大越期货纯碱期货周报

2024.11.11-11.15 大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 每周观点 上周纯碱期货震荡走弱，主力合约SA2501收盘较前一周下跌2.91%报1470元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1490元/吨，较前一周上涨0.68%。 供给方面，纯碱现货价格低位，上周华东重碱联碱法利润-153.40元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-162.79元/吨；企业开工率及产量回落，预计本周整体开工率85%左右，产量71万吨左右，供给处于历史同期最高位。需求端，下游浮法玻璃开工率和产量持续下滑，光伏玻璃库存累积至历史同期高位，企业冷修增加，整体对纯碱需求下滑，下游刚需补库，投机量少。截止11月14日，全国纯碱厂内库存164.81万吨，较前一周减少1.61%，库存处于同期历史最高位。综合来看，纯碱基本面依旧疲弱，短期纯碱预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、纯碱氨碱、联碱法成本抬升，成本支撑逻辑增强。 2、纯碱企业开工率、产量逐步下滑。 利空： 2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。 2、风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1490元/吨，较前一周上涨10元/吨。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-162.79元/吨，华东联产法利润-153.40元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。 2、纯碱开工率、产能产量 纯碱周度行业开工率83.41%，开工率处于历史同期偏高水平。 纯碱周度产量69.52万吨，其中重质纯碱40.66万吨，均处于历史同期最高位。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，开工率77.60%持续回落，对纯碱需求明显回落。 （2）光伏玻璃 全国光伏玻璃日熔量9.31万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。 光伏玻璃价格及库存情况 光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。 数据来源：钢联国内纯碱厂家总库存164.81万吨，其中，轻质纯碱70.14万吨，重质纯碱94.67万吨，库存处于同期历史最高位。 基本面分析——供需平衡表 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!