大越期货纯碱期货周报

每周观点

上周纯碱期货窄幅震荡，主力合约SA2501收盘上涨0.75%报1481元/吨。现货价格下跌2.68%至1450元/吨。

供给方面

• 现货价格低位，华东重碱联碱法利润-136.40元/吨，华北氨碱法利润-128.75元/吨。
• 企业开工率及产量回落，预计本周开工率86%左右，产量72万吨左右，处于历史同期最高位。

需求端

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃开工率持续下滑至历史同期低位，冷修增加。
• 整体对纯碱需求下滑，下游刚需补库，投机量少。
• 截止11月21日，全国纯碱厂内库存160.31万吨，较前一周减少2.73%，但库存仍处于同期历史最高位。

影响因素总结

利多：

1. 纯碱氨碱、联碱法成本抬升，成本支撑逻辑增强。
2. 纯碱企业开工率、产量逐步下滑。

利空：

1. 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。
2. 下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，库存累积至同期历史最高位。

主要逻辑和风险点

主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。

风险点： 行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。

主力基差

（内容未详细说明）

纯碱现货行情

河北沙河重质纯碱市场低端价1450元/吨，较前一周下跌40元/吨。

基本面分析——供给

1. 纯碱生产利润
   • 重质纯碱，华北氨碱法利润-128.75元/吨，华东联产法利润-136.40元/吨，处于历史同期最低位。
2. 纯碱开工率、产能产量
   • 周度行业开工率83.97%，处于历史同期偏高水平。
   • 周度产量69.99万吨，其中重质纯碱40.90万吨，均处于历史同期最高位。
   • 数据来源：钢联
3. 纯碱行业产能变动情况
   • （内容未详细说明）

基本面分析——需求

1. 纯碱产销率
   • （内容未详细说明）
2. 纯碱下游需求
   • 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，开工率77.60%持续回落，对纯碱需求明显回落。
   • 全国光伏玻璃日熔量9.31万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
3. 光伏玻璃价格及库存情况
   • 光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。
   • 数据来源：钢联

库存情况

国内纯碱厂家总库存160.31万吨，其中，轻质纯碱66.02万吨，重质纯碱94.29万吨，库存处于同期历史最高位。

基本面分析——供需平衡表

• （内容未详细说明）

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