每周观点
上周纯碱期货窄幅震荡，主力合约SA2601收盘下跌0.92%报1290元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，下跌0.83%。供给端，个别企业短停或减量，整体影响有限，预计下周产量75万吨，开工率86%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，低价补库，装置运行正常，消费稳定。截止9月11日，全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多：
- 年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。
利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- 宏观政策利好情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
主力基差
（内容未提供）
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周下跌0.83%。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-96.30元/吨，华东联产法利润-92.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量：纯碱周度产量76.11万吨，其中重质纯碱42.17万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：（内容未详细说明）
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：（内容未详细说明）
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳。
- 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
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免责声明
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