聚酯产业链周报：产业链需求出现转弱迹象 价格高开回落

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际原油受OPEC+增产及加拿大野火影响窄幅震荡，聚酯产业链期货品种高开回落。截至6月6日，PX509合约周跌0.94%，TA509合约周跌1.02%，EG2509合约周跌2.02%，PF507合约周涨0.16%，PR507合约周跌1.37%。
• 运行逻辑：OPEC+增产对油价影响有限，产业链供需转弱。PX和PTA开工率上升，聚酯开工率略有下降，乙二醇开工率下降，港口库存微增。PTA社会库存下降但去库放缓，短纤库存下降，长丝库存连增三周。需求端走弱迹象明显。
• 推荐策略：油价窄幅波动，聚酯产业链品种因供需转弱表现偏弱。PX开工率回升导致价格偏弱，PTA价格有反复风险。需求转弱将持续，产业链价格震荡偏弱。

影响因素分析

• 供应：PX、PTA开工率上升，乙二醇开工率下降，短纤、瓶片开工率微降，供应端利空。
• 需求：聚酯开工率微降，织机开工率下降，需求端中性偏弱。
• 成本：国际油价稳定，PX价格走弱，成本端利空。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存微增，短纤库存下降，长丝库存上升，库存端利多。
• 基差：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差走强，基差端利多。
• 利润：PX加工费微降，PTA加工费微升，油制乙二醇亏损，聚酯利润好转，利润端中性。

基本面数据

• EIA报告：2025年度供需小幅上调，需求上调幅度略大，供应过剩量调减；2026年供应上调、需求下调，过剩量增加。
• 开工率：PX、PTA开工率上升，乙二醇开工率下降，聚酯开工率总体稳定，短纤开工率微降，瓶片开工率微降。
• 产量：5月国内PX、PTA产量环比上升，4月乙二醇产量环比下降同比上升，5月短纤产量环比上升。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存微增，短纤库存下降，长丝库存连增三周。

宏观及终端需求情况

• 全球贸易：中美领导人通话预期全球贸易关系好转。
• 出口数据：4月我国出口同比增长8.1%，纺织服装出口同比低增长。

研究结论

聚酯产业链需求转弱，价格高开回落。供应端PX、PTA开工率上升，需求端聚酯开工率微降，库存端PTA下降乙二醇微增，基差走强。成本端油价稳定PX走弱，利润端聚酯好转。建议关注需求持续走弱，产业链价格震荡偏弱。