需求端出现松动，价格普遍回落：聚酯产业链周报

核心观点与关键数据

• 需求端松动，价格普遍回落：报告指出，聚酯产业链价格普遍回落，需求端出现松动。
• 国际油价冲高回落：EIA数据显示，2025和2026年度全球原油供应量上调，需求量下调，供应过剩量增加。具体预测如下：
  • 2025/26/27年全球原油供应量分别为10627/10765/10817万桶/日，同比分别+310/+139/+52万桶/日。
  • 2025/26/27年全球油品需求量分别为10369/10483/10609万桶/日，同比分别+89/+114/+126万桶/日。
  • 2025和2026年度供应过剩量为历次报告中最为严重，2025年供应过剩258万桶/日，2026年供应过剩283万桶/日。
• 产业链价格变化：
  • PX加工费持续回落，长丝利润反弹。
  • 产业链基差变化不大。
• 基本面数据：
  • 2025年国内PX产量同比略有下降，PTA产量小幅上升。
  • 2025年聚酯原料需求增幅较大，预计2026年需求增速将回落。
  • 2025年短纤产量同比小幅增长，表观消费偏弱，价格回落。
  • 瓶片价格表现偏强，开工率降幅较大，加工费小幅上升。
  • PTA周产量稳定，库存降幅收窄，乙二醇库存上升。
  • 长丝工厂开始减产，库存表现好于预期。
  • 纱线和坯布产量表现较弱，库存变化不大。
• 宏观及终端需求情况：
  • 美国CPI数据低于预期，2026年上半年将继续降息。
  • 2025年我国纺织服装出口额同比下降2.4%，12月同比下降7.4%。

研究结论

• 供应过剩格局：2025和2026年度原油供应过剩预期增加，对聚酯产业链利空。
• 需求回落：终端需求出现回落，聚酯开工率下降，织机开工率继续下降。
• 价格趋势：受需求端松动和供应过剩影响，聚酯产业链价格普遍回落。
• 未来展望：预计2026年聚酯原料需求增速将回落，供应过剩格局仍将延续，但过剩量有所收窄。