每周观点
上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2601收盘上涨4.73%报1395元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨3.64%至1280元/吨。“反内卷”政策情绪消退，行情回归基本面。供给方面，近期暂无检修，个别恢复运行，供应增加，预计下周产量接近78万吨，开工率89%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求弱势，按需为主，低价居多，高价观望情绪重，原材料库存处于安全水平，暂无存货意向；贸易商成交冷清，走货慢，部分下游用量下降；周内，浮法日熔量稳定在15.96万吨，光伏增加1700吨至8.82万吨。截止8月14日，全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，“反内卷”利好消退，短期预计震荡运行为主。
影响因素总结
利多：
- 夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
利空：
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
主力基差
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纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1280元/吨，较前一周上涨3.64%。
基本面分析
供给
- 纯碱生产利润
- 重质纯碱，华北氨碱法利润-25.60元/吨，华东联产法利润-41元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量
- 纯碱周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落。
- 纯碱周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况
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需求
- 纯碱下游需求
- 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳。
- 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
供需平衡表
全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行。
免责声明
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