每周观点
上周纯碱期货震荡走弱，主力合约SA2501收盘下跌2.91%至1470元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.68%至1490元/吨。供给端，企业开工率及产量回落，预计本周整体开工率约85%，产量约71万吨，处于历史同期高位。需求端，下游浮法玻璃和光伏玻璃开工率持续下滑，光伏玻璃库存累积至历史同期高位，企业冷修增加，整体对纯碱需求下滑，下游刚需补库，投机量少。截止11月14日，全国纯碱厂内库存164.81万吨，较前一周减少1.61%，但库存仍处于同期历史最高位。综合来看，纯碱基本面依旧疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多因素：
- 纯碱氨碱、联碱法成本抬升，成本支撑逻辑增强。
- 纯碱企业开工率、产量逐步下滑。
利空因素：
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。
- 下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
风险点：
- 行业装置检修量超预期。
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
主力基差
（正文未提供具体数据）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1490元/吨，较前一周上涨10元/吨。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润-162.79元/吨，华东联产法利润-153.40元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率83.41%，处于历史同期偏高水平；纯碱周度产量69.52万吨，其中重质纯碱40.66万吨，均处于历史同期最高位。
- 纯碱行业产能变动情况：（正文未提供具体数据）
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：（正文未提供具体数据）
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，开工率77.60%持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 全国光伏玻璃日熔量9.31万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
光伏玻璃价格及库存情况：光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。
库存数据：钢联国内纯碱厂家总库存164.81万吨，其中轻质纯碱70.14万吨，重质纯碱94.67万吨，库存处于同期历史最高位。
基本面分析——供需平衡表
（正文未提供具体数据）
免责声明
（正文未提供具体内容）
