每周观点
上周纯碱期货窄幅震荡，主力合约SA2601收盘上涨0.607%报1177元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨0.88%至1145元/吨。供给端，本周有装置预期产量提升及设备恢复，预计下周产量72万吨，开工率82%，整体供给仍充裕。需求端，下游需求一般，资金压力大，延续刚需补库为主；周内浮法日熔量15.72万吨，环比下降900吨；光伏在产日熔量8.87万吨，环比降700吨。截止11月27日，全国纯碱厂内库存158.74万吨，较前一周减少3.47%，库存处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多因素：设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。
利空因素：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1177元/吨（上涨0.60%）
- 沙河低端价：1145元/吨（上涨0.88%）
- 主力基差：-32元/吨（前值-35元/吨，涨8.57%）
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一周上涨0.88%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-118.50元/吨，华东联产法利润-220元/吨，纯碱生产利润历史低位。
- 开工率与产量：纯碱周度行业开工率80.08%，周度产量69.82万吨（重质纯碱38.31万吨），产量历史高位，生产重质化率为54.87%。
- 产能变动：行业产能持续扩张，23年以来已有较大投产计划。
- 产销率：纯碱周度产销率为108.16%。
需求
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85%。
- 光伏玻璃：数据未详细展开，但提及对纯碱需求走弱。
库存
全国纯碱厂内库存158.74万吨，较前一周减少3.47%，但库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网（具体数据未详细列出）
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