大越期货纯碱周报

该报告分析了上周纯碱期货的震荡下滑行情，主力合约SA2701收盘下跌2.56%至1065元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.71%至990元/吨。供给端，近期检修企业增加导致产量较低，下周预期个别企业产量提升，但整体产量提升空间有限，预计下周产量68万吨，开工率71%。需求端，下游需求一般，按需采购为主，低价采购居多，个别行业后续冷修预期，市场情绪放缓，期现拿货意向减弱。周内浮法日熔量环比增加1150吨至14.25万吨，光伏日熔量下降210吨至6.80万吨。截至9月10日，全国纯碱厂内库存193.11万吨，较前一周上涨1.04%，库存在5年均值上方运行。综合来看，检修预期扰动，但纯碱基本面仍疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

纯碱行业目前面临供给高位与终端需求下滑的供需错配格局。近期检修企业增加虽短暂提振市场情绪，但下游浮法玻璃和光伏玻璃持续减产，对纯碱需求走弱形成利空。从基本面看，纯碱开工率及产量处于历史高位，而下游需求疲软导致库存累积，库存在5年均值上方运行。行业供需格局尚未有效改善，短期内纯碱市场预计维持震荡偏弱态势。

报告重点分析了纯碱的供给、需求及库存情况。供给端，检修预期对产量形成短期支撑，但整体产量提升空间有限。需求端，下游浮法玻璃和光伏玻璃按需采购为主，低价采购居多，个别行业后续冷修预期进一步抑制需求。库存方面，全国纯碱厂内库存较前一周上涨1.04%，达到193.11万吨，高于5年均值水平。报告同时分析了纯碱生产利润及开工率情况，指出华北氨碱法及华东联产法利润均处于亏损状态。

当前纯碱市场呈现供给充足、需求疲软、库存累积的疲弱态势。上周纯碱期货震荡下滑，主力合约SA2701下跌2.56%，现货价格略有上涨。供给端，检修企业增加导致短期产量下降，但整体产量仍处于历史高位。需求端，下游行业按需采购为主，低价采购居多，个别行业后续冷修预期进一步抑制需求。库存方面，全国纯碱库存持续攀升，库存在5年均值上方运行。综合来看，纯碱基本面仍疲弱，短期内市场预计维持震荡偏弱运行。

纯碱研报提示的主要风险在于行业供需错配格局尚未有效改善。供给端，检修预期虽能短暂支撑市场，但整体产量高位运行，新增产能释放可能进一步加剧供给压力。需求端，下游浮法玻璃和光伏玻璃减产趋势持续，对纯碱需求形成利空。库存方面，库存累积对价格形成压制，若需求端持续疲软，库存可能进一步攀升。此外，纯碱生产利润处于亏损状态，若成本端持续承压，可能对供给端形成扰动。