63 69 1 -5 美元/吨 甲苯调油-亚洲 47 54 66 -7 -19 美元/吨 甲苯歧化-亚洲 49 - 45 49.35 4 美元/吨 MX调油-亚洲 7 4 25 3 -19 美元/吨 二甲苯异构价差-亚洲 112 104 110 8 2 美元/吨 二甲苯异构价差-美国 240 245 229 -5 11 美元/吨 亚洲PXN 274 - 262 274.29 12 美元/吨 EO-1.3EG - 562 692 -562 -692 元/吨 POY利润 - -50 -90 50 90 元/吨 DTY利润 - 50 50 -50 -50 元/吨 FDY利润 - -250 -290 250 290 元/吨 1.4D直纺短纤利润 - 80 160 -80 -160 元/吨 瓶片加工费 - 347 377 -347 -377 元/吨 切片利润 - -160 -115 160 115 元/吨 涤纶长丝产销率 35.8 47.3 58.2 -11.5 -22.4 % 涤纶短纤产销率 73 69 75 4 -2 % 聚酯切片产销率 104 74 107 30 -3 % 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期