豆粕周报：关注中美高层会晤 连粕高位震荡

核心观点

• 豆粕上周冲高回落，宽幅震荡。美豆收割开启，产区降水偏多或影响进度，出口需求良好提供支撑。中美高层会晤在即，框架降税协议预期升温，资金推涨，技术上加速上涨；随后市场情绪降温，期价大幅回落，重回到前期震荡区间，关注中美关系后续进展。

关键数据

• CBOT美豆11月合约：涨4收于1303美分/蒲式耳，涨幅0.31%。
• 豆粕01合约：跌5收于3397元/吨，跌幅0.15%。
• 华南豆粕现货：涨60收于3360元/吨，涨幅1.82%。
• 菜粕01合约：收于2357元/吨，持平。
• 广西菜粕现货：涨20收于2390元/吨，跌幅0.84%。
• USDA作物报告：美国大豆收割率为6%，市场预估为4%，去年同期为5%，五年均值为3%。美国大豆优良率为58%。
• 美国大豆出口：2026/27年度美国大豆出口销售为170.2万吨，累计销售量为2063万吨，销售进度为45%，中国累计采购量为986万吨。
• NOPA报告：美国8月大豆压榨量降至11个月低点，为2.05456亿蒲式耳，较7月下降5.2%。
• 巴西大豆出口：9月大豆出口量预计为832万吨。
• 巴西大豆种植：2026/27年度大豆种植率为0.4%，高于一周前的0.05%。
• 主要油厂大豆库存：832.19万吨，较上周增加30.09万吨。
• 豆粕库存：110.99万吨，较上周减少2.62万吨。
• 未执行合同：538.67万吨，较上周减少70.73万吨。
• 全国港口大豆库存：957.7万吨，较上周增加10.2万吨。
• 全国豆粕周度日均成交：18.96万吨。
• 豆粕周度日均提货量：20.86万吨。
• 主要油厂压榨量：233.43万吨。
• 饲料企业豆粕库存天数：8.23天。

研究结论

• 美豆产区降水预报有所减少，有利于收割工作推进，预计进度维持正常水平。
• 中美高层会晤即将举行，关注相关降税协议的达成。
• 巴西产区降水略低于均值，但中西部产区降水较少，播种工作推进中，后续关注产区天气的演变。
• 双节备货周期中，上周豆粕成交有所回暖，在均值水平，油厂压榨开机率高位，下游刚需补库为主，提货量高位。
• 预计短期连粕高位震荡运行。

风险因素

• 产区天气
• 美豆出口
• 中美会晤