每周观点
上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2501收盘下跌4.42%至1450元/吨。现货价格同步下跌3.23%，河北沙河重碱低端价报1500元/吨。供给端，宏观政策利好消退，生产利润持续恶化，华东重碱联碱法利润-200.42元/吨，华北氨碱法利润-144.40元/吨；检修高峰结束推动开工率回升至88%，产量达73万吨，创历史同期最高。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃开工率持续下滑，光伏玻璃库存创新高，冷修增加，整体需求走弱。截至10月17日，纯碱库存160.13万吨，同比增加4.76%，处于历史高位。短期纯碱预计震荡偏弱。
影响因素总结
利多因素：
- 宏观政策密集出台提振市场信心。
- 纯碱价格跌破成本，成本支撑增强。
利空因素：
- 产能扩张导致供给量大幅增加，开工率和产量创历史同期高位。
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修增加，日熔量减少，需求明显走弱，库存累积至历史高位。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：供给高位叠加需求不振，库存累积，供需错配格局未改善；宏观利好政策密集出台，预计期价宽幅震荡。
风险点：行业检修量超预期，下游冷修不及预期。
主力基差
（内容未提供）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱低端价1500元/吨，下跌50元/吨。
基本面分析——供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-200.42元/吨，华东联碱法利润-144.40元/吨，创历史同期最低。
- 开工率与产量：开工率87.55%，回升至历史同期偏高水平；产量72.99万吨（重质42.80万吨），均创历史同期最高。
- 产能变动：（数据未详细展开）
基本面分析——需求
- 产销率：周度产销率90.04%。
- 下游需求：
- 浮法玻璃：日熔量16.22万吨，开工率78.24%，持续回落。
- 光伏玻璃：日熔量9.70万吨，开工率大幅回落；冷修损失量急剧增加。
- 光伏玻璃价格及库存：价格持续下滑，库存大幅累积。
库存情况
国内纯碱总库存160.13万吨（轻质69.69万吨，重质90.44万吨），处于历史同期最高位。
基本面分析——供需平衡表
（内容未详细展开）
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